2023년 주식 전망

 

2023년 2월 2일         |        by Jim Welsh of Macro Tides           |     출처

 

월스트리트는 실업률이 50년 만에 최저치에 근접했음에도 불구하고 경제가 연착륙하고, 인플레이션의 빠르고 격렬한 하락세가 지속될 것이며, 2023년 하반기에 FOMC가 기준금리를 인하할 것이라고 믿고 싶어 합니다. 이러한 가정에는 문제가 있습니다. 

세 가지 신뢰할 수 있는 지표가 2023년 하반기에 경기 침체가 발생할 가능성이 있으며, 2023년 말까지 실업률이 상승할 것이라는 신호를 보냈습니다. FOMC가 예상대로 기금 금리를 5.0%로 인상하면 모든 금리 인상으로 인한 경제에 미치는 영향은 더 커질 것입니다.

 

연준 금리 인상으로 인한 예상 성장률 감소  (빨간색 : 추가 인상이 5%로 미치는 영향, 파란색 : 기존 인상의 영향, 검정색 : 총영향)

 

1월의 헤드라인 CPI는 6.5%에서 하락할 것이지만, 1월의 전월 대비 변화는 에너지 가격 상승으로 인해 11월의 -0.1% 하락에서 0.3% 이상 상승으로 증가할 것입니다. 이 예측이 맞다면 인플레이션이 수영장의 돌처럼 계속 떨어질 것이라는 월가의 확신이 사라질 것이며, 6월 이후 2022년의 테이크아웃 가치는 2021년 10월부터 2022년 3월까지(-4.84%)보다 훨씬 낮아질 것입니다. 1분기에는 2022년 테이크아웃 값이 -2.69%, 2분기에는 -2.62%입니다. 이것이 바로 6월에 헤드라인 CPI가 3.2% 아래로 떨어질 가능성이 높은 이유이며, 노동시장 긴축 완화가 중요한 이유입니다. 3분기에는 2022년 대비 -0.51%, 4분기에는 -0.40%에 불과합니다. 2023년 6월 이후 근원 CPI의 추가 하락은 월별 CPI의 변화에 따라 달라질 것입니다. 7월부터 12월까지 월별 CPI 변동률이 0.2%이면 헤드라인 CPI는 0.3% 상승할 것입니다. 이 분석은 2023년 하반기에도 인플레이션이 고착화될 수 있음을 시사하며, 이는 노동시장 긴축이 완화될 때까지 2023년 말까지 기준금리를 제한적인 수준에서 유지하겠다는 FOMC의 결의를 강화할 수 있습니다.

 

 

2023년에 대한 월가의 예상이 틀릴 수도 있지만, 단기적으로는 '연착륙' 이야기가 주식 시장을 당분간 끌어올릴 수 있습니다. S&P 500 지수는 1월 4일부터 2022년 10월 13일까지, 즉 281일 동안 하락했습니다. 10월 12일 저점 대비 초기 하락 기간의 50%를 회복하는 랠리는 3월 3일까지 지속될 수 있습니다. S&P 500은 2월 말 또는 3월 초까지 4130~4175까지 상승할 가능성이 있습니다.

 

 

2022년 FOMC 금리 인상으로 인한 경기 둔화의 정점은 2023년 하반기와 2024년 상반기에 나타날 것입니다. FOMC가 연방기금 금리를 5.1%로 인상하면 경기 둔화 강도도 높아질 것입니다. S&P 500 지수는 경기 둔화와 FOMC가 경기 약세에 대응해 빠른 피벗을 시사하지 않기 때문에 올해 중반쯤 10월 저점인 3491을 다시 테스트할 것으로 예상됩니다.