속지 마세요. "정상으로의 복귀"입니다.

최신 미국주식 매크로 정보 2023. 2. 24. 15:05

2023년 2월 23일 | By 짐 콜킷 | 출처

속지 마세요. 이번 주에 주목해야 할 두 가지 중요한 데이터가 발표되었습니다.

2월 16일 필라델피아 연준의 2월 제조업 서베이가 발표되었습니다. 마켓워치에 따르면 중앙값은 -7.8로 하락할 것으로 예상했습니다. 실제 결과는 -24.3으로 하락했습니다.

공식 보도 자료는 다음과 같이 언급했습니다:

"현재 활동에 대한 확산 지수는 지난달 -8.9에서 이번 달 -24.3으로 하락했으며, 이는 6회 연속 마이너스이며 2020년 5월 이후 가장 낮은 수치입니다."

"필라델피아 연준 제조업 설문조사는 무엇이며, 이것이 저에게 왜 중요한가요?"라고 궁금해하실 수도 있습니다.

필라델피아 연준

무슨 일인가요?

제조업 경기 전망 조사(공식 명칭)는 제3연방준비제도지구 내 제조업체를 대상으로 매월 실시하는 설문조사입니다. 참가자들은 고용, 근무 시간, 신규 및 미처리 주문, 출하, 재고, 납기, 지불 가격, 수령 가격 등 전반적인 비즈니스 활동의 변화 방향과 공장의 다양한 활동 척도에 대해 의견을 제시합니다. 이 조사는 1968년 5월부터 매월 실시되고 있습니다.

왜 중요한가요?

다음은 TheStreet.com에서 제공하는 좋은 시놉시스입니다.

1968년 5월부터 매월 실시된 이 조사는 지역 제조업 활동을 모니터링하는 12개 연준 은행 중 가장 오래된 조사로, 전국 제조업의 성장 속도를 정확하게 반영하는 것으로 평가받고 있습니다. 주요 경제 지표로서 이 조사의 영향력이 커지면서 다른 지역 은행들도 해당 지역에 대한 자체 여론조사를 발표하고 있습니다.

0보다 큰 수치는 제조업의 확장을 의미하며, 0보다 작은 수치는 위축을 의미합니다. 이 지수는 50년 이상에 걸친 데이터를 기반으로 하기 때문에 경제가 경기 침체에 빠질 수 있는지를 조기에 안정적으로 파악할 수 있습니다. 필라델피아 연준은 이 조사가 다른 지표를 주 단위로 선도하며 고용 및 산업 생산과 같은 후행 지표와 밀접한 상관관계가 있다고 주장합니다.

다음은 1968년 지수가 시작된 이후 월별 지수 추이를 나타낸 차트입니다. 가장 최근 수치는 -24.3으로, 아래 차트에서 가로 검은색 점선으로 표시되어 있습니다. 참고: 세로로 빨간색 음영 처리된 부분은 미국의 경기 침체기를 나타냅니다.

이 차트에서 몇 가지 흥미로운 관찰 결과와 특히 가장 최근의 수치를 확인할 수 있습니다.

1960년대 이후 8번의 경기 침체 중 6번의 경기 침체에서 지수가 -24.3 이하로 떨어졌을 때 미국 경제는 이미 불황에 빠져 있었습니다.
그렇지 않은 두 번의 경우인 79년 9월과 01년 1월의 경우, 미국 경제는 각각 4개월과 2개월 후에 경기 침체에 진입했습니다.

지난 수십 년 동안 미국 경제가 '제조업 기반' 경제가 아닌 '서비스 기반' 경제로 더 많이 전환되었다고 주장하는 사람들이 있는데, 이는 사실이지만 맥킨지 앤 컴퍼니는 '22년 8월에 다음과 같이 지적한 바 있습니다:

"미국 제조업은 정비와 반등에 대한 준비가 되어 있으며, 이는 미국 전체 경제에 잠재적으로 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 미국의 제조업은 GDP에서 2조 3,000억 달러를 차지하고 1,200만 명의 직원을 고용하며 수백 개의 지역 경제를 지원합니다. 이는 미국 GDP의 11%, 직접 고용의 8%에 불과하지만, 제조업은 미국 자본 투자의 20%, 생산성 성장의 35%, 수출의 60%, 기업 R&D 지출의 70%를 차지하는 등 경제에 큰 기여를 하고 있습니다."

미국은 지난 40여 년 동안 "서비스 기반" 경제로 더 많이 이동했지만, 1979년 "제조업 정점" 이후 위의 두 가지 요점이 사실인 6번의 경기 침체를 겪었습니다. 따라서 이번 경기 침체는 과거와는 완전히 달라야 하며, 그렇지 않으면 미국 경제가 향후 경기 침체에 진입할 것으로 예상해야 합니다.

컨퍼런스 보드 LEI

이번 주 두 번째 중요 데이터는 2월 17일에 발표된 컨퍼런스 보드 선도 경제 지수(LEI)입니다.

이름에서 알 수 있듯이 이 지수는 컨퍼런스 보드가 미국 경제의 방향과 관련하여 예측 가능하거나 "선도적"이라고 생각하는 10가지 구성 요소를 조사합니다.

LEI는 12월 -0.8% 하락에 이어 1월에도 -0.3% 하락했습니다.

컨퍼런스 보드는 보도 자료에서 다음과 같이 언급했습니다:

"현재 LEI는 2022년 7월부터 2023년 1월까지 6개월 동안 3.6% 감소했으며, 이는 이전 6개월(2022년 1월 - 7월) 동안의 2.4% 감소보다 더 가파른 감소율입니다."

또한, 그들은 주목합니다:

"미국 LEI는 여전히 하락세를 유지하고 있지만 1월에는 하락률이 약간 완화되었습니다."라고 컨퍼런스 보드의 경제 부문 수석 이사 아타만 오지일디림은 말했습니다. "선행 지표 중 제조업 신규 주문, 소비자들의 경기 전망, 신용 여건 악화가 노동 시장과 주가의 강세를 상쇄하고도 남을 만큼 지수를 하락시켰습니다. 수익률 스프레드 구성 요소의 기여도 역시 지난 두 달 동안 마이너스로 돌아섰는데, 이는 경기 침체가 다가올 것이라는 신호로 받아들여지는 경우가 많습니다. LEI는 단기적으로 경기 침체 신호를 계속 보내고 있지만, 고용과 개인 소득을 포함한 노동 시장 관련 지표는 현재까지 견조한 상태를 유지하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 컨퍼런스 보드는 여전히 높은 인플레이션, 금리 상승, 소비자 지출 위축으로 인해 2023년에 미국 경제가 경기 침체에 빠질 것으로 예상하고 있습니다."

컨퍼런스 보드에서는 각 발표와 함께 다음 차트를 제공합니다. 현재 수치인 "1월 23일"이 빨간색으로 표시된 "경기 침체 신호"와 상대적인 위치에 유의하세요.