정부 셧다운으로 실업률이 4%까지 치솟고 경기 침체 시작 신호가 될 수 있습니다.

2023년 9월 23일 토요일                     |                    by 타일러 더든                   |             출처

 

블룸버그의 수석 이코노미스트 애나 웡에 따르면, 온라인 베팅 시장은 10월 1일부터 연방 정부 셧다운이 발생할 확률이 69%라고 보고 있으며, 이 시기는 의원들이 자금 지원 법안에 합의하지 못하면 예산이 소멸되는 시기입니다(실제로 셧다운 확률은 약 100%이지만, 몇 주가 지나면 사람들이 극적인 상황에 지루해하면 항상 그렇듯 모든 것이 정상으로 돌아갈 것입니다).

 

 

그러면 어떻게 될까요?

골드만에 따르면, 정부 전체의 셧다운이 지속될 경우 민간 부문의 완만한 영향을 고려한 후에도 셧다운이 지속되는 주마다 분기별 연간 성장률이 약 0.2%씩 감소할 것이라고 합니다. 골드만의 기준은 셧다운이 2~3주 동안 지속될 수 있다는 것입니다(역사상 가장 길었던 트럼프 정부의 셧다운은 2018년 12월 22일부터 2019년 1월 25일까지 35일간 지속되었습니다).

한편, 블룸버그 이코노믹스는 한 달간의 정부 셧다운이 일시적으로 10월 실업률을 끌어올려 경기 침체의 시작을 알리는 일반적인 규칙을 촉발할 수 있다고 추정합니다.

자금난이 해결되면 실업률과 GDP 성장률에 대한 타격은 반전되겠지만, 블룸버그는 셧다운이 경제 활동 중단과 불확실성으로 인해 전반적으로 경미한 부정적 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

또한 블룸버그는 셧다운이 분기 내내 지속될 경우 극단적인 꼬리 이벤트의 경우 4분기 GDP에 미치는 최대 타격은 2.8%에 달할 것으로 예상합니다. 

 

현재 블룸버그 설문조사의 중앙값이 4분기 GDP 성장률을 0.4%에 불과하다는 점을 고려할 때, 셧다운이 분기 내내 지속되면 화요일에 처음 언급한 대로 4분기 성장률이 마이너스 영역으로 떨어질 수 있습니다. 그러나 위에서 언급했듯이 과거 셧다운은 평균적으로 훨씬 짧았습니다. 1982년 이후 8번의 정부 셧다운은 평균 2주 동안 지속되었습니다. 가장 길었던 2018년의 셧다운은 5주 동안 지속되었습니다.

셧다운이 2주 동안 지속된다고 가정하면, 셧다운이 지속되는 동안 연간 분기별 GDP 성장률이 0.5% 하락하고 10월 실업률이 0.1% 상승할 것입니다. 이러한 영향은 자금 교착 상태가 해결되면 4분기 내에 대부분 회복되겠지만, 경제 활동 중단과 충격으로 인한 불확실성으로 인해 4분기 GDP에 0.1%의 순손실이 발생할 수 있습니다.

한 달 동안 셧다운이 지속되는 시나리오에서 9월 실업률이 3.8%로 유지된다고 가정하면 10월 실업률은 4.0%로 상승할 수 있습니다. 이는 경기 침체를 식별하기 위한 Sahm 규칙의 임계값을 충족합니다.

 

 

동시에 셧다운은 실시간 실업 통계를 수집하는 노동통계국의 능력에도 영향을 미쳐, 궁극적으로 실업 통계가 지연되어 발표될 때 데이터의 정확성에 영향을 미칠 수 있습니다(대부분의 BLS 데이터는 이미 고도로 조작되고 "목표 추구형"이므로 문제가 되지 않음):

    10월 1일부터 시작되어 2주간 지속되는 셧다운은 지난 30년간의 정부 셧다운을 기준으로 볼 때 정상 범위 내에 속하기 때문에 11월 3일로 예정된 10월 일자리 보고서가 지연될 가능성이 높습니다. 이는 데이터에 의존하는 연준이 모든 데이터를 손에 넣지 못할 경우 금리 동결이 장기화될 수 있다는 쪽으로 저울추를 기울일 수 있습니다. 

블룸버그의 결론: 정부 셧다운이 장기화될 경우 10월 31일~11월 1일 회의에서 FOMC는 매우 불확실한 경제 환경에 직면하게 될 것이며, 이로 인해 위원들은 금리 인상보다는 금리 동결에 무게를 둘 수 있습니다.