기저 인플레이션 게이지 14개월 연속 하락

2023/09/22                 |                by Jennifer Nash                 |       출처

 

 

뉴욕 연방준비은행의 경제학자들은 2017년 9월 현재의 표준 인플레이션 측정치를 보완하기 위해 새로운 추세 인플레이션 측정치인 기저 인플레이션 게이지(UIG)를 도입했습니다. 투자자와 정책 입안자 모두 장기간에 걸친 인플레이션의 움직임에 관심을 갖고 있습니다.

인플레이션의 추세 구성 요소는 관측된 지표가 아니므로 이를 계산하려면 대리 지표가 필요합니다. 추세 인플레이션을 계산하려면 변동성 구성 요소나 특정 품목과 같은 인플레이션의 일시적인 변화를 제거해야 합니다. 추세 인플레이션을 추정하는 데 가장 널리 사용되고 인정되는 형태인 핵심 CPI는 가격 구성 요소에만 초점을 맞춥니다. UIG는 가격 변수를 넘어서는 대규모 데이터 세트에서 추세 인플레이션을 도출합니다. 또한 기존의 핵심 인플레이션 측정치보다 예측 정확도가 더 높은 것으로 나타났습니다.

뉴욕 연준의 UIG에 대한 설명은 다음과 같습니다:

"...UIG의 설계는 추세 인플레이션의 움직임이 다른 경제 및 금융 계열의 추세 행동에 관련된 변화를 동반한다는 전제를 기반으로 합니다. 따라서 대규모 데이터 세트를 조사하여 다른 경제 및 금융 계열의 공통 구성 요소를 식별한 다음 공통 구성 요소의 지속적인 부분에 초점을 맞춥니다."

 

 

UIG는 대규모 데이터 세트에 동적 요인 모델을 사용하며 계산을 위해 두 가지 다른 세트를 사용합니다. 
첫 번째는 "가격 전용"이라고 하는 CPI의 세분화된 가격 데이터 시리즈이고, 
두 번째는 "전체 세트"라고 하는 CPI 세분화된 가격 시리즈에 광범위한 거시 경제 및 금융 데이터를 더한 것입니다. 핵심 CPI 데이터와 UIG 데이터의 주요 차이점은 UIG는 추세 인플레이션의 변화를 나타내는 정보를 제거하는 대신 추가한다는 것입니다.

UIG 데이터는 1995년으로 거슬러 올라가며 세 번의 경기 침체를 포함합니다. 다음은 전체 세트와 가격 전용 시리즈 모두에 대한 차트입니다. 특히 경기 침체기에는 전체 세트와 가격 전용 세트의 차이를 확인할 수 있는데, 이는 거시 경제 요인 등 전체 세트에 포함된 추가 정보의 결과입니다.

8월의 최신 근원 인플레이션 게이지 전체 데이터 세트는 3.0%로 지난달보다 0.1% 하락했으며, 물가 전용 지표는 2.3%로 지난달과 변동이 없습니다. 현재 헤드라인 CPI는 3.7%, 핵심 CPI는 4.3%입니다.

 

다음은 코어 CPI와 비교한 두 가지 UIG 시리즈입니다. 전체 세트는 종종 코어 CPI와 차이가 나며, UIG 움직임이 코어 CPI를 앞서는 기간도 있습니다.

 

UIG와 핵심 CPI를 자세히 살펴보겠습니다. 서로 다른 기간에 주목하세요. 보라색 화살표는 두 계열의 각 정점을 나타냅니다. UIG는 CPI의 주요 전환점을 주도했습니다.

 

 

UIG는 기존의 핵심 인플레이션 지표를 보완하는 유용한 도구가 될 수 있습니다. 뉴욕 연준의 경제학자들은 예측 도구로서 UIG를 지나치게 강조하지 말라고 경고하지만, UIG는 여전히 핵심 CPI에서 제공하지 않는 의미 있는 정보를 제공합니다.

데이터 출처: 뉴욕 연방준비은행, 근원 인플레이션 게이지, https://www.newyorkfed.org/research/policy/underlying-inflation-gauge.