연준이 금리 정점에 가까워짐에 따라 미국 인플레이션 게이지 냉각, 소비자 지출 정체

by Reade Pickert, 12/24/22  블룸버그 기사

연방준비제도이사회(FRB)가 선호하는 인플레이션 대책은 11월에 완화된 반면 소비자 지출은 정체되어 중앙은행의 금리 인상이 물가 압력과 광범위한 수요 모두를 냉각시키는 데 도움이 되고 있음을 시사하고 있다.

제롬 파월 미 연방준비제도이사회(Fed) 의장이 인플레이션이 어디로 향하고 있는지에 대한 보다 정확한 척도라고 강조한 식품과 에너지를 제외한 개인소비지출 물가지수는 11월에 전월보다 0.2% 상승한 것으로 금요일 상무부 자료에 나타났다. 그것은 추정치와 일치했지만, 전월의 자료는 더 높게 수정되었다.

1년 전보다 게이지는 4.7% 상승해 10월의 5% 상승보다 한 계단 떨어졌다. 전체 PCE 물가지수는 0.1% 상승했고 1년 전보다 5.5% 상승해 2021년 10월 이후 최저치를 기록했지만 여전히 한은의 2% 목표를 훨씬 웃돌았다.

물가 변동에 맞춰 조정된 개인 소비는 11월에 정체되어 7월 이후 가장 부진하고 전망을 밑돌았다. 식당과 숙박시설이 주도하는 서비스 지출의 증가는 상품 지출의 감소를 상쇄한다. 신규 차량이 그 감소의 주요 원인이었다.

이달 초 발표된 소비자물가지수와 마찬가지로 이 수치는 물가 압력의 환영할 만한 후퇴를 가리키며 미국이 최고 인플레이션을 넘겼음을 시사한다. 많은 사람들이 향후 1년 동안 인플레이션이 급격히 후퇴할 것으로 예상하지만, 연준은 궁극적으로 2%의 목표를 목표로 하고 있다.

 

 

파월은 지난주 중앙은행이 인플레이션이 지속적인 하락 경로에 있다는 확신을 갖기 위해서는 '실질적으로 더 많은 증거'가 필요하다고 말한 것을 강조했다.

 

블룸버그 이코노믹스의 말...

"강력한 임금 소득과 실질 소득은 노동 시장이 아직 의미 있는 수준으로 냉각되지 않았음을 시사하며, 공무원들은 이 보고서가 5% 이상의 말기 연방 기금 금리에서 물러날 만큼 충분히 설득력이 있다고 보지 않을 것입니다."
— Anna Wong 및 Eliza Winger, 경제학자

 

앞으로 중앙은행은 많은 투자자들이 예상했던 것보다 더 높은 수준으로 내년까지 금리를 계속 인상할 것으로 예상되며 한동안 제한적일 것입니다.  2월 금리 인상 규모에 대해 파월 의장은 결정이 금요일 수치 및 다음 달 내내 발표될 12월 수치와 같은 들어오는 데이터를 기반으로 할 것이라고 말했습니다.

판테온 매크로이코노믹스의 이안 셰퍼드슨 수석 이코노미스트는 "팬데온 저축액의 절반 정도가 소진되고 노동시장 여건이 완화되고 있는 지금 사람들이 더 조심스러워질 것으로 기대하는 것이 타당해 보인다"라고 말했다.

 

그는 이번 분기에 소비가 활발한 속도로 증가하는 것을 보지만, "내년 1분기에 그 속도가 반복된다면 우리는 놀랄 것이다."라고 셰퍼드슨은 말했다.

블룸버그가 이코노미스트들을 대상으로 실시한 조사에서 중간 추정치는 핵심 PCE 가격 지수가 0.2% 상승하고 인플레이션 조정 지출이 0.1% 증가한 것이었다. 미국 주식 선물은 초기 거래에서 변동했고 재무부 수익률은 더 높았다.

 

 

소비자 취약점

이 보고서는 지난 달 소비자들이 더 높은 이자율과 높은 인플레이션으로 인해 모멘텀을 잃었음을 나타냅니다.  고용 시장의 강세와 임금 상승으로 가계 지출이 증가했지만, 미국인들은 저축을 활용하고 신용 카드에 더 많이 의존하고 있어 소비자가 2023년까지 경제 성장을 계속 견인할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

11월 저축률은 2.4%까지 올라 7월 이후 처음으로 증가했지만 기록상 가장 낮은 수치라고 상무부 보고서는 밝혔다.

물가상승이 반영된  상품 지출은 0.6% 감소해 2월 이후 최악을 기록했고 서비스 지출은 0.3% 증가했다.

많은 경제학자들은 내년 안에 미국이 경기 침체에 빠질 것으로 예상하지만 전망은 여전히 ​​매우 불확실합니다.  즉, 경제 활동은 일반적으로 하반기에 가속화되었습니다.  목요일 발표된 데이터에 따르면 3분기 국내총생산(GDP)은 연율로 3.2% 증가해 이전 추정치보다 높았습니다.

 

 

임금 상승

임금 상승과 유가 하락은 많은 미국인들에게 11월에 지출을 계속할 수 있는 여력을 주었다. 물가조정 가처분소득은 0.3% 증가했다. 물가에 대해 조정되지 않은 임금과 급여는 두 달째 0.5% 증가했다.

특히 서비스 부문에서 지속적인 임금 상승은 인플레이션을 한동안 연방준비제도이사회(Fed)의 목표보다 지속적으로 높게 유지할 수 있어 향후 몇 달 동안 공무원들의 의사결정에 노동시장의 중요성을 강조할 수 있다.

보다 일반적으로 경제학자들은 PCE 가격 지수가 노동부의 소비자 물가 지수보다 느리게 감속할 것으로 예상합니다. 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 내년 말까지 핵심 PCE 물가상승률이 3.5% 안팎이 될 것으로 예상하고 있다.

소비자 지출 수치가 완화된 것 외에도, 별도의 보고서는 비즈니스 장비에 대한 수요가 더 온건하다는 것을 보여주었다. 상무부에 따르면 항공기를 제외한 비국방 자본재에 대한 미국 제조업체들의 주문은 전월 대비 대폭 하향 조정된 후 11월에 0.2% 증가했다. 내구재에 대한 총예약은 2.1% 감소해 2020년 4월 이후 가장 많았다. 데이터는 인플레이션에 맞게 조정되지 않았다.

 

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