미리 보기: 화요일의 미국 CPI 보고서에는 함정이 가득할 것입니다.

2024년 12월 03일                   |                     아담 버튼                  |                출처

 

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핵심 인플레이션이 하락할 것으로 예상됩니다. 

 

연방준비제도이사회는 인플레이션을 중요하게 생각하기 때문에 화요일에 발표되는 미국 소비자물가지수 보고서가 중요한 의미를 갖습니다.

제롬 파월 연준 의장은 지난주 증언에서 이를 가장 잘 표현한 말을 했습니다:

• 그는 '좋은 인플레이션 수치'를 보고 싶어합니다.
• 그는 우리가 보았던 것보다 더 나은 인플레이션 수치를 찾고 있지 않으며 우리가 본 것보다 더 많은 것을 찾고 있습니다.

 

이는 보고서와 시장 반응에 대한 기준을 설정합니다.

경제학자들은 무엇을 예상하고 있나요?

핵심 CPI는 1월에 급등했고 2월에는 그 중 일부가 회복될 것으로 예상되지만 불확실성에 대한 편향이 있습니다. 식품과 자동차를 제외한 수치의 경우 CPI는 다음과 같이 예상됩니다:

• +0.3% m/m           +0.4% 이전 
• +3.7% y/y    vs 이전 +3.9%
• 추정치 범위: 3.6% ~ 3.9%

 

헤드라인에 대한 의견은 다음과 같습니다:

• 0.4% m/m vs 이전 +0.3%
• 3.1% y/y vs 이전 +3.1%
• 추정치 범위: 2.9% ~ 3.2%

 

시장을 움직일 수 있는 최종 수치는 실제 주간 수익 지표입니다. 컨센서스는 없지만 이전 수치는 -0.3%였습니다.

그 이면에서는 시장은 주거비 지표의 진화에 집중할 것입니다. 지난 주에 미국 노동통계국(BLS)이 임대료와 소유주 등가 임대료의 차이로 인해 일부 공격을 받았기 때문에 이 점을 강조했습니다.

 

지난달 시장은 인플레이션 데이터에 약간 당황했지만 곧바로 소유주의 등가 임대료가 왜곡되는 것을 보았고 올해는 그 속도가 더 빨라질 것으로 예상됩니다. 모든 항목이 줄어든 주거비 라인과 1.5%에서 어떻게 변화하는지가 빠른 힌트가 될 것입니다. 그러나 가장 주목해야 할 것은 지난달 0.189%로 1995년 10월 이후 가장 큰 차이를 보인 OER에서 임대료를 뺀 것입니다.

이러한 왜곡이 지속되면 또 다른 추악한 발표로 이어질 수 있지만 시장 (그리고 연준)은이를 빠르게 할인 할 것입니다. 반전되어 CPI가 서프라이즈로 하락할 가능성도 있습니다. 이 역시 가능성이 희미해질 수 있지만 연준이 인하를 원하기 때문에 가능성은 낮다고 생각합니다.

전반적으로 시장은 더 많은 구성 요소를 파헤치고 서비스 인플레이션의 근본적인 추세를 파악하려고 노력할 것입니다. 이는 미국 예산에서 점점 더 많은 부분을 차지하는 의료 및 의약품과 같은 품목에서 어려울 수 있습니다. 그 외에도 식당, 음식, 여행과 같은 품목의 가격에서 더 광범위한 신호를 찾아보세요.