연준의 보우먼이 "데이터에 따르면 인플레이션의 진전이 정체되거나 반전되었음을 나타내는 경우" 금리 인상을 "할 의향이 있는" 이유

2024년 5월 5일              |                     울프 리히터                  |                출처

 

그녀는 인플레이션을 부추기는 요인에 대한 목록을 제시했습니다.이는 파월 의장이 기자회견에서 좀 더 부드럽게 말한 것과 유사합니다.

 

올해 첫 3개월 동안 미국에서는 인플레이션이 급격히 재가속화되었습니다. 소비자 물가 지수, 연준이 선호하는 PCE 물가 지수, 생산자 물가 지수, 분기별 고용 비용 지수(2분기 연속) 등 전반적으로 상승했습니다. 연준은 이 새로운 시나리오에 적응하기 시작했고, 금리 인하 대신 금리 인상이 다시 논의의 테이블에 올라와 계속 언급되고 있습니다.

심지어 - 또는 특히? - 미셸 보우먼 연준 총재는 금요일 고용 보고서 결과를 살펴본 후 연설에서 "향후 회의에서 인플레이션 진전이 정체되거나 반전된 것으로 나타나면 연방기금 금리를 인상할 용의가 있다"고 말했습니다. 이는 파월 의장이 회의 후 기자회견에서 좀 더 부드럽게 말한 것과 유사합니다. 거기에는 이견이 없습니다.

그녀는 "들어오는 데이터를 모니터링하여 통화 정책이 인플레이션을 목표치까지 낮추기에 충분히 제한적인지 평가할 것"이라고 말했습니다. 그녀의 "기본 전망"은 여전히 연준이 정책 금리를 5.25%에서 5.5%로 유지함에 따라 인플레이션이 하락할 것이라는 것이지만, 그녀는 "내 전망에 영향을 미치는 여러 가지 인플레이션 상승 위험"을 보고 있습니다.

그리고 나서 그녀는 인플레이션을 부추기는 요인들을 설명했습니다. 그리고 그녀는 정곡을 찔렀습니다.

 

 

인플레이션이 더 이상 하락하지 않을 수 있는 이유

"작년 인플레이션의 진전은 대부분 공급 측면의 개선 때문이었습니다."라고 그녀는 말했습니다. 중고차, 전자제품, 휘발유 등 많은 상품의 가격이 2023년에 평준화되거나 심지어 하락하는 것을 보았습니다.  하지만 "추가적인 공급 측면의 개선이 인플레이션을 계속 낮출 수 있을지는 불분명합니다."라고 그녀는 말했습니다.

 

 

"식량, 에너지, 원자재 가격"에 상승 압력을 가할 수 있는 요소는 무엇인가요?

"지정학적 발전은 지역 분쟁으로 인한 파급효과가 글로벌 공급망을 교란하여 식량, 에너지, 원자재 가격에 추가적인 상승 압력을 가할 수 있는 위험을 포함하여 인플레이션에 상승 위험을 초래할 수도 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.

 

 

 

"인플레이션 재가속화"의 원인은 무엇일까요?

• "작년 말 이후 금융 여건의 완화"
• "추가 재정 부양책" - 연방 정부의 막대한 적자 지출.

 

 

"지속적으로 높은 핵심 서비스 인플레이션"으로 이어질 수 있는 요인

• "서비스에 대한 강력한 소비자 수요"
• "이민 증가" - 구체적으로 "신규 이민자의 유입은 ... 추가 주택 공급이 실현되는 데 시간이 걸릴 수 있으므로 임대료 상승 압력을 초래할 수 있습니다."
• "노동 시장의 경직성 지속" - 구체적으로는 다음과 같습니다 :  "임금 상승률은 4%에서 5% 사이의 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 추세적인 생산성 증가를 고려할 때 2% 인플레이션 목표에 부합하는 속도보다 여전히 높은 수준입니다."

 

 

 

데이터의 불확실성은 금리 결정을 더욱 어렵게 만듭니다

"지난 몇 년 동안 데이터 수정의 빈도와 범위로 인해 경제의 현재 상태를 평가하고 경제가 어떻게 발전할지 예측하는 작업이 더욱 어려워졌으며, 향후 정책 기조의 변화를 고려할 때 신중한 접근 방식을 유지할 것입니다."라고 그녀는 말했습니다.

 

 

 

통화 정책은 "미리 정해진 코스가 아니다", 금리 인상으로 대처할 수 있습니다

"저와 동료들은 각 FOMC 회의에서 들어오는 데이터와 전망에 대한 의미와 위험에 따라 결정을 내릴 것입니다. 현재 통화 정책의 입장은 제한적인 수준인 것으로 보이지만, 앞으로 들어오는 데이터에서 인플레이션의 진전이 정체되거나 반전된 것으로 나타나면 향후 회의에서 연방 기금 금리를 인상 할 의향이 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.

파월 의장은 모든 기자회견과 의회 증언에서 "장기적으로 최대 고용을 달성하기 위해서는 물가 안정을 회복하는 것이 필수적"이라고 말했습니다.

그리고 시간이 오래 걸리더라도 경제를 대규모 경기 침체에 빠뜨리지 않고 그 목표에 도달하려고 노력하고 있습니다. 대규모 경기 침체 없이 2% 인플레이션으로 돌아간다는 시나리오는 허황된 꿈으로 판명될 수도 있습니다. 그 대신 옐런 의장조차도 이러한 현실을 인정한 후 "영원히 더 높은" 인플레이션과 더 높은 금리라는 우스갯소리로 불리는 상황으로 이어질 수 있습니다.