미국 비농업 급여(US Nonfarm Payrolls) 예측

5월 3일 금요일 08:30(미국 동부 표준시)에 BLS는 4월 한 달을 대표하는 최신 비농업 급여 보고서를 발표할 예정입니다.

 

 

개요

• 비농업 급여의 경우, 분석가들의 예상치 중앙값은 24만 1천 달러의 증가를 예상합니다.
• 경제학자 65명을 대상으로 한 설문조사에 따르면 가장 높은 예상치는 28만 달러, 가장 낮은 예상치는 15만 달러입니다.
• 대부분의 베팅은 20만8천~26만2천 달러 범위입니다.
  
  
• 실업률의 경우 예상치 중앙값은 3.8%이며, 가장 높은 예상치는 3.9%, 가장 낮은 예상치는 3.7%입니다.
  
  
• 다음은 일부 대형 투자 은행의 예측 전문가들의 견해입니다.

 

 

 

논평

웰스 파고

• 올해 노동 시장은 모멘텀을 잃을 것으로 널리 예상되었지만 그 반대의 상황이 벌어졌습니다.
• 경제는 작년 4분기의 월평균 21만 2천 개에서 올해 1~4분기 월평균 27만 6천 개의 일자리를 창출했습니다.
• 고용의 지속적인 강세로 인해 일자리를 잃은 사람은 거의 없습니다.
• 실업률은 26개월 연속 4.0% 미만을 기록했습니다. 이는 지난 50년 동안 4% 미만이었던 달 수를 모두 합친 것보다 더 많은 기간입니다.
  
  
• 고용 시장의 분명한 강세에도 불구하고  약간의 균열이 있습니다.
• 구인 공고가 추세적으로 감소하고 있고, 채용을 원하는 중소기업이 줄어들고 있으며, 해고 소식도 계속 들려오고 있습니다.
• 이러한 역풍에도 불구하고 탄력적인 지출과 견고한 경제 성장은 급여의 추가 증가를 뒷받침할 것으로 보입니다.
• 경제가 4월에 25만 개의 일자리를 추가로 창출하고 실업률은 3.8%를 유지하여 27개월 연속 4% 미만을 유지할 것으로 예상합니다.

 

 

뱅크 오브 아메리카

• 5월 비농업 고용은 25만 명 증가할 것으로 예상됩니다(민간 20만 명).
• 초기 실업수당 청구 건수가 낮고 횡보하고 있어 최근 노동 시장의 모멘텀이 둔화되지는 않을 것으로 예상합니다. 또한 특정 산업에서의 캐치업 효과는 계속해서 일자리 증가를 부추기고 있습니다.
• 실업률은 3.8%로 보합세를 유지할 것으로 보이지만, 3.7%로 낮아질 가능성도 있습니다.
• 시간당 평균 소득은 캘리포니아의 패스트푸드 임금 인상으로 인해 전월 대비 0.4%, 전년 대비 4.2%로 증가할 것으로 예상됩니다.

 

 

 

UniCredit

• 비농업 부문 급여는 4월에 23만 명 증가하여 1분기 평균인 27만 6천 명보다 적었을 것으로 보입니다. 중소기업을 대상으로 한 NFIB 설문조사에 따르면 민간 부문 고용이 둔화되고 있는 것으로 나타났습니다.
• 실업률은 3.8%에서 3.9%로 상승했을 것으로 예상됩니다. 노동시장 경직성 지표는 부분적으로 노동 공급 개선에 힘입어 계속 완화되고 있습니다.
• 시간당 평균 소득 증가율은 전년 동기 대비 0.3% 증가하여 4.1%에서 4.0%로 소폭 하락할 것으로 보입니다.

 

 

 

JPMorgan

• 골디락스 구간은 12~25만 개의 일자리라고 생각합니다. 30만 개를 넘으면 시장은 경제가 과열되고 있다고 생각하게 될 것이며, 특히 평균 시간당 수익이 증가하면 더욱 그렇습니다. 
• 반대로 7.5만~12.5만 개가 발행된다고 해서 증시가 폭락하지는 않겠지만, 수익률 곡선이 역전된 것을 무시하기에는 너무 강력한 신호로 보는 투자자들이 여전히 많기 때문에 투자자들은 보다 신중한 자세로 전환할 것입니다.
• 저는 그 진영에 속하지는 않지만, 수익률 곡선이 2022년 7월부터 역전되었고 빠르면 2025년에 경기침체가 올 것이라고 생각하기 때문에 상당한 규모의 AUM이 이 견해를 지지하고 있습니다.
• 하지만 5만, 제로 또는 마이너스 NFP 인쇄에 도달하면 이야기는 경기 침체 또는 스태그플레이션(CPI 수준에 따라 달라질 수 있음)으로 바뀝니다.

 

 

 

Nomura

4월 일자리 증가는 25만 5천 개로 둔화될 것으로 예상합니다. 이는 작년 11월 이후 가장 낮은 수치이지만 6개월 및 12개월 평균치에는 부합하는 수준입니다.

 

고용 성장에 대한 주요 지표가 엇갈리고 있습니다. 조사 주간에 실업수당 청구 건수가 감소했고 4월 초에는 세금 원천 징수액이 강세를 보였습니다. 하지만 서비스 부문 조사는 위험 신호입니다.  ISM과 PMI는 모두 최근 수치에서 고용이 위축된 것으로 나타났습니다(ISM 서비스업 고용은 지난 4개월 중 3개월 동안 50 이하를 기록했습니다).

 

 

 

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이전 발표

• 4월 5일 08:30(동부 표준시)에 미국 노동통계국(BLS)은 3월 한 달간의 미국 비농업 고용 및 실업률 수치를 발표했습니다.
• 비농업 고용은 예상치인 21만 4천 명을 상회하는 30만 3천 명으로 깜짝 발표되었습니다. 이전에는 27만 5천 건이었습니다.
• 실업률은 예상대로 3.8%를 기록했습니다.

 

이로 인해 달러와 미국 국채 금리가 강세를 보였고, 트레이더들이 고용지표 상승을 인플레이션의 잠재적 상승 리스크로 받아들이면서 미국 증시는 약세를 보였으며, 장기 금리 상승론이 힘을 얻었습니다.