연착륙에 대한 베팅으로 미국 증시가 2년 만에 최고치를 기록했습니다.

2024년 1월 20일            |            Jess Menton             |         출처

 

지난 금요일 S&P 500 지수는 2년 만에 사상 최고치를 기록하며 미국 주식 시장의 부활에 중요한 이정표를 세웠습니다.

인플레이션 하락과 2024년 연방준비제도의 금리 인하 가능성으로 촉발된 증시의 상승세는 어지러울 정도였습니다. 지난 2년간 투자자들은 2차 세계대전 이후 유럽에서 벌어진 최대 규모의 지상전, 1980년대 이후 가장 빠른 인플레이션, 밀레니엄 이후 가장 높은 차입 비용, 이 세 가지 요인으로 인해 2022년 6월 미국 주식 벤치마크를 약세장으로 몰아넣었습니다.

그러나 증시는 경기 침체에 대한 우려를 딛고 2023년에 급등했고, 2024년 초에는 완만한 속도이긴 하지만 계속 상승하고 있습니다. S&P 500 지수는 금요일에 장중 및 종가 신기록을 세웠습니다. 금요일, S&P 500 지수는 1.2% 상승한 4,839.81로 마감하며 2022년 1월 3일에 세운 종가 최고치를 넘어섰습니다. 또한 장중 신기록인 4,842.07을 경신하며 2022년 1월 4일에 세운 종전 장중 최고치인 4,818.62를 넘어섰습니다.

"지난 2년간 높은 인플레이션과 금리 상승으로 주식 투자자들이 극한 상황을 겪었지만, 이제 경제가 연착륙할 준비가 된 것 같습니다."라고 BMO 자산 관리의 최고투자책임자인 Yung-Yu Ma는 말합니다. "인플레이션이 진정되고 있으며 연준 정책의 향후 경로에 대한 예측 가능성이 높아졌습니다."

 

S&P 500 지수는 나스닥 100 지수와 다우존스 산업 평균 지수에 이어 미국 3대 지수 중 마지막으로 최고치를 경신한 지수로, 두 지수 모두 12월에 최고치 기록을 경신했습니다. 거의 2년 전 정점을 찍었던 S&P 500 지수는 2022년 10월 12일 종가 기준 3,577.03까지 하락하면서 4분의 1가량 하락했습니다. 그러나 지수는 반등하여 2023년에 지난 5년 동안 네 번째로 두 자릿수 수익률을 기록했습니다.

물론 알파벳, 아마존닷컴, 애플, 메타플랫폼, 마이크로소프트, 엔비디아, 테슬라 등 이른바 '매그니피센트 7' 기술 기업의 주가 상승이 지수 상승의 원동력이 되었습니다. 예를 들어, 애플은 2023년에 50% 가까이 상승한 후 작년 말 다시 3조 달러의 시장 가치를 넘어섰습니다.

역사는 앞으로 더 상승할 것으로 예상합니다. 네드 데이비스 리서치의 수석 미국 전략가인 에드 클리솔드에 따르면 S&P 500 지수는 목요일까지 512거래일 동안 기록 없이 상승했는데, 이는 1928년 이후 6번째로 긴 연속 상승 기록입니다. 최고치를 기록한 지 1년이 지난 지금, 지수는 이 기간 동안 14번 중 13번이 상승하여 평균 13% 상승했습니다.

 

그럼에도 불구하고 펀드 매니저들은 연준이 매파적 정책을 언제 축소할지 논의하고 있습니다. 투자자들에게 중요한 과제 중 하나는 금리인하 사이클의 후행적 영향을 평가하는 것입니다. 트레이더들은 금리 인하 기대감을 빠르게 재조정하고 있으며, 불과 몇 주 전까지만 해도 1분기 중 연방기금 목표치가 0.25%포인트 인하될 확률이 약 50%로 떨어졌습니다.

로이홀드 그룹에 따르면 1957년 이후 S&P 500 지수는 16번의 큰 폭의 상승이 있었는데, 상승 기간은 경기 침체가 선행되었는지 여부에 따라 크게 달라졌습니다. 경기 침체기에 상승이 시작된 8번의 사례에서 지수는 45개월 동안 평균 135% 상승했습니다. 그러나 선행 하락이 경기 침체와 관련이 없는 경우, S&P 500 지수는 평균 75% 정도 상승하고 반등은 3년 미만 지속되는 등 후속 상승은 그다지 강력하지 않았습니다.

소비자 지출은 견조하지만, 중요한 홀리데이 분기의 성장세가 꺾이고 있다는 징후가 나타나고 있지만 여전히 강세를 보이고 있습니다. 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델에 따르면 4분기 실질 GDP 성장률은 9월까지 3개월 동안의 4.9%에서 연간 2.4%로 둔화될 것으로 예상됩니다.

현재로서는 주식 낙관론자들이 주도권을 쥐고 있습니다. 이들은 빅 테크가 새로운 이익 성장의 물결을 일으킬 것이고, 인플레이션은 마침내 완화되고 있으며, 경제는 여전히 탄력적으로 보인다고 보고 있습니다. 역사적으로 금리 동결은 두 자릿수 주가 수익률로 이어졌기 때문에 월가의 주식 예측가들은 연준의 긴축 캠페인이 막바지에 이르렀다면 역사에 근거해 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다.

글로벌트 인베스트먼트의 수석 포트폴리오 매니저인 토마스 마틴은 "미국 경제는 여전히 양호하고 지속 가능한 속도로 성장하고 있다"고 말합니다. "듀레이션(투자자가 주식을 샀을 때 해당 기업의 미래 현금흐름을 기반으로 수익을 회수할 때까지 걸리는 기간)이 긴 주식(성장주)은 다른 주식보다 높은 성장을 지속할 가능성이 높으며, 경기 호황에 의존하지 않을 것입니다."