UBS에 따르면, 주식이 폭등하고 경제가 경기 침체를 피한 한 해 동안 투자자들이 주목해야 할 두 가지 주요 교훈

2023년 12월 16일           |            조지 글로버            |           출처

올해 주식의 뛰어난 수익률은 투자자들에게 축하할 만한 이유를 제공했습니다.

 

경제 때문이죠, 멍청아.

금리 상승과 미국 경기 침체에 대한 월가의 우울한 예측을 거스르고 증시가 상승세를 보인 2023년에 대한 UBS의 주요 시사점입니다. S&P 500 지수는 지난 11개월 반 동안 20% 상승했고, 나스닥 종합 지수는 같은 기간 동안 39% 급등했습니다.

이번 주에 발표된 리서치 노트에서 스위스 은행은 투자자들이 이 깜짝 랠리에서 배워야 할 두 가지 주요 교훈을 공유했으며, 이 두 가지 교훈은 내년에도 수익률을 견인할 수 있습니다.

 

교훈 #1: '바닥을 향한 경주'

UBS 전략가들에 따르면 미국의 인플레이션과 성장률 모두 하락세를 보일 수 있지만, 올해의 추세를 보면 어느 쪽이 '바닥을 향한 경쟁'을 주도할지가 투자 심리를 형성하는 데 결정적인 역할을 할 것입니다.

전략가들은 화요일 연구 노트에서 "경제 발전의 순서가 [2023년] 시장 성과에 큰 영향을 미쳤습니다."라고 썼습니다.

2023년에 인플레이션은 연방준비제도의 금리 인상이 경제 성장을 저해하기 훨씬 전에 하락했으며, 이는 금융 시장에 더 낙관적인 결과를 가져오는 데 중요한 역할을 했습니다. 2024년에도 이와 유사한 역학 관계가 나타날 경우 시장은 이에 따른 혜택을 받을 수 있다고 UBS는 말합니다.

"우리는 2023년 초에 성장이 둔화될 것으로 예상했기 때문에 연초에 미국 위험자산에 대해 신중한 입장을 취했지만, 인플레이션이 성장률을 바닥까지 끌어올릴 수 있다면 힘든 2022년 이후 2023년에 더 나은 시장 체제가 등장할 수 있습니다. 전략가들은 "바로 그런 일이 일어났고 그 이후에도 계속되고 있습니다."라고 썼습니다.

1월에도 인플레이션은 연방준비제도의 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 6.5%에 머물러 있었고, 월가의 많은 사람들은 중앙은행의 공격적인 금리 인상이 실업률 급등을 초래하고 미국 경제를 경기 침체로 몰아넣을 것으로 우려했습니다.

그러나 11월 현재 인플레이션은 3.1%로 떨어졌고, 2023년의 놀라운 발전 중 하나인 미국의 국내총생산이 3분기에 2년 만에 가장 빠른 속도로 확장되는 등 성장세가 견고하게 유지되고 있습니다.

"적어도 다음 달의 데이터는 시장이 계속 상승하기 위해 지속적인 디스인플레이션과 탄력적인 성장의 이상적인 조합을 계속 보여줄 수 있습니다." 화요일의 소비자 물가지수 인쇄와 목요일의 초기 실업수당 청구 데이터를 언급하며 덧붙였습니다.

 

 

교훈 #2: 데이터가 왕이다.

"모든 것이 거품"이라는 랠리가 음울한 매도세로 바뀌면서 올해 시장은 다시 한 번 차갑고 딱딱한 경제지표에 초점을 맞췄습니다.

2023년 상반기에 발표된 고용지표는 연준이 금리를 계속 인상할 여지가 더 많을 것이라는 트레이더들의 불안감으로 3분기 침체를 부추겼고, 최근 인플레이션 지표는 연말 랠리를 촉발했습니다.

UBS가 투자자들에게 주는 두 번째 주요 교훈은 경제가 경기 침체를 피할 수 있을지 여전히 불확실한 상황에서 사소해 보이는 데이터 포인트가 주가의 큰 변동을 계속 일으킬 수 있다는 것입니다.

전략가들은 "거시경제 환경이 매우 불확실하고 경제 상황에 대한 투자자의 확신이 낮을 때는 몇 가지 데이터 포인트만으로도 연착륙에 비해 경기침체에 대한 기대가 크게 변동할 수 있다"고 말합니다.

"2024년 1분기 노동 시장 지표가 부진하게 발표되면 연착륙에 대한 컨센서스에 도전할 수 있습니다."라고 이들은 덧붙였습니다.

 

 

2024년 증시는 그저 그런 한 해가 될 수 있습니다.

전략가들은 이 두 가지 요점은 내년 증시가 빠르게 상승하지 않을 것이라는 UBS의 견해를 뒷받침한다고 말했습니다.

이 스위스 은행은 2024년 S&P 500 지수가 4,700포인트로 마감할 것으로 예상하고 있는데, 이는 현재 수준에서 1% 상승에 불과하다는 것을 의미합니다.

UBS는 화요일 연구 노트에서 "잦은 시장 변동 없이 완벽한 디스인플레이션이 지속될 것으로 기대하는 것은 너무 낙관적입니다."라고 말했습니다. "주식의 박스권이 상승하더라도 시장은 박스권에서 움직일 가능성이 높습니다."

다시 말해, 올해의 깜짝 랠리를 이끈 동일한 요인들이 계속해서 주가를 좌우할 것이지만, 투자자들은 수익률에 큰 기대를 걸지 말아야 한다는 뜻입니다.