주말 마켓

2023년 3월 6일 월요일                     |                   출처

 

 

강력한 두 달이 다가오고 있습니다.

3~4월은 (역사적으로) 계절적으로 시장이 강세를 보이는 달입니다.

 

 

향후 3~4개월 동안 강력한 유입이 예상됩니다.

가장 강력한 시기는 아직 우리 앞에 있습니다. 글로벌 액티브 펀드 자금 유입은 4월에서 6월 사이에 강세를 보이는 경향이 있습니다.

 

 

 

SPX 4200, CDX 60

"위험자산은 S&P 500의 목표치 4,200과 CDX IG가 60을 향하고 있는 상황에서 양호한 흐름을 보일 수 있습니다(반기 실적 발표가 스프레드를 타이트하게 만드는 또 다른 요인이 될 것입니다). 신규 발행 일정이 견조하게 유지된다면 신은 잠시 주춤할 수 있습니다. 하지만 발행이 둔화될 조짐이 보이면 랠리는 강세를 보일 것입니다." (피터 치르)

 

적절한 주가수익배수가 나타날까요?

우리는 ZIRP 이후의 배수를 찾고 있습니다. MS: "감익이 모멘텀을 얻으면서 밸류에이션이 상승할 것".

 

 

수익이 감소하더라도 주가는 반등할 수 있습니다.

이 차트는 1950년 이후 약세장 저점 대비 상위 10회(12개월) 랠리를 보여줍니다. 흥미로운 점은 상위 4개 사례의 경우 12개월 후에도 수익이 여전히 낮았다는 점입니다.

 

 

중국의 경제 재개는 압도적입니다.

"최근 원자재 가격과 지역 증시의 약세에서 알 수 있듯이 중국의 경제 재개는 압도적이며, 이미 가격적으로도 포지셔닝이 되어 있습니다." (앤드류 시트, MS 크로스 에셋)

 

효과적인 유동성 고갈

부채 한도에도 불구하고 연준은 여전히 미국 금융시장에서 유동성을 효과적으로 빼내고 있습니다.

 

 

황소가 없는 순현금 흐름

헤지펀드의 순 레버리지가 여전히 하락하고 새로운 강세장/매우 강한 약세장 랠리에 참여하지 않고 있습니다....순 레버리지가 실제로 2022년 약세장의 대부분의 시기보다 낮습니다.

 

 

인플레이션 정점 거래가 계속되고 있습니다.

S&P 500은 인플레이션 정점 직후 상승세로 돌아섰고 이번 사이클(2022년 6월 인플레이션 정점)은 2차 세계대전 이후 평균을 추종하고 있습니다.

인플레이션 조정 S&P 500은 역사적으로 인플레이션이 정점을 찍은 후에 나타난다 (그리고 인플레이션은 2022년 6월에 최고조에 달했다.)