2022-11-03 미국주식 매크로

 

 

아시아 시장 요약

 

• 글로벌 증시는 연준 회의를 앞두고 신중한 거래 속에 혼조세를 보였고, 중국의 무이자 정책 포기에 대한 투자자들의 재고가 높아지면서 중국 증시도 등락했다.
  
  
• 중국 본토 벤치마크는 양의 영역과 음의 영역 사이에서 변동했고, 홍콩 지수는 화요일 급등 후 하락했습니다.  베이징의 코로나19 정책은 올해 중국 자산에 대한 투자자들에게 가장 우려되는 부분이었으며, 규제와 폐쇄로 주식 대책이 세계 최악의 수준에 이르렀습니다.
  
  
• 일본 Topix 지수는 상승한 반면 Nikkei 225는 하락했습니다.  한국과 호주 주식은 소폭 상승했다.  유럽과 미국의 주식 선물이 상승했습니다.
  
  
• S&P 500지수는 화요일에 1%나 오른 거래를 마치고 하락세로 마감했는데, 이는 일자리 창출의 기습적인 반등에 기인한다.미국의 별도 제조업 자료에 따르면 10월 신규 주문이 5개월 만에 네 번째로 감소해 경제에 대한 장밋빛 그림을 그렸다.
  
  
• 데이터는 이번 주 후반 연준 회의를 앞두고 발표되었는데, 중앙은행이 4번째로 금리를 75bp 인상하여 목표 범위의 상한선을 4%로 올릴 것으로 예상됩니다.  아시아에서 미국 10년물 수익률은 약 4%를 맴돌았고 정책에 민감한 2년물 수익률은 4.5%에 머물렀습니다.

 

 

 

 

 

유럽시장 요약

 

• 수요일 연방준비제도(Fed·연준) 정책회의를 앞두고 주가가 하락했습니다.  달러 지표는 하락한 반면 금은 상승했습니다.
  
  
• 유럽 주식과 미국 선물은 글로벌 성장 둔화 조짐에도 불구하고 큰 변동 없이 유지되었습니다.  중국 경제 재개설에 대한 소문이 커지면서 아시아에서는 미국 상장 중국 주식의 개장 전 거래가 상승하고 항셍 지수가 폭풍 경고로 중단된 세션에서 상승하면서 또 다른 상승을 촉발했습니다.
  
  
• 연준 회의에 앞서, 기관이 4회 연속 회의에서 75bp의 금리 인상이 예상되는 상황에서 거래자들은 상충되는 경제 데이터를 저울질하고 있습니다.  영란은행은 목요일에 기준금리를 인상할 예정이며, 유럽중앙은행은 지난주 2회 연속 회의에서 금리를 인상했습니다.
  
  
• 미 국채 금리는 거의 변동이 없는 반면 엔화는 트레이더들이 연준의 긴축 정책이 통화에 미치는 영향이 미미할 것으로 예상한다는 표시로 상승했습니다.

 

 

 

 

 

 

 

미국시장 요약

 

• 연준의 파월 의장이 1980년대 이후 인플레이션을 막기 위해 가장 공격적인 긴축 정책을 지속함에 따라 파월 의장이 여전히 매파적 태도를 유지하면서 주가가 하락했습니다.
  
  
• S&P 500지수는 기복이 심한 회의에서 연준 의장이 중앙은행이 정책 사이클에서 "아직 갈 길이 멀다"라고 말한 후 급격히 하락했으며, 그리고 금리가 이전에 생각했던 것보다 더 높은 수준에서 정점을 찍을 수 있기 때문에 인상을 일시 중단하는 것을 고려하기에는 너무 이르다. 이르면 12월부터 금리인상 속도가 더뎌질 수 있다는 그의 발언 이후 주가는 잠시 상승했다.
   
• Megacap 기술은 Apple 및 Tesla와 같은 거대 기업이 3.5% 이상 하락하면서 매도의 직격탄을 맞았습니다.  다가오는 연준의 움직임에 더 민감한 미국 2년물 수익률은 방향을 바꿔 상승했습니다.  달러는 상승했다.
  
  
• 그들의 성명서에 추가된 새로운 언어로, 연방 공개 시장 위원회(Federal Open Market Committee)는 금리를 "시간 경과에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리기에 충분하게 제한적인" 수준으로 끌어올리기 위해 "지속적인 인상"이 필요할 것이라고 말했습니다.  관리들은 기준금리 목표를 2008년 이후 최고 수준인 3.75~4% 범위로 75bp 인상하기로 만장일치로 합의했습니다.

 

 

 

 

FOMC 골자

• 기준금리 예상대로 75bp 올려 연 3.75~4.0%
• 여전히 높은 인플레, 전쟁 등 영향에 상승 위험
• 향후 긴축 누적 및 경제 영향 지연 등 감안해야
• 금리 3.0%인 한국은행은 24일 통화회의

 

 

 

제롬 파월 의장 발언

 

• 인플레이션은 연준 이사회가 기대했던 만큼 하락하지 않았으므로 계속해서 금리를 인상할 것입니다. 충분히 올리지 않음으로써 생긴 손상은 너무 많이 조이는 것보다 훨씬 더 나쁩니다.

• 노동 시장은 연준이 예상한 것보다 훨씬 더 빡빡하고 매우 빡빡하며 심각한 실직을 야기하는 금리 인상의 위협도 없습니다.

• COVID 이후 주택 시장이 너무 뜨거워졌고 현재의 침체는 보다 합리적인 가격의 재구축의 일부입니다. 현재 모기지 수준은 역사적 측정에 따르면 높지 않습니다. 연준은 주택 시장의 행동 방식 때문에 금리 인상을 중단하지 않을 것입니다.

• 정부 지출은 인플레이션을 유발하지 않습니다.

• 재정적으로 힘든 시기를 보내고 있는 미국 외 국가들은 미국이 인플레이션을 통제할 수 있다면 더 나아질 것입니다. 연준은 다른 국가의 재정 문제 때문에 금리 인상을 중단하지 않을 것입니다.

• 연준 총재들은 연준의 금리 인상 중단에 대한 논의를 시작조차 하지 않았습니다. 달리 암시하는 소리는 모두 무시하십시오.

• 이전의 점 도표가 상승할 것이라고 제안한 것보다 더 높은 비율로 상승할 것으로 예상하십시오.

 

 

 

 

• 3가지 주목할 점

       1) 인플레이션 데이터가 많이 개선되지 않더라도 Fed는 12월에 더 느린 속도로 기준금리를 올릴 수 있다.

       2) 오늘 점도표가 나왔다면 최종금리에 대한 새로운 추정치는 상향 조정되었을 것이다.
       3) 금리 인상의 일시 중지에 관해 이야기할 준비가 되지 않았다.

 

 

파월 기자회견 후 급등한 금리 전망

Fed 워치 : 12월 FOMC서 50bp 인상 , 75bp도 가능

                    내년 2월까지 금리 연 5.0%로 (50bp 인상)

                    내년 3월에도 금리 연 5.25% 로  최종금리로 인상 (25bp 인상)

 

 

 

FOMC에 대한 월가 반응

• 마이클 슈마허(웰스파고 거시전략책임자) : 기존 예상 보다 훨씬 매파적, 더 긴축 나설 것
• 잭 매킨타이어(브랜디 와인글로벌 펀드매니저) : 파월 발언 상당히 매파적, 인상 중단 힌트 없었다.
• 융유마(BMO자산운용 CIS) : 모든 게 물가, 고용 데이터에 달렸다. : 인플레 둔화까지 증시 역풍 발생

 

 

 

10월 유로존 합성PMI 47.1 (예상 47.5)

유럽을 이끌어가는 독일이 많이 낮아 위험함

 

 

 

S&P500 지수 기준으로 한 달 7.5% 이상 움직인 달 5번(1937년후 ⇧)

변동성이 매우 높다는 의미⇒ 유동성이 낮다⇒투자자들 눈치

 

 

 

 

 

10월 ADP 민간고용 증가 : 일자리 탄탄

일자리가 많음 → 임금 +급여상승 →소비 발생 :  인플레가 쉽게 내려가지 않는다.

 

 

• 서비스 늘고 제조업 줄고, 이직 보상 감소(급여 상승 7.7%, 이직 때 15.2%)

서비스 물가지수 쉽게 안내려갈 것 같음.

 

 

 

 

월가 컨센서스

 

 

사비타 수브라매니언(BofA)

• 증시에 유리한 계절이 오고 있다.
• 역사적으로 12월 상승 확률 79%, 평균 2.3%
• 다만 여러 지표는 바닥 징후 안 보여줘

 

 

 

케이티 스톡톤 (페어리드 창업자 : 차트분석가)

• 안도 랠리가 연말까지 수주 지속 가능성
• 200일 이동평균선, 다시 돌파할 수도
• 변동성은 내년 전까지 커지지 않을 것

 

 

소렌스쿠(머스크 CEO)

• 해상운임 상승으로 1~3분기 예외적 호황, 4분기부터 가격 하락과 수요 둔화 분명
• 전쟁, 유럽 에너지난, 고물가, 침체 등 암운
• 소비자 구매력 줄면서 세계 물류 타격할 것, 전 세계 컨테이너 수요 : 올해 2~4% 감소

 

 

 

마크 미네르비니

• "Fed는 주식이나 주택 가격과 같은 자산 가격이 재상승하는 것을 원하지 않는다. 파월 의장은 기대치를 낮추면서 시장을 하락시키고 있다. 많은 주식이 50~80% 하락했고 많은 할인이 이뤄졌다.
• 우리는 이 약세장에서 7이닝에 있을 가능성이 크지만, 아직 완전히 숲에서 벗어나지는 않았다"라고 밝혔습니다.

 

 

 

 

 

 

네드 데이비스 리서치

• "성명서에 삽입된 새로운 문구는 앞으로 두 차례 회의 중 금리 인상 폭의 하향을 강력하게 암시한다. 그러나 Fed는 아직 갈 길이 멀고 최종금리 수준은 4.75~5%로 9월 점도표(4.6%)보다 높을 가능성이 있다.
• 파월 의장은 내년 2분기까지 금리 인상이 이어질 가능성을 열어놓았고 긴축 중단은 시기상조라고 강조했다. 파월은 한동안 높은 수준의 금리를 유지할 가능성이 있다. 이는 미국 경제와 위험 자산(주식 등)이 인플레이션이 Fed의 전환을 가능하게 만들 만큼 충분히 내려갈 때까지 불안정하게 만들 것"이라고 밝혔습니다.

약세장+중간선거 = 빨간선처럼 안좋았다(지금)

 

 

 

 

 

 

 

BMO

•  "금리는 정점을 찍지 않았지만, 이 끔찍한 긴축 사이클의 끝에 가까워지고 있다. 우리는 12월 50bp 인상과 내년 2월 마지막 25bp 인상을 예상한다.
• 물론 이는 데이터(특히 인플레이션과 고용)에 달려 있다. 물가, 고용이 놀랍게 추가 상승한다면 또 다른 초대형 금리 인상이 필요할 수 있다. 그러나 인플레이션이 정점을 찍고 하락하고 경제가 내년 초 완만한 침체에 빠지면 오늘이 75bp 인상의 마지막 날이 될 것"이라고 밝혔습니다.