주식이 1년 만에 가장 변동성이 큰 2주간을 보낸 이유

2024년 8월 2일                   |                    콜린 레이들리                  |               출처

 

중요사항

• 최근 몇 주 동안 주식 시장 변동성이 급등했습니다. 지난 10일 동안 S&P 500 지수의 일평균 변동률은 1.02%로 2023년 3월 이후 최고치를 기록했습니다.
• 6월 6일부터 7월 9일까지 S&P 500 지수가 1% 이상 움직인 날은 단 하루도 없었는데, 이는 월가를 놀라게 한 인플레이션 보고서가 발표되고 금리 인하 기대감이 높아지기 이틀 전이었습니다. 
• 기업 실적, 특히 대형 기술주 실적은 변동성을 더욱 악화시켰습니다. 이번 주에는 세계 최대 기술 기업 4곳이 분기 실적을 발표했는데, S&P 500 지수가 1% 이상 변동한 날이 3일이나 있었습니다.
• 또한 금요일의 고용 보고서를 비롯한 일련의 지표가 고금리의 영향으로 경제 활동이 크게 둔화되는 것으로 나타나면서 투자자들은 경제 상황에 대해 점점 더 우려하고 있습니다.

 

 

 금요일 증시는 폭락세를 보이며 1년여 만에 가장 변동성이 큰 장세를 마감했습니다.

S&P 500 지수는 1.8% 하락하여 3주 연속 하락 마감하며 4월 이후 최장 기간 연속 하락세를 기록했습니다. 

7월 실업률이 4.3%로 치솟았다는 데이터에 따라 금요일 변동성지수(VIX)는 올해 최고치로 치솟았습니다.

최근처럼 주가가 큰 폭으로 변동한 것은 거의 1년 만의 일입니다. 지난 10거래일 동안 S&P 500 지수가 1% 이상 상승 또는 하락한 세션이 6번 있었는데, 이는 11월 이후 가장 많은 수치입니다. 

또 다른 지표로 보면 증시는 지난 1년여 동안보다 지금이 더 극적으로 움직이고 있습니다. 지난 10일 동안 일일 평균 변동률은 1.02%로 2023년 3월 이후 가장 높았습니다. 

 

 

 시장 변동성이 커진 이유는 무엇인가요?

지난달의 소프트 인플레이션 보고서가 변동성 확대의 주범으로 지목되고 있습니다. 인플레이션 지표가 월가를 놀라게 하기 이틀 전인 6월 6일부터 7월 9일까지 S&P 500 지수가 1% 이상 상승한 날은 단 하루도 없었습니다. 

기업 실적, 특히 대기업 실적은 변동성을 더욱 악화시켰습니다. 이번 주에는 세계 최대 기술 기업 4곳이 분기 실적을 발표했는데, S&P 500 지수가 1% 이상 상승 또는 하락한 날이 3일이나 있었습니다.

투자자들이 매그니피센트 세븐과 같은 시장의 사랑을 받는 종목에 대한 요구가 높아지면서 고공행진 중인 대형주 기술주에 대한 불안감이 커지고 있습니다. 대부분 정리해고와 구조조정을 통한 비용 절감으로 수익이 증가하면서 대부분의 그룹은 1년 이상 꾸준히 두 자릿수 수익 성장을 기록했습니다. 

이제 투자자들은 다시 지출에 대해 우려하고 있지만, 그 초점이 바뀌었습니다. 월스트리트는 기술 기업들이 팬데믹으로 인한 수요 증가에 대응하기 위해 채용에 나서면서 2022년 인건비에 대해 걱정하고 있었습니다.  

 오늘날 문제는 인프라입니다. 투자자들은 급증하는 인공지능 수요를 충족하기 위해 반도체, 부동산, 데이터센터 하드웨어를 엄청난 속도로 사들이고 있는 알파벳(GOOGL), 마이크로소프트(MSFT), 아마존(AMZN) 같은 거대 기술 기업의 자본 지출이 급증하는 것에 대해 우려를 표명했습니다. 

이 기업들은 인공지능에 대한 투자가 부족해 경쟁사에 뒤처지는 것이 과잉 지출보다 훨씬 더 큰 위험이라며 투자를 적극적으로 옹호하고 있습니다. 수요일에 발표된 메타(META)의 예상보다 양호한 실적은 시장의 우려를 일부 완화했지만, 목요일에 발표된 아마존의 실망스러운 결과는 AI 지출에 대한 논쟁을 다시 촉발시켰습니다. 

 

 

 

 불안한 경제로 인해 투자자들이 불안에 떨고 있습니다.

동시에 투자자들은 경제 상황에 대한 우려가 점점 커지고 있습니다. 제롬 파월 연준 의장은 이번 주 초 기자회견에서 9월 금리 인하의 문을 열었지만, 상대적으로 갑작스러운 노동 시장 둔화로 인해 이미 너무 늦은 것은 아닌지 의문을 제기하는 사람들이 있습니다. 

금요일의 일자리 보고서는 실업률 증가 속도를 기준으로 하는 경기 침체 지표인 Sahm 규칙을 촉발시켰습니다. 

 

 파월 의장은 이번 주 초 이 규칙에 대한 질문을 받았을 때 역수익률 곡선과 같은 다른 많은 지표가 한동안 경기 침체가 오지 않았다는 신호를 보냈다고 언급했습니다.

그는 "우리가 보고 있는 것은 노동 시장의 정상화"라고 말하며, 고용 시장이 재조정되고 있다는 증거로 강력하지만 둔화되는 임금 상승률과 줄어드는 공석 수를 지적했습니다.

그는 노동 시장의 냉각을 언급하며 "우리는 그것이 더 많은 것으로 밝혀질지 주의 깊게 지켜보고 있습니다."라고 덧붙였습니다. 금요일의 보고서가 연준에게 노동 시장의 더 극적인 악화의 증거로 보인다면 파월은 중앙 은행이 "대응할 수있는 좋은 위치에있다"고 말했다.

연방기금 선물 거래 데이터를 기반으로 금리 움직임을 예측하는 CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 금요일 고용지표 발표 후 금융 시장은 2024년 말까지 금리 인하를 전날 75bp에서 125bp(1.25%포인트)로 예상하고 있습니다. 9월 FOMC 회의에서 0.5%포인트 인하가 단행될 가능성은 목요일의 22%에서 현재 약 72%로 상승했습니다.