약세장 랠리?

2023년 3월 4일               |             출처

 

 

심리적 장벽 깨다

• 배니스터는 2분기에 이미 4,300 S&P 500을 반복합니다. "월스트리트 전략가들의 약세 합창은 2022년 10월 13일 장중 저점(3,491.58) 이후 S&P 500 랠리와 계속 싸우고 있으며, 전략가들은 (연준으로 인한) 임박한 경기 침체에서 (연준이 경기 침체를 일으키지 않을 것이므로) 경기 침체가 없을 것이라는 말을 번갈아 가며 내놓고 있습니다. 
• 어떤 이들은 이를 "불 트랩"이라고 말하지만, 이는 10년 동안의 박스권 채널에서 주요 트레이딩을 놓치는 것입니다. 약세장 랠리라고 부르든, 약세 함정이라고 부르든, 바나나라고 부르든... 우리는 6개월 10~15% 랠리 가능성을 무시하지 않습니다." (배니스터, 스티펠)

 

 

SPX - 이제 막 따라잡기

SPX는 최근 미국 경제 서프라이즈가 어디로 갔는지 알아차리기 시작했나요?

 

CTA - 세타(theta) 체크 없이 숏 감마 거래하기

작년에 CTA가 큰 반향을 일으켰지만 올해도 주식에 대한 불만은 계속 커지고 있습니다. 저점에서는 숏, 고점에서는 롱, 시장 반전 시에는 다시 숏으로 돌아섰습니다. 골드만의 노세리노는 "2월 22일 S&P에서 210억 달러 순매수에서 어제 기준으로 46억 달러 순매도로 돌아섰습니다."라고 썼습니다.

 

 

베타 있나요?

골드만삭스는 펀더멘털 롱숏 펀드가 올해 베타를 급격히 줄이면서 고유 리스크에 노출되어 있다고 지적합니다.

 

 

 

저점에서 풋을 샀다고요?

지금까지는 사람들이 지역 저점에서 풋을 매수하는 데 성공한 것 같습니다. 더 많은 좌절이 있을까요...?

 

 

지속적인 유입의 승자

머니마켓 펀드는 계속해서 자금 유입 게임에서 승리하고 있습니다...

 

 

1월의  좋은 시절은 아니지만...

2월에 시장은 연준 피벗과 중국 무역 재개로 가격을 재조정했습니다. CITI는 현 단계에서 중국 재개 무역은 회복될 수 있지만 연준 피벗 무역은 적어도 당분간은 회복되지 않을 것이라고 주장합니다. 즉, 1월의 호황기로 돌아가기 어렵다는 뜻입니다. 그러나 미국만 주도하지 않는 글로벌 성장 전망이 개선되면 연준의 계속되는 도전에도 불구하고 위험자산은 상대적으로 안정세를 유지할 것입니다. (CITI)

 

 

볼륨 죠스 갭이 돌아왔습니다.

채권과 주식 변동성이 정반대 방향으로 움직이고 있습니다. 주식은 최근 금리 상승을 "넘어서는" 움직임을 보이고 있습니다.

 

다시 추적하기

다시 추격 매수세로 돌아선 투자자들은 하방 헤지를 위해 돈을 지불하기 시작했습니다. SPX와 스큐 모두 상승을 즐기고 있습니다...

 

 

0DTE가 기초자산 시장에 영향을 미치나요?

이는 대답하기 매우 어려운 질문이며 아무도 모릅니다. BofA는 "... 이러한 전략은 2022년 4~5월 화요일/목요일 만기 옵션이 상장된 후 상승세를 보였습니다. 이는 방향성 최종 사용자가 SPX 0DTE 옵션을 순매수하는 것과 대체로 일치하지만(따라서 마켓 메이커는 감마를 매도하고 장중 주식 움직임을 악화시킴), 0DTE 공간이 초기 수요 충동을 흡수했을 가능성이 있지만 더 많은 매도자를 끌어들이면서 최근 몇 달 동안 장중 추세 성과가 다소 안정화되었음을 알 수 있습니다."

너무 많은 프리미엄은 프리미엄 매도자를 끌어들일 것입니다...

예시 ll: 2022년 일중 모멘텀 전략이 상승세를 보였으며, 이는 아마도 시장조성자들이 숏 감마 포지션을 취하는 방향성 최종 사용자들의ODTE에 대한 순수요와 일치하는 것으로 보입니다. 다양한 주파수에서 운용되는 단순 S&P 500 추세 추종 전략의 백테스트된 성과(누적 리턴)입니다.