지금은 영국 경제, 기술 불황을 피하다

 

2023년 2월 10일       |        출처 

 

12월 GDP 수치가 부진하면 1분기 생산량 감소가 상당히 불가피해 보입니다. 그러나 이러한 수치는 의심할 여지없이 시끄러운 수치이며, 이는 영란 은행이 다음 주에 발표될 임금 및 물가 데이터에 훨씬 더 집중할 것임을 의미합니다.

 

 

 

거의 경기 침체 피하기

 

영국 경제는 4분기에 제자리걸음을 했지만, 실제로는 기본 상황이 특히 시끄러웠던 분기였습니다.

실제로 예상보다 더 나빴던 12월의 월간 GDP 0.5% 감소는 파업(교통과 보건 부문에서 가장 뚜렷하게 나타나며, 두 부문 모두 3% 가까이 감소했습니다)이나 월드컵으로 인해 12월에 프리미어 리그 축구 경기가 열리지 않은 것이 가장 큰 원인으로 보입니다. 이는 레크리에이션/엔터테인먼트 카테고리를 8% 가까이 하락시키기에 충분했지만, 물론 변동성이 큰 카테고리라는 점은 인정합니다.

요컨대, 지난 9월 여왕의 장례식을 둘러싼 몇 달간의 왜곡으로 인해 이 데이터에서 경제의 진정한 근본적인 추세를 파악하기는 어렵습니다. 현실은 아마도 활동 수준이 매우 점진적으로 악화되고 있을 것입니다.

4분기의 약세가 12월에 집중되었다는 사실은 1분기의 출발점이 매우 낮다는 것을 의미하며, 활동이 사실상 정체되더라도 1분기에는 거의 확실하게 위축될 것이라는 것을 의미합니다. 이 데이터에 따르면 해당 기간 동안 GDP가 0.3~0.4% 감소할 것으로 예상되며, 2분기에도 매우 완만한 타격이 이어질 것으로 보입니다.

 

올해 상반기에도 경기 침체는 여전히 근소한 차이로 기본 사례에 불과합니다.

 

이는 특히 작년 3분기의 위축을 포함하면 경기 침체 또는 적어도 기술적 침체가 여전히 기본 사례임을 시사합니다. 그러나 이는 역사적 기준으로 볼 때 매우 경미한 수준에 그칠 것으로 보이며, 물론 도매 가스 가격의 폭락에 힘입은 바가 큽니다. 영국 정부는 4월에 계획된 가정용 에너지 가격 인상을 철회할 가능성이 높으며, 현재 가스/전기 도매가격으로 볼 때 여름까지 연평균 요금이 현재 수준에서 15~20% 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 봄/여름 동안 경제가 더 깊은 생산량 타격을 입는 것을 피하는 데 도움이 될 것입니다.

이 모든 것이 영란은행에 어떤 의미가 있을까요? 솔직히 큰 의미는 없을 것입니다. GDP 수치가 보여주는 시끄러운 그림은 정책 입안자들이 다음 주에 발표될 임금 및 물가 데이터에 더 중점을 두게 될 것이라는 의미일 뿐입니다. 여기에서 정책 당국이 주목하는 지표에 대해 자세히 알아보세요.