45년 동안 주식 시장을 연구하면서 얻은 교훈을 하나만 꼽으라면?

2024년 02월 09일                 |                    ANG 트레이더              |                  출처

 

이 글에서는 주식 시장에 대한 귀중한 교훈에 대해 이야기합니다.

45년 동안 주식시장을 공부하면서 얻은 교훈을 하나만 꼽으라면 기본 추세를 따르고 고빈도 매매를 하지 말라는 것입니다. 데이 트레이딩을 카지노에 가는 것과 같은 오락으로 생각하면 괜찮지만 "투자"로 생각하면 보통 재앙으로 끝납니다.

데이 트레이딩과 같이 거래 빈도가 잦을수록 전체적으로 손실 가능성이 높아집니다. 이것은 제가 경험과 관찰을 통해 배운 것입니다. 부는 고빈도 매매가 아니라 주요 추세를 파악하고 그 추세를 유지할 때 축적됩니다.

고빈도 트레이딩에는 소수에게 성공이 집중되는 근본적인 원칙이 있습니다. 두 가지 모델이 이러한 경향을 설명합니다: 가격의 법칙과 파레토의 원리입니다.

프라이스의 법칙에 따르면 업무의 50%는 총 직원 수의 제곱근에 의해 달성됩니다.

 

이는 모든 주식 거래 라운드에 적용되며 각 반복 후 소수의 트레이더가 대부분의 수익을 얻게 됩니다.

100명의 트레이더로 시작한다고 가정해 보겠습니다. 그중 10명(제곱근)이 수익의 50%를 가져가고 나머지 50%는 90명의 트레이더가 나눠 갖습니다(일부 트레이더는 모든 것을 잃고 게임에서 나가야 합니다). 부의 집중은 이론적으로 모든 돈이 한 명의 플레이어에게만 돌아가고 나머지는 0이 될 때까지 반복될 때마다 계속됩니다. 이것이 바로 모노폴리 게임을 끝까지 플레이할 때 일어나는 일입니다.

데이 트레이딩에서는 항상 새로운 플레이어가 게임에 참여하기 때문에 그렇게 간단하지는 않지만 부를 집중시키는 경향은 동일합니다. 카지노에서는 딜러와 하우스는 절대 지지 않습니다. 일간 트레이딩에서는 마켓 메이커, 고빈도 알고리즘, 트레이딩 플랫폼이 항상 승리합니다.

파레토 원칙에 따르면 전체 작업의 80%는 20%의 사람이 수행한다고 합니다. 언뜻 보기에는 가격의 법칙과 다른 것처럼 보이지만, 이는 가격의 법칙이 규모에 따라 달라지기 때문이며 플레이어 수가 증가하면 차이가 사라지고 두 원칙은 수렴합니다. 주식 시장과 같이 플레이어 수가 매우 많은 게임에서는 두 원칙이 모두 같은 것을 예측합니다. 1%의 트레이더가 50%의 돈을 가져간다는 것입니다(아래 표).

 

그렇기 때문에 "트레이딩"에만 소량의 자금만 할당합니다. 대부분의 포지션은 시장의 주요 추세로 판단한 것과 일치하는 포지션을 유지합니다. 비결은 일상의 모든 잡음과 시장의 공포 조장보다 주요 추세를 판단할 수 있을 만큼 충분히 아는 것입니다.

지난 100년 동안 주식시장은 세 차례의 대규모 상승기(현재 세 번째 상승기)와 세 차례의 하락기(빨간색 하이라이트)가 있었습니다. 현재 상승 추세의 절반이 조금 넘었을 뿐입니다.

 

주요 상승 추세에는 거래 범위와 랠리의 프랙탈 패턴이 있습니다. SPX는 2022년 이후 지속된 박스권(아래 보라색 영역과 빨간색 포인터)을 막 돌파했습니다. 방금 벗어난 거래 범위는 다른 거래 범위보다 두 배 더 오래 지속되었지만 이제 다음 상승 구간이 확인되었으며 1.5~3.5년 동안 지속될 것입니다. 

 

래프 회귀는 주요 추세를 파악하는 데 도움이 되며, 2009년 이후 강세를 보이고 있습니다.

 

2009년 이후 강세장을 자세히 살펴보면 기술적으로 SPX는 과매수되기 전에 상승할 여지가 있으며 지수는 래프 회귀 중간선에서 상승하고 있음을 알 수 있습니다. SPX는 주요 상승 추세에서 "하락"에서 이제 막 회복하기 시작했습니다.

 

주류 언론에서 인플레이션과 경기 침체에 대한 모든 암울한 전망을 쏟아냈지만, 그 중 어느 것도 현실화되지 않았습니다

경기 침체를 예상하는 근거로 제시되는 10-2 반전은 잘못 해석된 것입니다. 경기 침체 전에는 (월 단위로) 두 차례의 반전이 있습니다. 우리는 아직 첫 번째 반전에서 회복하지 못했습니다. 경기 침체에 대해 생각하기까지는 몇 년의 시간이 더 필요합니다.

 

금리의 영향에 관해서는 아래 차트를 보면 초기 충격 이후 금리가 경제와 주식 시장을 상승시키는 경향이 있음을 알 수 있습니다. 이러한 상황은 닷컴 강세장이 시작될 때와 매우 유사합니다(아래 검은색 사각형).

 

주식 시장의 가장 근본적인 동인은 연방 정부 지출 적자이며, 적자 증가(아래 녹색 화살표)는 SPX 랠리와 상관관계가 있고, 적자 감소(아래 빨간색 화살표)는 SPX 약세와 상관관계가 있습니다. 2024년 이 시점에서 재정적자는 작년보다 소폭 증가할 것으로 예상되며, 이는 주요 상승 추세가 상승세를 이어갈 것임을 의미합니다.

 

주요 트렌드를 파악하고 그 트렌드의 오른쪽에 머무는 것이 부를 축적하는 방법입니다.