큰 그림: 민간 부문 재무 건전성 우수

2024년 3월 7일 목요일       |                스콧 그래니스                |                 출처

 

오늘 연준은 민간 부문의 대차대조표와 순자산에 대한 추정치를 발표했는데, 이 수치가 매우 건전한 상황을 반영하고 있다는 점이 반갑습니다. (이것은 오늘 밤 국정연설에서 볼 수 있는 내용은 아니지만, 바이든이 현명하다면 이 차트를 참고할 것입니다).

차트#1

 

2023년 말 기준, 미국 민간 부문의 순자산(총자산에서 총부채를 뺀 금액)은 156조 달러에 달했습니다. 차트 #1에서 볼 수 있듯이 순자산 증가의 대부분은 저축과 투자로 대표되는 금융 자산의 증가에서 비롯되었습니다. 2007년(대침체가 시작되기 직전) 이후 금융 자산은 120% 증가한 반면, 부동산 자산은 90% 증가했고 부채는 41% 증가에 그쳤습니다. 

 

차트 #2

인플레이션을 무시할 수는 없지만, 특히 2차 세계대전 이후 미국이 겪은 최고 인플레이션에서 이제 막 벗어난 상황이기 때문에 인플레이션을 무시할 수는 없습니다. 차트 2는 인플레이션을 고려하여 순자산 수치를 조정한 것으로, 여기에서 인플레이션을 조정한 순자산의 최고치는 2021년 말에 164조 달러였음을 알 수 있습니다. 그러나 차트에서도 알 수 있듯이 실질 순자산의 상승 추세는 꺾이지 않고 있습니다.

 

 

차트 #3

인플레이션을 무시할 수 없고 미국 인구가 계속 증가하고 있다는 사실도 무시할 수 없으므로, 일하는 사람이 많아지면 거의 모든 순자산 지표가 개선될 것으로 기대하는 것은 당연합니다. 따라서 차트 #3은 인플레이션과 인구 증가에 따라 차트 #1의 순자산 데이터를 조정한 것입니다. 여기서 우리는 오늘날 1인당 실질 순자산이 장기 추세보다 약 10~15% 높다는 것을 알 수 있습니다. 

이 차트는 미국 거주자의 평균 순자산이 약 46만 달러라는 것을 말해줍니다. 물론 억만장자도 많고 순자산이 거의 또는 전혀 없는 사람도 많지만, 이 위대한 나라의 주택, 건물, 공장, 도로, 인프라 등의 가치를 합치면 1인당 약 50만 달러에 달합니다. 모든 사람이 이러한 자산의 혜택을 누릴 수 있으며, 우리 경제는 일자리를 찾는 거의 모든 사람을 고용할 수 있습니다. (최근 미국 노동통계국(BLS)에 따르면 현재 약 900만 개의 일자리가 있고 600만 명이 조금 넘는 사람들이 적극적으로 일자리를 찾고 있다고 합니다. 개인의 기술이 고용주가 원하는 것과 항상 일치하는 것은 아니며 급여가 항상 개인이 원하는 만큼 높은 것은 아니지만 현재 이 나라에는 일자리가 부족하지 않습니다).

 

 

차트 #4

공공부문에 대한 총 연방 부채는 GDP의 거의 96%에 달하며, 이는 GDP의 35%에 불과했던 2007년 이후 엄청난 증가세를 보이고 있습니다. 하지만 차트 #4에서 볼 수 있듯이 이는 여전히 민간 부문의 순자산에 비하면 극히 일부에 불과합니다. 간단히 말해, 공공 부문이 막대한 부채를 안고 있는 상황에서 가계는 자산이 풍부하다는 뜻입니다. 물론 정부 부채의 상당 부분은 미국 거주자가 소유하고 있습니다. 

 

 

차트 #5

대침체 이후 민간 부문은 금융 레버리지를 크게 줄였습니다. 대침체는 상당 부분 부동산 가격 폭락으로 인한 대중의 차입 과잉으로 인해 발생했습니다. 오늘날 우리는 그와 같은 문제에 직면하지 않았습니다. 1970년대 후반 이후 가계의 재정이 이렇게 탄탄했던 적은 없었습니다. 

 

차트#6

차트 #6은 가처분 소득 대비 모기지 및 소비자 부채, 자동차 대출, 임대료, 주택 소유자 보험, 재산세 납부액으로 정의되는 가계 부문의 재정적 부담을 보여줍니다. 역사적 관점에서 보면, 정부의 경기 부양책으로 민간 부문에 일시적으로 유동성이 공급된 코로나 시대를 제외하고는 상황이 그 어느 때보다 좋았던 적이 없습니다.

그렇다고 해서 이 모든 것이 훌륭하다는 것은 아닙니다. 해결해야 할 사회적, 정치적 문제가 산적해 있고, 최근의 인플레이션 폭등으로 인해 많은 사람들이 힘든 시기를 겪고 있습니다. 저는 사람들이 생각하는 것만큼 상황이 나쁘지 않다는 메시지를 전하고 싶었습니다. 물론 상황이 실제보다 훨씬 더 나빠질 수 있다는 것도 사실입니다.