주가 변동성을 가장 잘 측정하는 방법은 무엇인가요?

2024년 4월 27일                  |                    클레어 보이트-화이트                       |                 출처

 

 투자할 종목을 선택할 때 트레이더는 과거 변동성을 살펴보고 잠재적 거래의 상대적 위험을 판단합니다. 다양한 지표가 다양한 상황에서 변동성을 측정하며 트레이더마다 선호하는 지표가 있습니다. 성공적인 투자를 위해서는 변동성의 개념과 변동성이 어떻게 결정되는지 확실히 이해하는 것이 중요합니다.

변동성의 가장 간단한 정의는 가격이 움직이는 정도를 반영하는 것입니다. 가격이 급등락하는 주식(최고가와 최저가를 기록하거나 불규칙하게 움직이는 주식)은 변동성이 큰 것으로 간주됩니다.

상대적으로 안정적인 가격을 유지하는 주식은 변동성이 낮습니다. 변동성이 높은 주식은 본질적으로 더 위험하지만, 그 위험은 양쪽 모두에서 줄어듭니다. 변동성이 큰 종목에 투자하면 실패할 위험만큼 성공할 가능성도 커집니다. 이러한 이유로 위험 감수성이 높은 트레이더는 매매 전략을 세울 때 여러 변동성 지표를 참고합니다. 

 

 

요약

• 변동성은 시장이 얼마나 빨리 움직이는지를 나타내는 지표로 트레이더가 면밀히 주시하는 지표입니다.
• 변동성이 큰 종목일수록 위험과 잠재적 손실이 크다는 뜻입니다.
• 표준편차는 시장 변동성을 측정하는 가장 일반적인 방법이며 트레이더는 볼린저 밴드를 사용하여 표준편차를 분석할 수 있습니다.
• 최대 낙폭은 주가 변동성을 측정하는 또 다른 방법으로 투기꾼, 자산 배분자, 성장형 투자자가 손실을 제한하기 위해 사용합니다.
• 베타는 주식 시장 대비 변동성을 측정하며, 주식의 상대적 위험을 평가하거나 다른 자산 클래스의 분산 효과를 판단하는 데 사용할 수 있습니다.
• CBOE 변동성 지수(VIX)는 S&P 500의 예상 변동성을 측정하는 데 사용되는 일반적인 지표입니다.
• 투자자는 변동성이 포트폴리오에 미치는 영향을 최소화하기 위해 헤지하거나 변동성을 수용하고 가격 변동에 따른 수익을 추구할 수 있습니다.

 

 

 

 

 표준 편차

트레이더와 애널리스트가 사용하는 변동성의 주요 척도는 표준편차입니다. 이 지표는 일정 기간 동안 주식 가격이 평균과 얼마나 차이가 났는지를 반영합니다. 설정된 기간 동안의 평균 가격을 결정한 다음 각 가격대에서 이 수치를 빼서 계산합니다. 그런 다음 차이를 제곱하고 합산한 다음 평균을 내어 분산이 산출됩니다. 표준 편차의 공식은 다음과 같습니다: 

 

 표준 편차는 몇 단계로 계산됩니다:

1. 모든 데이터 포인트를 더하고 데이터 포인트의 수로 나누어 모든 데이터 포인트의 평균을 구합니다.
2. 평균에서 각 데이터 포인트를 빼서 각 데이터 포인트의 분산을 구합니다(1단계부터).
3. 각 분산을 제곱한 다음 제곱한 분산을 모두 더합니다.
4. (3단계에서) 제곱된 분산의 합을 데이터 포인트 수보다 1을 적게 나눕니다.
5. (4단계에서) 분산의 제곱근을 구합니다. 이것이 표준 편차입니다.

 

분산은 제곱의 곱이므로 더 이상 원래 측정 단위가 아닙니다. 가격은 달러로 측정되기 때문에 달러 제곱을 사용하는 측정지표는 해석하기가 쉽지 않습니다. 따라서 표준 편차는 분산의 제곱근을 구하여 계산되며, 이를 통해 기본 데이터 세트와 동일한 측정 단위로 되돌아갑니다. 

 

중요 : 이 글에서는 다른 변동성 지표에 대해서도 설명하지만, 표준편차가 가장 많이 사용되는 지표입니다. 변동성이라고 하면 보통 표준 편차를 의미합니다.

 

 차트 분석가는 볼린저 밴드라는 기술 지표를 사용해 시간 경과에 따른 표준 편차를 분석합니다. 볼린저 밴드는 단순이동평균(SMA)과 SMA 위아래로 1표준편차씩 배치된 두 개의 밴드 등 세 개의 선으로 구성됩니다. SMA는 기본적으로 주식의 과거 가격을 평활화한 버전이지만 변화에 반응하는 속도가 느립니다.

바깥쪽 밴드는 이러한 변화를 반영하여 표준 편차에 상응하는 조정을 반영합니다. 표준 편차는 볼린저 밴드의 폭으로 표시됩니다. 볼린저 밴드가 넓을수록 해당 기간 동안 주식 가격의 변동성이 커집니다. 변동성이 낮은 종목은 볼린저 밴드가 매우 좁고 SMA에 가깝습니다.

위 예시에는 볼린저 밴드가 있는 SPDR S&P 500 ETF 신탁(SPY)의 단순화된 가격 차트가 나와 있습니다. 대부분의 경우 주식은 6개월 동안 밴드의 상단과 하단에서 거래되었습니다. 가격은 주당 약 495달러에서 522달러 사이였습니다. 

 

볼린저 밴드는 증권이 거래되는 범위를 나타내는 지표로 자주 사용되며, 밴드 상한은 잠재적으로 높은 가격에 매도할 수 있는 가격을, 밴드 하한은 잠재적으로 낮은 가격에 매수할 수 있는 가격을 나타냅니다. 

 

중요 : 대부분의 트레이더는 손실에 가장 관심이 많기 때문에 표준편차의 아래쪽 절반만 보는 하방 편차를 사용하는 경우가 많습니다.

 

 

 

 최대 낙폭

변동성에 대처하는 또 다른 방법은 최대 낙폭을 찾는 것입니다. 최대 손실은 일반적으로 특정 기간 동안 자산의 최고점에서 최저점까지 측정한 과거 최대 손실로 구합니다. 다른 상황에서는 옵션을 사용하여 투자가 일정 금액 이상 손실되지 않도록 할 수 있습니다. 일부 투자자는 주어진 최대 하락폭에 대해 과거 수익률이 가장 높은 자산 배분을 선택합니다.

최대 낙폭 사용의 가치는 모든 변동성이 투자자에게 나쁜 것은 아니라는 사실에서 비롯됩니다. 큰 수익은 매우 바람직하지만 투자의 표준 편차를 증가시키기도 합니다. 중요한 것은 손실을 최소화하면서 큰 수익을 추구할 수 있는 방법이 있다는 것입니다. 

 

중요 : 최대 하락폭은 달러 또는 최고가의 백분율로 표시될 수 있습니다. 증권을 비교할 때는 달러 최대 하락폭이 공정한 비교 기준이 아닐 수 있으므로 기초 가격을 이해해야 합니다.

 

 윌리엄 J. 오닐과 같은 많은 성공적인 성장 투자자들은 상승 추세에서는 시장보다 더 많이 오르지만 하락 추세에서는 꾸준히 상승하는 주식을 찾습니다. 이러한 주식은 사소하거나 일시적인 하락에도 불구하고 승자를 고수하기 때문에 안정적으로 유지된다는 것입니다.

손절 주문은 최대 손실을 제한하기 위해 일반적으로 사용되는 또 다른 도구입니다. 이 경우 가격이 미리 설정한 수준까지 떨어지면 주식 또는 기타 투자가 자동으로 매도됩니다. 그러나 가격이 너무 빨리 움직이면 갭이 발생할 수 있습니다. 가격 갭이 발생하면 손절 주문이 적시에 작동하지 않을 수 있으며 판매 가격이 미리 설정한 손절가 이하로 실행될 수 있습니다. 

 

 

 

 

 베타

베타는 전체 시장 대비 증권의 변동성을 측정합니다. 베타가 1이면 해당 종목의 변동성이 시장 전체의 변동성과 방향을 반영한다는 뜻입니다. S&P 500 지수가 급락하면 해당 종목도 비슷한 폭으로 하락할 가능성이 높습니다.

유틸리티와 같이 상대적으로 안정적인 종목은 베타 값이 1 미만이며, 이는 전체 시장에 비해 변동성이 낮다는 것을 반영합니다. 급변하는 분야, 특히 기술 분야의 주식은 베타 값이 1보다 크며 이러한 유형의 증권은 변동성이 더 큽니다.

베타가 0이면 기본 증권에 시장 관련 변동성이 없음을 나타냅니다. 인플레이션을 가정하지 않는다면 현금이 좋은 예입니다. 그러나 주식 시장과 무관한 상당한 변동성을 가진 베타가 낮거나 심지어 마이너스인 자산도 있습니다. 

 

중요 : S&P 500 지수의 베타는 1입니다. 베타가 높을수록 지수가 오르거나 내릴 때 해당 종목이 전체 시장보다 더 많이 움직인다는 뜻입니다.

 

 

주식은 변동성이 높거나 낮은 것이 더 좋은가요?

많은 데이 트레이더는 비교적 단기간에 큰 폭의 등락을 반복할 기회가 많기 때문에 변동성이 높은 주식을 선호합니다. 그러나 장기 매수 및 보유 투자자는 시간이 지나면서 점진적으로 꾸준히 상승하는 낮은 변동성을 선호하는 경우가 많습니다. 일반적으로 주식 시장의 변동성이 커지면 경기 침체에 대한 두려움이 커진다는 신호일 수 있습니다.

 

 

평균 주식 변동성이란 무엇인가요?

전체 주식 시장을 볼 때 평균 변동성을 측정하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 베타를 살펴볼 때 S&P 500 지수의 기준 베타가 1이므로 1은 시장의 평균 변동성이기도 합니다.

절대적인 기준으로 투자자는 CBOE 변동성 지수(VIX)를 살펴볼 수 있습니다. 이는 3개월 단위로 S&P 500의 평균 변동성을 측정합니다. 일부 트레이더는 VIX 값이 30을 초과하면 상대적으로 변동성이 크고 20 미만이면 변동성이 낮은 환경으로 간주합니다. VIX의 장기 평균은 20을 조금 넘었습니다.

 

 

변동성 변동성을 어떻게 거래하나요?

변동성 변동에 베팅하거나 기존 포지션을 헤지하기 위해 변동성 상품을 거래하고자 하는 경우 VIX 선물과 ETF를 이용할 수 있습니다. 또한 옵션 계약은 주식(또는 지수)의 내재 변동성을 기준으로 가격이 책정되며 변동성 변동에 베팅하거나 헤지하는 데 사용할 수 있습니다.

 

 

주식 변동성이 중요한 이유는 무엇인가요?

주식(또는 더 넓은 의미의 주식 시장)의 변동성은 두려움이나 불확실성을 나타내는 지표로 볼 수 있습니다. 투자자가 경제 뉴스나 기업 데이터를 제대로 이해할 수 없을 때 주가는 더 큰 폭으로(상승과 하락 모두) 변동하는 경향이 있습니다. 따라서 전반적인 변동성의 증가는 시장 침체를 예측하는 지표가 될 수 있습니다. 변동성은 옵션 계약 가격 책정의 핵심 요소이기도 합니다.

 

 

주식의 내재 변동성은 어떻게 구하나요?

내재 변동성은 블랙-숄즈 모델 또는 이항 모형과 같은 계산 모델을 사용하여 결정됩니다. 이러한 모델은 주식의 미래 가격에 영향을 미칠 수 있는 요인을 파악하고, 결과 가능성을 결정하며, 그 결과에 따라 옵션과 같은 파생상품의 가격을 책정합니다.

 

 

 결론

변동성을 측정하는 방법에는 여러 가지가 있으며 각 방법은 특정 요구에 더 적합하고 트레이더마다 선호합니다. 표준편차가 가장 일반적이지만 베타, 최대 낙폭, CBOE 변동성 지수 등 다른 방법도 있습니다. 시간을 내서 본인에게 가장 적합한 트레이딩 스타일을 찾아보세요.