핵심 PCE가 다시 가속화 됨

볼프 리히터     |     2023년 1월 27일     |     출처 

 

서비스 PCE 가격 지수는 급등하지만 상품 PCE 가격 지수는 에너지 가격 급락으로 하락

 

서비스 인플레이션은 근절하기 어렵고 인플레이션을 이어받았습니다. Powell이 이에 대해 이야기할 것입니다.

 

PCE 물가 지수의 다양한 구성 요소는 연준이 인플레이션을 단속하는 이유를 자세히 설명할 때 고수하는 것입니다.  여기에는 전체 PCE가 포함되지만 특히 핵심 PCE(휘발성 식품 및 에너지 구성 요소 제외)와 최근에는 인플레이션이 확고하게 이동하고 제거하기 매우 어려운 서비스 PCE가 포함됩니다.

매월 기준으로 서비스 가격 인상에 힘입어 핵심 ​​PCE와 서비스 PCE 모두 12월에 다시 가속화되었습니다.  전년 대비 서비스 PCE는 수십 년 동안 최고 수준을 유지하고 있습니다.

오늘 미국 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)에 따르면 서비스에 대한 PCE 가격 지수는 11월보다 12월에 0.5% 상승했는데, 이는 9월 이후 가장 큰 폭의 상승입니다.  여기에 PCE 서비스가 후퇴하거나 상승 추세의 전환점에 도달했다는 표시가 없습니다.  서비스 인플레이션은 공포 쇼가 되었습니다.

 

 

 

전년 대비 서비스에 대한 PCE 가격 지수는 11월과 마찬가지로 5.1% 상승했습니다.  현재 5개월 연속 5%를 상회하고 있으며 하락의 조짐은 보이지 않고 있습니다.  이로써 1월 12일에 발표된 서비스 CPI가 40년 만에 최고치를 기록했음을 확인시켜 줍니다.

 

이러한 서비스 분야의 완강한 인플레이션은 연준의 인플레이션 단속에 대한 좌절의 원인이며 Powell의 논평에서 계속 등장합니다.

 

 

그러나 상품 가격은 하락하고 있습니다.

내구재(신차 및 중고차, 가전제품, 가구 등)의 PCE 물가지수는 전월대비 0.3% 하락, 3개월 연속 하락세를 보였으나 전월보다는 하락세 둔화 (-0.8%).

 에너지 PCE 가격 지수는 지난 6개월 중 5개월 동안 5.1% 급락했습니다.  전년 대비 에너지 지수는 8.3% 하락했습니다.

 식품 가격에 대한 PCE 가격은 한 달 동안 0.2% 증가로 둔화되었지만 여전히 전년 대비 10.6% 증가했습니다.

전체 상품에 대한 PCE 가격 지수는 이달 동안 0.7% 급락했습니다.

 

전년 대비 상품에 대한 PCE 가격 지수는 월별 하락으로 인해 감소하고 있습니다.  12월에는 1년 전보다 4.6% 상승하여 2021년 5월 이후 가장 낮은 전년 대비 상승률을 기록했습니다.

 

따라서 우리는 인플레이션에 대해 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 볼 수 있습니다. 일부 상품 구성 요소가 급격히 하락하면서 상품 인플레이션이 물러나고 있지만 서비스 인플레이션은 격렬하고 전혀 식지 않습니다.

 

코어 PCE가 다시 가속화됩니다.  

월 기준으로 식품과 에너지를 제외한 핵심 PCE는 11월 0.2%에서 12월 0.3% 상승했습니다.  이런 종류의 반전은 파월이 "지표가 하락한 몇 달 후에 종종 새로운 증가가 뒤따랐다"고 말했을 때 경고한 것과 정확히 일치합니다.  확실히:

 

 

전년 대비 기준으로 핵심 PCE 가격 지수는  4.4 % 상승했다.(11 월의 4.7 %에서) 이는 내구재 인플레이션의 하락으로 여전히 뜨거운 서비스 인플레이션을 능가하고 있다.