빅 스퀴즈, 채권 곡선이 경기 침체를 비명을 지르면서 주식의 연패를 끊다

2023년 3월 4일 토요일         |                TYLER DURDEN                 |                출처

 

'양호한' 서비스업 ISM 소식은 증시에 즉각적인 '나쁜' 뉴스 반응을 촉발했지만, 매파적인 FedSpeak에도 불구하고 시장이 초기 상승세를 기반으로 구축되면서 (첫 시간 동안 램프에 많은 순 감마 매도를 발견했지만) 빠르게 어깨를 으쓱했습니다....

 

 

연준은 금요일에 발표된 반기 보고서에서 "위원회는 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리기 위해 강력히 노력하고 있다"고 밝혔습니다.

관리들은 "충분히 제한적인 통화 정책의 입장을 달성하기 위해 목표 범위의 지속적인 인상이 적절할 것"이라고 예상합니다.

오전 11시에 댈러스 연준의 로건 총재는 "미국 금융 시스템이 핵심 시장 기능 장애에 점점 더 취약해지고 있다"고 경고했지만 통화정책에 대해서는 언급하지 않았습니다.

13일 새벽 보스턴 연준의 콜린스 총재는 "할 일이 더 많다"며 물가를 낮추기 위해 추가 금리 인상이 필요하고 인플레이션이 여전히 너무 높다고 덧붙였습니다. "인플레이션을 목표치로 낮추려면 금리를 충분히 제한적인 수준으로 끌어올리기 위해 연방 기금 금리를 추가로 인상하고 아마도 더 오랜 시간 동안 금리를 유지해야 할 것으로 예상합니다."

또한 래리 서머스 전 재무장관은 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "연준은 현재 3월에 50bp 인상할 수 있는 문이 활짝 열려 있어야 한다"며 "1년여 동안 이렇게까지 뒤처진 적이 없다"고 덧붙였습니다.

이 모든 것이 3월과 5월의 금리 인상 확률을 높였습니다(각각 25%, 15% 50bp 확률).

 

 

한 주 동안 최종 금리는 5.50 %를 넘어 섰고 2023 년 하반기 금리 인하에 대한 기대는 사라졌습니다...

 

그러나 오늘은 보스틱의 발언(실제로는 아무도 믿지 않지만)에 따른 어제의 활기찬 반등이 연장되면서 나스닥이 한 주 동안 2.5% 이상 상승했습니다...

 

 

S&P는 200DMA를 테스트 한 후 50DMA를 통해 다시 상승했습니다...

 

필수소비재와 유틸리티는 한 주 동안 유일하게 적자를 기록한 섹터였으며, 소재는 초과 실적을 기록했습니다...

 

골드만은 4주 연속 마이너스를 기록한 미국 주식형 펀드의 유출로 인해 3월 1일로 끝나는 주에 글로벌 주식형 펀드로의 순유입이 마이너스(전주 -70억 달러 대비 -70억 달러)를 기록했다고 지적했습니다. 최근 몇 주 동안 혼조세를 보였던 국채 펀드와 IG 크레딧으로의 자금 유입이 증가하면서 글로벌 채권 펀드로의 자금 유입이 가속화되었습니다(전주 +80억 달러 vs. +50억 달러).

 

 

 

지난 이틀 동안의 상승은 '가장 많이 공매도 된'주식이 6 % 이상 급등하는 고전적인 숏 스퀴즈에 뒤 따른 것입니다....

 

 

시장의 0DTE 쪽에서는 오늘과 어제 모두 주식의 현금 오픈 램프에 부정적인 압력이 가해졌습니다. 어제는 효과가 없었고... 오늘 오후 S&P는 초기 0DTE 콜 매수세에 급등했다가 나중에 0DTE 매도세가 풀리면서 상승을 가속화했습니다.

 

 

 

이번 주 VIX는 주식과 (하락세로) 디커플링되었습니다...

 

 

다음 몇 주 동안의 주요 이벤트 위험에도 불구하고 이번 주 VVIX와 Skews도 하락했습니다...

 

 

 

금일 매수 열풍에도 불구하고 한 주간 국채는 혼조세를 보였습니다. 숏물은 저조한 성과를 보인 반면, 롱물은 오히려 수익률이 하락했습니다(2년물 +5bps, 30년물 -5bps).

 

 

 

10년물과 30년물 수익률은 4.00% 이하로 한 주를 마감했습니다...

 

 

 

 

수익률 곡선(2초30초대)은 이번 주에 100bps 반전에 가까워지면서 더욱 평탄해졌습니다...

 

 

역대 가장 반전된 기록입니다...

 

 

 

 

참고로, 인플레이션 기대치(스왑)가 사이클 고점 부근에서 다시 상승했습니다...

 

 

이번 주 주택 건설업체 주식은 상승세를 보였지만, 이번 주 모기지 금리가 7.00% 이상으로 다시 급등하면서 오래 지속되지는 않을 것으로 예상됩니다...

 

 

4 주 연속 상승한 후 달러는 이번 주에 거의 1 % 하락했습니다...

 

 

비트코인은 어젯밤 아시아에서 시그니처 뱅크에 대한 모든 헤드라인이 나온 후 22,000달러로 반락하며 1월 4일 이후 처음으로 50DMA(22870달러)를 하향 돌파하기 전까지 일주일 내내 23,000달러에서 24,000달러 사이의 횡보세를 보였습니다....

 

 

 

이번 주 원자재는 대체로 상승세를 보였으며, NatGas는 오늘 20 % 이상 상승한 3 달러로 최근 1 달러 최저치에서 큰 반등을 보였습니다...

 

 

 

사우디와 아랍에미리트 간의 균열에 대한 WSJ 보도 이후 유가는 장 초반 급락했지만 한 시간 만에 부인되었고 WTI는 79 달러로 상승했습니다....

 

 

 

 

금은 이번 주에 $ 1850 이상으로 2 % 이상 급등했습니다...

 

 

 

마지막으로, 연준의 금리 궤적에 대한 시장의 인식이 얼마나 크게 바뀌었는지에 대한 배경 지식을 위해 2월의 폭발적인 급여 발표 이후 단기 금리 곡선의 전후 모습을 살펴 보겠습니다...

 

 

 

피벗이 사라지고 최종 금리가 치솟았지만 주식은 현실을 직시하기를 거부합니다...