시장 폭락의 중심에 있는 캐리 트레이드의 여진은 여전히 파장을 일으킬 수 있습니다.

2024년 8월 6일                  |                By 캐롤리나 맨들, 로라 매튜스               |                   출처

2021년 8월 9일, 미국 뉴욕 맨해튼의 뉴욕증권거래소(NYSE)를 사람들이 지나가고 있다.

 

뉴욕, 8월 6일 (로이터) - 

투자자들은 글로벌 금융 시장에 반향을 일으킨 대규모 캐리 트레이드의 여진이 아직 끝나지 않았으며 앞으로 며칠 동안 더 풀리면 다른 자산으로 흔들릴 위험이 높아질 것이라고 말했습니다.

나스닥 종합지수(.IXIC)와 S&P 500 지수(.SPX)는 월요일 장 마감까지 손실을 줄이며 사흘간의 폭락세를 마감했고, 도쿄 증시는 화요일 거래에서 비슷한 폭락세에서 반등했습니다.

금요일에 예상보다 높은 미국 실업률이 발표되면서 미국 경제가 경기 침체로 향하고 있다는 우려가 커지면서 대규모 매도세가 발생했습니다. 지난주 일본은행의 깜짝 금리 인상 이후 투자자들이 수년간 주식 인수 자금 조달에 사용했던 엔화 자금 거래를 중단하면서 시장에 대한 우려는 더욱 커졌습니다.

소위 '캐리 트레이드'는 투자자들이 일본이나 스위스 등 저금리 국가에서 돈을 빌려 다른 곳의 고수익 자산(이번에는 주식)에 투자하는 통화 시장에서 흔히 사용됩니다.

매도세가 완화되었음에도 불구하고 투자자들은 앞으로의 변동성이 더 커질 것을 우려하고 있습니다.

TIFF 인베스트먼트 매니지먼트의 다각화 전략 책임자 제 셴은 "보통 이런 거래는 규모가 꽤 크기 때문에 매도세가 며칠 더 지속될 것으로 예상한다"고 말했습니다. "사람들은 '기다리자, 너무 많은 손실을 보고 있다. 그냥 기다렸다가 내일 좀 더 풀자'고 했습니다."

엔화 자금 거래가 완전히 풀리는 데는 며칠이 걸릴 수 있으며, 이로 인해 시장 침체가 장기화될 가능성이 있다고 Zhe는 말했습니다.

"아직 청산해야 할 엔 캐리 거래가 엄청나게 많습니다."라고 기관 투자자 자문 회사인 커런시 리서치 어소시에이츠의 CEO인 울프 린달은 말합니다.
투자자들은 여전히 이러한 거래의 규모와 저렴한 자금이 주식에 얼마나 투입되었는지 파악하기 위해 분주히 움직이고 있습니다.

헤지펀드 리서치 회사 피보탈패스(PivotalPath)의 계산에 따르면 엔화 랠리의 영향을 가장 많이 받는 헤지펀드 전략은 글로벌 매크로 퀀트 및 관리형 선물로, 일본 통화에 대한 노출이 짧기 때문인 것으로 나타났습니다. 이 회사의 노출 모델에 따르면 이번 달 엔화가 급등하면 해당 펀드의 지수는 8월에 1.5%에서 2.5% 사이의 손실을 볼 것으로 예상됩니다.

"이러한 포지션의 실제 규모와 헤지된 금액과 헤지되지 않은 금액, 따라서 얼마나 많은 압력이 가해지는지 알기는 매우 어렵습니다."라고 Schwab의 수석 채권 전략가인 캐시 존스(Kathy Jones)는 말합니다. "레버리지가 있는 헤지 펀드가 있고 파생상품이 관련되어 있다면 꽤 큰 반응을 보이게 됩니다."

 

 

리스크 완화

일부 자금 관리자나 트레이딩 전략은 이미 지난 며칠 동안 리스크를 줄이고 있었습니다.

"지난 며칠 동안 모멘텀이 확실히 상당히 완화되고 있으며, 이는 모든 자산군에 걸쳐 나타나고 있습니다."라고 Acadian의 주식 대체 전략 디렉터인 Mike Gleason은 말합니다. "따라서 여러 자산 클래스가 현물로 대응하는 대응 메커니즘이 생겼습니다."

IBKR 증권 서비스의 수석 트레이더인 스티브 소스닉은 일요일 밤과 월요일 개장일의 거래가 "강제 매도라는 느낌이 들었다"고 말했습니다.

"프리마켓과 개장 전 거래에는 '나를 빼내라'는 식의 분위기가 있었는데 그 이후에는 가라앉았습니다."라고 Sosnick은 말했습니다.

헤지 펀드는 주가가 하락하기 시작한 약 2주 전부터 위험을 줄이기 시작했습니다. 모건 스탠리는 6월 25일 시장이 더 악화될 경우 매크로 헤지펀드가 향후 몇 주 동안 1,100억 달러를 매도할 수 있다고 예상했습니다.
일부 투자자에게는 나스닥이 7월 10일 기록한 18,647.45포인트보다 10% 하락했다는 사실이 빠르고 지속 가능한 반등에 또 다른 도전이 되고 있습니다.

커런시 리서치 어소시에이츠의 린달은 "대부분의 사람들이 정기적인 조정이라고 생각하기 때문에 아직 아무것도 풀지 않았습니다."라고 말합니다. "이것은 단순한 정기 조정이 아니라 심각한 문제입니다. 주요 지수에서 4% 또는 5%의 갭이 벌어졌다가 다시 회복되는 일은 없습니다. 심각한 붕괴가 다가오고 있습니다."

월요일 저녁, 미국 지수 선물이 흑자로 마감한 것은 투자자들이 낮은 밸류에이션을 활용하고 있음을 시사합니다.
"이 침체기에 매수하려는 사람들이 꽤 많이 보입니다. 아마도 양방향 장세가 될 것 같습니다."라고 슈왑의 존스는 말했습니다.