대붕괴와 이에 대한 대처 방법

2023년 3월 22일          |      Stephen McBride의 기사 - RiskHedge 수석 분석가     |       출처 

 

실리콘 밸리 은행 붕괴... 무서운 연쇄 반응... 이것이 우리가 알고 있는 실리콘 밸리의 종말입니다...

 

실리콘밸리 은행의 폭발

 

1. 연준은 마침내 큰 것을 깨뜨렸습니다.

인플레이션을 낮추기 위한 지속적인 노력의 일환으로 연준은 지난 한 해 동안 수십 년 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상했습니다. 그리고 이제 상황이 빠르게 풀리고 있습니다...

금요일, 미국에서 16번째로 큰 은행이자 벤처 캐피털 업계의 거물인 실리콘밸리 은행(NASDAQ:SIVB)이 파산했습니다. 이는 2008년 워싱턴 뮤추얼에 이어 미국 역사상 두 번째로 큰 규모의 은행 파산입니다.

무슨 일이 있었을까요? 작년 한 해 동안 금리가 급등하면서 은행의 채권 포트폴리오 가치가 약화되었습니다. SVB는 1) 부실한 관리와 2) 독특한 고객 기반 때문에 특히 취약했습니다.

SVB의 고객은 벤처 캐피털/스타트업 기업에 집중되어 있었는데, 이들은 현금 흐름이 매우 마이너스인 경향이 있었습니다. 고객들은 점점 더 많은 현금을 소진하고 은행에서 점점 더 많은 돈을 인출했습니다.

이러한 상황은 지난주 SVB가 수십억 달러 상당의 채권(대부분 미국 국채)을 막대한 손실을 감수하고 매각해야 했을 때 정점에 이르렀고, 패닉을 촉발했습니다.

벤처 캐피탈 어드바이저들은 고객들에게 SVB에서 돈을 인출하라고 촉구했고, 뱅크런이 촉발되었습니다. 규제 당국은 금요일에 은행을 영원히 폐쇄했습니다.

여기에는 여러 가지 중요한 각도가 있습니다. 사실 저는 이것이 우리가 알고 있는 실리콘밸리의 종말을 의미한다고 생각합니다.

하지만 오늘은 여러분의 돈에 가장 시급한 영향을 미치는 부분부터 살펴보겠습니다.

 

FDIC가 여러분을 지원합니다

 

2. 은행에 있는 돈은 안전할 것입니다.

어제까지만 해도 규칙은 명확했습니다.

연방예금보험공사(FDIC)는 미국 은행마다 예금자 1인당 최대 25만 달러의 예금을 보장했습니다. 내일 은행이 문을 닫더라도 FDIC는 최대 $250,000까지 돈을 돌려받을 수 있도록 보장합니다. 이 금액을 초과하면 손실을 입을 수 있습니다.

Barron's에 따르면 SVB의 예금 중 87%가 25만 달러를 초과하여 위험에 처해 있다고 합니다.

기업 재무 담당자라면 누구나 알고 있듯이 이 보장을 확대할 수 있는 방법이 있었습니다. 예를 들어 여러 계좌에 분산 예치할 수 있습니다. 250만 달러가 있고 1/10을 10개의 다른 은행에 예치하면 모두 보험에 가입할 수 있습니다.

하지만 이제 더 이상 그렇게 할 필요가 없습니다. 주말 동안 연방준비제도이사회가 규정을 변경했기 때문입니다.

 

배런스 기사 인용 :

일반적으로 계좌당 25만 달러로 제한되었던 연방예금보험공사의 보호가 무제한으로 확대되었습니다. 또한 연방준비제도이사회는 예금자 이탈로부터 다른 은행을 보호하기 위해 새로운 프로그램을 만들었습니다.

이것은 엄청난 조치입니다. 모든 예금을 보장하는 것은 이 위기를 막는 데 큰 도움이 될 것입니다. 이는 SVB 예금자들을 온전하게 만들 것입니다. 그리고 대부분의 사람들이 현금을 인출하기 위해 은행으로 달려가는 것을 막을 수 있습니다.

하지만 정부가 즉흥적으로 규정을 변경하는 것은 위험한 선례가 될 수 있습니다. 불확실성을 야기하고 왜 이런 규칙을 두는지에 대한 의문을 불러일으킬 뿐만 아니라... 실수를 저지른 사람들이 그 결과로부터 보호받지 못하기 때문에 더 큰 위기의 씨앗을 뿌리는 것이기도 합니다.

 

 

지역 은행에 대한 걱정

 

3. 모두가 연쇄 반응에 대해 걱정하고 있습니다...

 

뱅크런의 문제는 확산된다는 것입니다. 뱅크런은 신뢰를 무너뜨리고 투자자들을 불안하게 만듭니다: 내 은행에도 이런 일이 일어날 수 있을까?

이 글을 쓰는 시점에서 가장 최근의 소식은 뉴욕 규제 당국이 이러한 우려로 인해 암호화폐 전문 은행인 시그니처 은행을 폐쇄했다는 것입니다.

그리고 또 다른 대형 은행인 퍼스트 리퍼블릭도 문제가 있는 것으로 보입니다. 한때 개장 전 거래에서 주가가 60% 하락하기도 했습니다.

지역 은행 ETF인 KRE의 차트는 끔찍해 보입니다:

 

더 많은 지역 은행이 실패해도 놀라지 않을 것입니다.

 

 

 

미디어를 믿지 마세요

4. 지금처럼 감정이 격한 시기에 대한 제 규칙은 다음과 같습니다...

독립적으로 생각하세요.

미디어의 역할은 여러분을 겁주는 것임을 기억하세요. 물론 그들은 지금이 2008년과 같다고 말하고 있습니다. 2008년에는 시청률이 천정부지로 치솟았으니까요.

하지만 현실은 종말론이 자산 가격에 반영되지 않고 있다는 것입니다.

지역 은행과 실리콘 밸리를 제외하면 시장은 잘 견디고 있습니다.

S&P 500 지수와 나스닥 지수는 올해 들어 소폭 상승했습니다.

가장 투기성이 강한 자산인 비트코인과 이더리움은 잘 버티고 있습니다.

영국, 프랑스, 덴마크, 호주 등 많은 글로벌 증시도 사상 최고치에서 약간 벗어난 상태입니다.

스스로에게 물어보세요: 영국 주식 시장이 사상 최고치에 근접했다면 정말 상황이 얼마나 나빠질 수 있을까요?

 

 

폭락 가능성은 낮다(시장의 컨센서스 여겨짐)

5. 이번 위기로 주식 시장이 폭락할 것 같지 않은 가장 큰 이유는 다음과 같습니다.

 

미국 달러의 약세.

여러 차례 설명한 것처럼 미국 달러는 궁극적인 "탄광 속의 카나리아"입니다.

큰 위기에는 항상 급등합니다...

2001년과 2008년에도 급등했고, 심지어 2022년이라는 어려운 해를 앞두고도 급등했습니다.

하지만 오늘은?

달러는 3월 8일 이후 2% 이상 하락했습니다:

 

 

결론은: SVB의 실패는 은행 업계와 실리콘 밸리에 큰 문제입니다.

하지만 주식 시장이 폭락할 것이라는 증거는 전혀 없습니다. 언론의 헤드라인을 증거로 삼는다면 모를까... 저는 그렇게 생각하지 않습니다.