연준이 경기 침체를 피하기 위해 금리를 인하하면 주가는 부적절한 '녹아내림' 이후 폭락할 수 있습니다.

2024년 5월 9일                |                매튜 폭스                       |                   출처

 

 

시장 베테랑이자 투자 전략가인 에드 야데니에 따르면 연방준비제도이사회가 주식시장 폭락을 촉발할 위험이 커지고 있습니다.

지난달 제롬 파월 연준 의장이 다음 금리 결정이 인상이 아닌 인하가 될 가능성이 높다고 밝힌 이후, 경기 약세 조짐이 보이면 연준이 금리 인하로 주식 시장을 구제할 것이라는 'Fed Put'이 다시 시장에 등장했습니다.

야데니는 화요일 메모에서 "연준이 완화를 통해 경기 침체를 막을 것이라는 투자자들의 기대는 연준 풋이 돌아왔다는 것을 의미합니다."라고 고객에게 말했습니다. "이 수익률은 경기 침체와 약세장의 위험을 줄여줍니다. 이는 주식 시장이 녹아내릴 위험을 높입니다."

궁극적으로 금리 인하를 통한 연준의 통화 완화에 대한 투자자들의 기대는 실현 여부와 관계없이 주식 시장을 훨씬 더 높은 수준으로 끌어올리는 새로운 동물적 기운을 불러일으킬 수 있습니다.

야데니는 S&P 500 지수가 연말까지 5,400으로 사상 최고치를 기록할 것으로 보고 있으며, 2026년까지 6,500까지 25%까지 치솟을 수 있다고 전망하기도 했습니다.

"올해 연준이 양적 완화를 통해 해결해야 할 경기 침체는 없을 것으로 예상합니다. 하지만 일부 투자자들은 그런 일이 일어날 수 있다고 생각하기 때문에 연준 풋옵션이 다시 돌아왔습니다. 이로 인해 주식 시장 붕괴의 위험이 높아졌습니다."라고 야데니는 말합니다.

야르데니의 주식 강세 전망과 지속 불가능한 주식시장 호황의 잠재적 위험에 힘을 실어주는 것은 예상보다 양호한 1분기 실적에 이어 실적 기대치가 계속 상승하고 있다는 사실입니다. 

월스트리트 애널리스트들은 올해 S&P 500 기업 이익 성장률을 10.1%로 예상하고 있으며, 2025년에는 13.9%, 2026년에는 11.8%로 가속화되어 기업 이익에 대한 낙관적인 전망이 점점 더 강세를 보이고 있습니다.

"과거에 자주 관찰했듯이 경기 침체 가능성이 낮다면 S&P 500 선물 수익은 실제 수익을 예측하는 매우 좋은 선행 지표입니다."라고 야데니는 설명합니다. 그리고 수익 증가는 궁극적으로 장기적으로 주가를 상승시키는 요인이 됩니다.

그러나 주식시장 상승은 지속되는 경우가 드물고 일반적으로 빠르고 고통스러운 하락으로 이어지기 때문에 주식시장 상승의 위험 증가는 주식시장 매도세의 위험과도 일치합니다.

투자자에게는 잠재적인 주식 시장 상승과 그에 따른 하락이 현재 수준보다 훨씬 높거나 낮은 가격으로 발생할지 여부가 문제입니다.