가혹한 관세 폭락 이후 주식 시장이 회복될 수 있는 요인들

2025년 3월 15일                |                  제니퍼 소어 (Jennifer Sor)        |          출처

 

주식 시장이 관세 우려로 인해 큰 타격을 입었지만, 몇 가지 촉매제가 반등을 유도할 가능성이 있습니다.

도널드 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 인해 지금까지 주식 시장은 크게 하락했지만, 월가의 한 연구 기관은 투자자들에게 긍정적인 변화를 가져올 몇 가지 가능성을 제시했습니다.

BCA 리서치의 전략가들은 "상승 시나리오"가 존재하며, 이러한 시나리오가 실현된다면 주요 지수가 사상 최고치로 다시 상승할 수 있다고 분석했습니다. 비록 가능성이 낮은 시나리오일 수 있지만, 모두 현실적인 가정이며 주식 시장의 반등을 이끌 수 있다고 BCA 리서치의 수석 글로벌 전략가 피터 베레진(Peter Berezin)은 밝혔습니다.

특히 BCA 리서치는 올해 미국 경제가 침체에 빠질 것으로 예상하며, S&P 500 지수에 대한 월가 최저 목표치를 제시한 기관 중 하나라는 점에서 이번 전망이 주목받고 있습니다.

"우리는 여전히 미국 경제가 올해 경기 침체에 진입할 가능성이 높다고 보고 있기 때문에 주식에 대해 약세적인 입장을 유지하고 있습니다."

"그렇긴 하지만, 우리의 기본 가정을 뒤집을 수 있는 요소들에 대해 열린 자세를 유지하고 있습니다."

— 피터 베레진, BCA 리서치

 

BCA 리서치가 제시한 5가지 반등 요인

1. 시장이 트럼프의 관세 정책을 철회하도록 압박할 경우

트럼프 대통령은 첫 임기 동안 주식 시장을 자신의 정책 성과를 평가하는 지표로 삼았지만, 현재는 주식 시장에 대한 관심이 줄어든 것으로 보입니다.

그러나 주식 시장의 하락 폭이 너무 커질 경우, 시장의 압박으로 인해 트럼프가 무역 정책을 완화할 가능성이 있습니다.

현재까지 이런 흐름은 나타나지 않았지만, 베레진은 "미국 국민이 경제적 고통을 감내할 의지가 낮으며, 특히 자초한 문제로 인한 고통에는 더욱 민감할 가능성이 높다"며, 결국 트럼프가 한발 물러설 가능성이 있다고 언급했습니다.

 

2. 채권 투자자들이 트럼프의 감세 정책에 반발하지 않을 경우

시장은 채권 투자자들이 트럼프의 2017년 감세 정책 연장 계획에 반발해 미 국채를 대거 매도할 것을 우려하고 있습니다. 그렇게 되면 금리가 급등하고 주식 시장에도 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

그러나 그런 상황이 벌어지지 않는다면 주식 시장에는 긍정적인 요소가 될 것입니다.

미국 10년물 국채 금리는 올해 초 4.8%까지 치솟았지만, 이후 하락해 금요일에는 4.3% 수준에서 거래되었습니다. 이는 투자자들의 우려가 다소 완화되었음을 시사합니다.

"투자자들은 국채 리스크 프리미엄(위험 프리미엄)이 위험한 수준으로 상승하는지를 주의 깊게 모니터링해야 합니다. 현재까지는 그런 일이 발생하지 않았습니다."

— 피터 베레진, BCA 리서치

 

3. 유럽 경제 성장 촉진

유럽의 재정 부양책과 구조 개혁이 글로벌 성장을 견인할 수 있습니다.

BCA 리서치는 유럽연합(EU) 내부의 무역 장벽을 제거하는 것만으로도 상당한 경제 성장 효과를 가져올 수 있다고 분석했습니다. 캐나다에서도 무역 장벽을 제거하면 GDP가 최대 8% 증가할 수 있다는 연구 결과를 예로 들었습니다.

올해 유럽 증시는 미국 증시보다 좋은 흐름을 보이고 있습니다. EURO STOXX 50 지수는 올해 1월 이후 9% 상승했으며, 같은 기간 S&P 500 지수는 5% 하락했습니다.

 

4. 에너지 가격 하락

트럼프 대통령의 미국 에너지 생산 확대 정책이 유가 하락을 유도할 가능성이 있습니다.

전통적으로 공급 증가로 인한 유가 하락은 주식 시장에 긍정적인 영향을 미쳐 왔습니다.

현재 OPEC+는 올해 4월부터 감산을 완화할 계획이며, 트럼프는 취임 첫날부터 에너지 인프라 확대를 선언했습니다.

국제 유가 벤치마크인 브렌트유 가격은 금요일 기준 배럴당 70달러 수준에서 거래되었으며, 이는 올해 초 고점이었던 82달러보다 낮은 수준입니다.

 

5. 인공지능(AI)의 예상보다 큰 생산성 향상

AI 기술 발전이 예상보다 더 큰 생산성 향상을 이끌어낸다면 미국 경제와 주식 시장에 상당한 호재가 될 수 있습니다.

BCA 리서치는 AI 기술이 농업 및 산업 혁명 당시와 유사한 수준의 경제 성장을 유발할 가능성이 있다고 분석했습니다. 성장 규모는 30배에서 100배까지 증가할 수 있다고 예측했습니다.

Al의 성장 영향은 농업 및 산업 혁명 기간에 발생한 것과 비슷할 수 있습니다.

 

하지만 생산성 향상이 경제 전반에 반영되기까지 시간이 걸릴 수 있으며, AI 투자 열기가 점차 식으면서 기대만큼의 효과를 거두지 못할 가능성도 있다고 경고했습니다.