금리가 하락하면 시장에 어떤 일이 일어나는지 차트로 살펴보세요.

2024년 9월 23일                  |              샘 골드파브, 비키 게 황, 피터 산틸리         |              출처

 

역사적으로 주식, 채권 및 기타 투자에 대한 전망을 보여줍니다.

연이은 금리 인하 이후 S&P 500의 1년 성과

 

지난주 연방준비제도의 대규모 금리 인하가 시장에 큰 파장을 일으키고 있습니다. 앞으로 몇 달 안에 추가 인하가 예상되는 가운데, 투자자들은 과거를 통해 다음 상황을 가늠해보고자 합니다.

첫째, 좋은 소식은 1980년대 이후 연준이 금리 인하를 시작한 후 12개월 동안 주식과 회사채 등의 투자가 좋은 성과를 거두는 경향이 있었다는 점입니다.

하지만 이는 모두 경제가 어떻게 돌아가는지에 달려 있습니다. 성장세가 유지되거나 금리 인하로 인해 성장이 촉진되면 기업 수익이 강세를 보이는 경향이 있습니다. 그러나 금리 인하가 경기 침체를 막기에 충분하지 않다면 모든 종류의 투자가 급격히 감소하는 경향이 있습니다. 닷컴 버블과 2008년 글로벌 금융 위기의 여파를 생각해 보세요.

과거 데이터는 다음과 같습니다:

 

 

국채

모기지 금리와 경제 전반의 기타 차입 비용의 벤치마크인 10년 만기 국채 수익률은 역사적으로 연준이 금리를 인하하는 동안 완만하게 상승해 왔습니다.

이는 직관적이지 않은 것처럼 보일 수 있지만, 10년물 수익률은 향후 금리가 어디로 갈지에 대한 투자자들의 기대치를 반영합니다. 경제가 잘 돌아간다면 연준은 투자자의 예상만큼 금리를 인하할 필요가 없을 수도 있습니다. 하지만 몇 가지 주목할 만한 예외가 있습니다. 2008년 금융위기 이전에는 투자자들은 금리가 완만하게 인하될 것으로 예상했지만, 경제가 침체되자 연준은 금리를 제로 수준으로 인하해야 했습니다. 

10년 만기 국채 수익률, 연이은 금리 인하 이후 1년 만에 변화

 

 

주식

 

일반적으로 금리 인하 사이클의 시작은 기업과 투자자에게 불확실성의 시기입니다. 시간이 지나면서 경제가 경기 침체에 진입할지 여부가 명확해지는 것이 일반적입니다. 이는 S&P 500 지수가 역사적으로 금리 인하 사이클에서 좋은 성과를 거둔 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.

많은 소규모 기업은 대기업보다 변동금리 부채가 많은 경향이 있기 때문에 금리 인하는 차입 비용을 직접적으로 낮추기 때문에 추가적인 혜택을 받습니다. 그 결과, 연준이 금리 인하를 시작한 후 중소기업 지수로 구성된 Russell 2000 지수는 종종 S&P 500 지수를 능가하는 성과를 보였습니다. 

 

채권 스프레드

기업의 차입 비용을 결정하는 요인은 국채 수익률만이 아닙니다. 회사채 금리는 기업의 채무불이행 가능성에 대해 투자자에게 보상하는 위험 프리미엄, 즉 스프레드에 의해서도 결정됩니다. 연준이 금리를 인하한 후 스프레드는 종종 좁혀지는데, 이는 경기 호황과 일치하며 국채 수익률의 상승을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.

경기 침체기에는 2008년 글로벌 금융위기 이후처럼 회사채 스프레드가 확대될 수 있습니다. 투자자들은 경기 침체로 인해 파산과 채무 불이행이 급증할 것을 우려하여 안전한 국채 대신 회사채를 보유하는 데 더 높은 위험 프리미엄을 요구합니다. 

 

 

미국 달러

미국 달러는 금리 인하 사이클에서 약세를 보이는 경향이 있는데, 이는 다양한 통화 중에서 선택하는 외국인 투자자에게 매력도가 떨어지기 때문입니다. 이들은 일반적으로 중앙은행이 정한 기준금리와 밀접하게 추종하는 초안전 투자에서 가장 높은 수익을 추구합니다. 

그러나 통화가 세계 이벤트에 따라 변동할 수 있기 때문에 항상 그런 것은 아닙니다. 2001년에는 9/11 테러 이후 달러의 안전성을 추구하는 투자자를 비롯한 다양한 요인으로 인해 달러가 상승했습니다. 

 

 

 

금

인플레이션에 대한 헤지 수단이자 피난처로 인식되는 금은 금리 인하에 따른 수혜를 입는 경향이 있습니다. 금은 소득이 없기 때문에 금리가 낮을 때 투자자들은 일반적으로 덜 신경을 쓰기 때문입니다. 

금은 달러로 가격이 책정되며, 금리가 하락하면 미국 통화가치가 하락하여 해외 구매자에게 금이 더 매력적으로 다가옵니다. 또한 금은 경제 불확실성으로부터 혜택을 받을 수 있습니다.