2022-10-06 미국주식 매크로

 

미국 시장 요약

• 주식은 뉴욕에서 정오경에 시작된 짧은 랠리 이후 하락했으며 이는 대규모 옵션 거래에 기인합니다.
• 투자자들은 수요일에 새로운 경제 데이터를 받았습니다. 데이터는 미국 서비스 제공업체와 고용 기업의 강력한 성장을 보여주고 있으며, 이는 잠재적으로 연준의 인플레이션 전쟁을 복잡하게 만들고 있습니다. 지금부터 11월 회의 사이의 데이터를 관찰하면서 75베이시스 포인트 인상 속도를 늦추는 것이 높은 기준이라고 보고 있는 메리 데일리 샌프란시스코 연준 총재의 논평은 심리에 도움이 되지 않았습니다. Daly는 또한 내년 인하에 대한 기대가 잘못된 것이라고 말했습니다.
• 오늘 발표된 보고서는 연준이 인플레이션 싸움을 강화함에 따라 차입 비용의 급격한 변동을 보여줍니다. 미국의 모기지 이자율은 16년 만에 최고치인 6.75%까지 치솟아 7주째 주간 상승세를 기록했으며 대유행이 정점에 달한 이후 주택 융자 신청이 최악의 침체를 촉발했다.

 

시장 위험

• Novak 러시아 부총리: 러시아는 가격 상한선을 보상하기 위해 기꺼이 생산량을 줄일 것입니다.
• 백악관: 에너지부는 다음 달 SPR에서 1천만 배럴을 추가로 인도할 예정입니다.
• 백악관: 바이든 행정부는 에너지 가격에 대한 OPEC의 통제를 줄이기 위한 추가 도구와 당국에 대해 의회와 협의할 것입니다.
• 노박 러시아 부총리: OPEC+가 2023년 말까지 협력 협정을 연장하기로 합의했습니다.
• 이란의 자마니니아: OPEC+는 더 이상 월 단위로 만나지 않을 것입니다.
• US ISM Services PMI Actual 56.7(Forecast 56, 이전 56.9) (DXY & US 2년 수익률은 강세, S&P 500 & Gold는 약세)
• OPEC+ JMMC, 2백만 bpd의 석유 생산량 감축에 동의 

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유럽 9월 서비스업  PMI - S&P글로벌

• 유로존 48.8 (예상 48.9)
• 독일 45 (예상 45.4)
• 프랑스 52.9 (예상 53)
• 이탈리아 48.8 (예상 49)
• 스페인 48.5 (예상 49.8)
• 영국 50 (예상 49.2)

 

6월 풋옵션 물량 최고였을때 반등했는데...

하락 배팅이 최고임. 조금만한 반등을 숏스퀴즈로 대량 상승 예감은 존재함.

 

 

9월 민간고용(ADP) 20.8만명 (예상 20만명)

사람들이 노동 시장으로 돌아오고 있다는 신호가 있다. 노동 수요가 크고 공급도 나아지고 있다

 

9월 서비스업 구매관리자지수(PMI) : 56.7 ⇩ (예상 : 56, 전월 : 56.9) : 미 공급관리협회(ISM)

• 세부 지수중 고용 지수가 2.8포인트 상승한 53을 기록했습니다. 전반적인 서비스업 경기도 괜찮고, 고용은 상당폭 개선된 것입니다.
• ISM 측은 "어려운 노동 시장에도 불구하고 고용은 계속해서 개선되는 모습을 보였다"라고 밝혔습니다.

 

미국의 8월 무역적자  674억 달러(전달보다 4.3% 감소)

• 1년 3개월 만의 가장 낮은 수준입니다. 수출은 전월보다 0.3% 감소했지만, 수입은 1.1%나 줄었습니다.
• 미국 경제의 성장률을 높이는 요인입니다. 국내총생산(GDP)이 늘어났다

• 실제 PMI가 나오고 무역적자가 발표된 뒤 애틀랜타 연방은행의 'GDP나우'는 3분기 미국의 GDP 증가율을 기존 2.3%에서 2.7%로 높였습니다.
• 고용과 성장이 좋다면 인플레이션이 꺾이기 어렵습니다. 물가 상승률을 2%까지 낮추겠다고 공언하고 있는 Fed는 더욱 공격적으로 나올 수밖에 없습니다.

 

미국 CEO들의 경기 전망 - KPMG 설문

• 12개월 내 침체 91%
• 6개월 내 감원 고려 51%
• 3년 내 하이브리드 근무 45%
• 글로벌 CEO : 각각 86%, 80%, 28%(사내 65%)

 

 

모기지 금리 연 6.75% : 16년만 최고

 

 

기준금리 급상승시 문제가 발생 : 역사적 관점

지금도 비슷한 상황이다 : 리세션이 온다.

 

 

 

미국 국채10년물 수익률

• 미국 채권 시장에서도 아침부터 금리가 큰 폭으로 올랐습니다. 국채 10년물 수익률은 한때 3.719%까지 올랐고, 2년물 금리도 4.142%를 기록했었습니다. 어제 아침 각각 3.5%, 3.9%대까지 떨어졌던 것에 비하면 상당폭 올라간 것이지요. 
• JP모건의 데스크에서는 "물가 둔화 등을 가리키는 여러 가지 데이터들을 고려할 때 Fed가 긴축을 일시 중단하는 게 현명하다는 주장이 많지만, Fed가 그렇게 미래를 지향적일 것 같지는 않다"라고 관측했습니다.

 

지속 가능한 반등을 위한 촉매제는 아직 부족하다

• BCA리서치는  네 가지 근거를 제시했습니다.
  ① 인플레이션은 내재되어 있고 광범위하다
  ↪공급망 병목 현상을 해결하는 것만으로는 충분하지 않다. 임금과 물가의 악순환이 지속하고 있다. 2% 목표로 가는 길은 멀고도 험난할 것입니다.
  ② Fed는 매파적이다
  ↪인플레이션과 고용이라는 두 가지 책무를 가진 Fed는 지금은 인플레이션만 쳐다보고 있다. 긴축 주기는 아직 끝나지 않았으며 Fed는 "작업이 완료될 때까지 이를 유지할 것"이며 "높은 금리를 더 오래갈 것"이다. 완화적 통화 정책에 힘입어 주가가 급등했고, Fed는 긴축적 정책에 몰두하고 있으므로 그 반대가 사실일 것이다. Fed와 싸우지 말라.
  ③ 높은 금리는 경제 성장을 급격히 둔화시킨다
  ↪투자자들의 우려는 인플레이션에 대한 걱정에서 성장에 대한 걱정으로 옮겨가고 있다.
  ④ 기업 실적 침체 가능성이 크다
  ↪비용 상승은 기업의 수익성을 떨어뜨린다. 수익이 실망스러운 경우 다음 하락 단계가 발생할 것이다. 우리의 기업 이익 모델은 올해 하반기 이익 감소를 예측한다.

 

 

Fed 컨센

래피얼 보스틱(애틀랜타Fed 총재)

• 인플레와의 싸움은 여전히 시작단계 일뿐
• 경기 둔화한다고 금리 인하 서둘러선 안돼
• 약간 제약적 영역인 4~4.5%로 올리길 희망, 그런 다음 금리 동결한 채 시장 영향 평가

 

메리 데일리(샌프란시스코 Fed 총재)

• Fed는 금리를 제약 영역 이끄는 데 확고
• 필요하다면 이보다 더 많이 올릴 가능성도
• 뭔가 깨질 때까지 올린다는 의미는 아냐
• 7일 고용 지표 둔화하면 (Fed엔) 좋은 소식

 

월가 컨센

아트 캐신(UBS 시장담당 이사)

• 최근 상승은 영국 국채 매입등 일시적 요인
• 제비 한 마리가 여름 만들 수 있겠나(시장이 안좋음)
• 3분기 실적, 물가연동국채(TIPS) 움직임 중요
• Fed의 금리 인하보다 동결이 시장에 유리

 

스카일라 몽고메리 코닝(TS롬바드 선임 전략가)

• 장기 저금리와 양적완화 결과 취약성 커져
• 예측 못한 위험 및 사고가 발생할 가능성 ⇧
• 불확실성, 주식, 채권 피하고 현금 선호 유도

 

배리 배니스터 (스티펠 주식 전략가)

• 내년 하반기까지 침체 걱정할 필요 없어
• 내년 초로 진입하면서 상승장 기대 가능
• 12월 회의 때 금리 인상 잠정 중단할 수도
• 치료하려고 환자 죽일 수 없어 : 지표에 달려

 

에단 해리스 이코노미스트(뱅크오브아메리카)

• 오늘 "우리는 이제 경착륙을 전망한다. 경제 활동이 급격히 위축되고 실업률은 5.6%까지 높아질 것으로 본다"라고 밝혔습니다.

 

웰스파고

• "금융시장은 '파월 풋'(파월 의장의 시장 지원 조치)이 발동되기 전에 더 많은 스트레스를 겪게 될 것이다.
• 파월 풋은 Fed의 인플레이션과의 전쟁 탓에 팬데믹 이전보다 발동이 어려워졌다.
• S&P500 지수의 수준(-24%)보다 주식의 위험(VIX지수 >40)이 더 나은 지표가 될 수 있다"라고 지적했습니다.

 

 

출처 : 한경 글로벌마켓