시장의 바닥이 가까워지고 있음을 나타내는 4가지 징후

 

올해 주식 시장은 변동성과 불확실성의 물결 속에서 어려움을 겪었습니다. 투자자들은 바닥에 거의 도달했는지 어떻게 알 수 있습니까? Greg Bonnell은 TD Asset Management의 포트폴리오 관리자인 Christian Medeiros와 투자자들이 주목해야 할 징후에 대해 이야기합니다.

 

 

첫 번째는 인플레이션입니다.

 

그렇다면 인플레이션은 어떻게 볼 것인가?  체크리스트에서 이것을 어떻게 측정합니까? 글쎄요, 우리는 Fed의 John Williams로부터 매우 도움이 되는 비유를 했습니다.  인플레이션은 양파와 같습니다.

 

바깥층에는 세계적으로 거래되는 상품들이 있다. 이것들은 우리가 지난 1년 동안 가격 상승에 익숙해져 있는 것들이다. 목재는 비쌌고 석유는 천정부지로 치솟았고 휘발유는 엄청난 도전이었죠 이런 것들이 많이 들어왔어요. 그리고 우리는 체크리스트에서 그것을 보았다. 그것들은 영향을 주게 되었다.

 

두 번째 계층은 상품 인플레이션이다. 우리는 모두 공급망 붕괴, 높은 내구재 비용에 익숙하다. 우리는 또한 그것이 개선되는 것을 본다. 빠르게 움직이는 많은 데이터 지표를 살펴보면, 우리는 공급망이 전 세계적으로 개선되었고, 밀린 것은 감소했으며, 상품 가격은 하락하기 시작했다고 말했다. 내부 층은 주택입니다. 그리고 미국에서 볼 수 있듯이, 임대료는 지난 1년 동안 매우 강했고 계속해서 상승하고 있다.

 

하지만, 우리는 더 빨리 움직이는 임대료 지수에서 한계 임대료가 하락하고 있다는 것을 알 수 있다. 그리고 내년까지, 우리는 임대료가 중재될 것으로 기대한다. 하지만 그 다음 우리는 핵심에 도달한다. 그리고 이것이 우리가 보고 있는 전반적인 인플레이션 지표의 문제입니다. 

핵심 서비스 인플레이션은 여전히 매우, 매우 강하다. 소비자는 너무 강하다. 우리는 소비자 지출 데이터, 카드 데이터 전반에서 그것을 본다. 그들은 더 높은 요금에도 불구하고 이전과 비슷한 금액을 쓰고 있다. 고용은 강하다. 그리고 임금은 강하다. 그래서 연방준비제도이사회가 매우 집중하고 있는 것은 임금 인플레이션을 억제하는 것이다. 그리고 그것은 여전히 우리가 현재 가지고 있는 것보다 더 높은 요금을 요구할 것이다.그래서 결과적으로, 우리의 전반적인 인플레이션 지표 체크리스트는 인플레이션이 최고점에서 떨어지는 것을 보았지만, 소비자와 임금의 힘을 고려할 때, 아직 우리가 편할 수준은 아니다.

 

 

 

두 번째는 성장

 

경제 성장은 궁극적으로 장기적으로 시장을 움직이는 것이다. 우리가 성장을 보고 있는 것은 구매 관리자에 대한 조사와 소비자 활동을 보는 것과 같이 빠르게 움직이는 지표들이다. 그래서 성장 측면에서, 우리가 기대하는 것은 성장 지표가 상당히 크게 감소하고 그다음에는 변화할 것이라는 겁니다. 그리고 빠르게 움직이는 데이터에 반영되는 것을 보게 되면, 우리는 그 지표에서 더 많은 바닥을 치고 있다는 것을 편안하게 느낄 수 있을 겁니다. 지금까지 우리가 본 것은 많은 구매 관리자 지수가 매우 높은 수준에서 중간 수준, 중립 수준으로 떨어졌다는 것이다. 그러나 경기후퇴 시나리오에서는 인플레이션이 통제될 것으로 예상되는 시나리오에서는 이러한 성장 지표가 중립 수준보다 훨씬 낮게 PMI의 40 또는 30 범위로 떨어질 필요가 있을 것이다. 그래서 성장에는 아직 더 많은 것이 있지만, 우리는 올바른 방향으로 나아가고 있다.그리고 우리는 이것이 앞으로 몇 달 동안 2023년 중반까지 약화될 것으로 예상하고, 그리고 나서 성장 지표의 변화를 보기를 희망한다.

 

 

세 번째는 위험심리

 

우리는 펀드매니저들, 개인투자자들에 대한 수많은 조사들을 통해 지금까지 와 마찬가지로 나쁜 감정들을 볼 수 있다. 그리고 우리가 지난 1년 동안 시장에서 본 것을 고려하면, 그것은 놀라운 일이 아니다. 그리고 투자자들의 또 다른 좋은 공포 척도인 변동성을 볼 때, 우리는 또한 높은 수준에서 그것을 볼 수 있다. 하지만, 우리가 체크리스트와 우리가 찾고 있는 것을 볼 때, 우리는 정말로 매우 높은 수준의 변동성에서 타격을 입을 것으로 예상할 것이다. 올해는 그런 걸 본 적이 없어요. 변동성은 높아졌지만 시장이 연중 서서히 침체되면서 사실상 상대적으로 길들여졌다. 그래서 우리는 현재 우리가 본 것보다 훨씬 더 높은 수준의 투자자들의 위험 회피와 충돌이나 시장 침체에 대한 두려움을 찾고 있다. 그것은 주식시장의 하락의 바닥과 더 일치할 것이다.

 

 

 

마지막, 수익과  가치 평가

 

이것은 중요합니다.왜냐하면 우리는 주식시장에서 기업의 기초를 보기를 원하기 때문입니다. 그리고 그것은 우리가 투자자들의 기대가 시장에서 적절한 가격을 책정하고 있는지를 결정하는 데 도움이 될 것이다. 그래서 올해 주식시장 하락의 대부분은 20대 중반에서 10대 중반까지 오는 밸류에이션에 의해 추진되어 왔기 때문에 미국 기업들의 밸류에이션은 상당히 크게 하락했다. 우리는 이미 많은 일이 일어났다고 생각한다. 그러나 두 번째 측면은 수익과 수익 수정이다. 그리고 이것이 분석가들이 회사 전체의 수익에 대해 기대하고 있는 것이다. 그리고 우리가 실제로 본 것은 그들이 실제로 많이 들어오지 않았다는 겁니다. 최근까지만 해도 수익 수정이 줄어들기 시작했다. 그리고 지금, 우리가 보고 있는 것처럼, 우리는 단지 낮은 한 자릿수의 수익 감소만을 볼 수 있다. 그리고 우리는 그것이 불경기에 가격을 매기기에 충분하다고 생각하지 않는다. 가벼운 불경기는 높은 한 자릿수를 보일 것이다. 그리고 정상적이고 더 깊은 불황은 최대 20%의 수익 감소를 볼 것이다. 그래서 불행하게도 우리가 시장 바닥을 쳤다는 체크리스트를 편안하게 할 수 있도록 소득 수정에도 더 많은 것이 있다.

 

 

 

시장의 바닥을 알기는  매우 어려운 일이다. 우리는 이 체크리스트가 정확한 날짜와 정확한 가격을 알려줄지 모른다.

연방준비제도이사회(Fed)가 긴장을 풀고, 어쩌면 잠시 멈추고, 어쩌면 선회할 수 있을 것이다. 성장에 있어서, 우리는 성장이 고갈되고 굴절되기 시작하는 것을 볼 필요가 있다. 정서적으로, 우리는 훨씬 더 높은 수준의 투자자들의 위험 회피와 주식 시장에 대한 두려움을 볼 필요가 있다. 그리고 마지막으로, 성장 지표에서 볼 수 있는 진화하는 경제 상황을 반영하여 분석가 수정이 계속해서 감소할 것으로 예상하고 희망하므로 더 가야 합니다.  우리는 정확한 바닥을 부를 필요는 없지만 이러한 지표의 저점과 변곡점을 볼 필요는 있습니다. 그리고 이는 과거 경제 주기 및 시장 하락과 일치했습니다.

 

 

 

출처 : https://seekingalpha.com/article/4548218-4-signs-may-indicate-market-bottom-near