2022 트렌드: 중국과 미국의 경제 위기, 세계화보다 현지화

 

 

지출 문제

 

뱅크 오브 아메리카 (Bank of America)의 월간 펀드 매니저 설문 조사 (AUM)에서 자산 관리 (AUM)에서 7,900 억 달러를 관리하는 272 명의 참가자가 "글로벌 설문 조사"에 참여한 11 월의 결과에서 응답자의 대다수는 인플레이션이 내년에는 낮아질 것으로 예상하지만 단기 금리는 낮아질 것으로 기대하지 않는다.

 

모든 사람들이 낮은 인플레이션을 예상하지만 모든 사람들이 2023년에 금리 인하를 예상하는 것은 아니다.  글로벌 CPI 증가 기대 VS.향후 12개월 내 단기 금리 하락

 

 

 

 

물론 낮은 인플레이션이 만연하기 위해서는 한 가지 수단이 침체이다. 설문 응답자들은 기업들이 대차대조표를 개선할 가능성에 대한 확신이 소폭 하락하면서 경기 침체가 일어날 가능성이 높다는 2020년 4월 코로나 파생 최고치 이후 가장 높은 확신을 보이고 있다.

곤색 : 경기침체가 12개월내에 발생할 확률 , 파란색 : 기업들이 대차대조표를 개선되는 확률

 

 

 

 

따라서 설문 응답자들 사이의 일치된 견해는 "스태그플레이션"이 있을 것이라는 것이다: 추세 이하의 성장은 추세 이상의 인플레이션과 관련이 있다.

다음중 향후 12개월동안 세계 경제를 가장 설명하는 것은 무엇인가?

 

 

 

 

현금 수준, 즉. 손실 감소를 위해 처분될 준비가 되어 있는 자산의 비율은 6%를 상회하지만 기술주들은 여전히 6%를 상회하고 있다. 돈이 넘쳐나는 시대의 급격한 가격 상승의 최대 수혜자인 기술 부문은 조사 응답자들 사이에서 가장 선호도가 낮은 것으로 보고되었는데, 이들은 11월이 2006년 이후 가장 낮은 비중을 차지하고 있다고 말한다.

Tech 가 좋지 못하다

 

 

 

지난 10월 모건스탠리가 발표한 보고서에서 쇼핑객들의 성향을 분석한 조사에 따르면 대부분의 쇼핑객들은 가격이 오르면 휴가철에는 구매하지 않을 것으로 나타났다.

 

 

 

하지만 전체 응답자의 65% 이상이 20% 이상 할인 혜택이 있다면 구매할 의향이 있다고 밝혔다

그 결과, 미국 소매 연맹(National Retail Federation)은 인플레이션을 감안할 때 판매량이 감소하는 6~8%의 완만한 판매 증가를 예상했습니다.

 

 

 

이것은 순 포지셔닝에서도 분명합니다. 즉, 현금, 즉 매각 준비가 되어 있고 건강 관리가 최상위에 있는 반면 자유 소비재와 기술은 크게 약세 전망으로 고려되고 있습니다.

전반적으로 기술주와 경기소비재주(투자자의 선호도가 선순환/악순환으로 상호작용함)에 대한 높은 비중을 감안할 때 S&P 500은 당분간 계속해서 들쭉날쭉한 약세 궤적을 유지할 것으로 추정되고 있습니다. S&P 500(SPY)의 연간 수익률은 이미 수십 년 전으로 되돌아가고 있습니다.

미국 주식 수익의 긴 하향 여정

 

 

이번 휴가철 매출의 상당 부분은 소매점 및 전자 상거래 회사가 대차 대조표를 개선함에 따라 재고 감소의 목적으로 추정됩니다. Amazon (AMZN)과 Shopify (SHOP)는 지난 몇 달 동안 직원을 해고했습니다. 뉴스 보도에 따르면 아마존은 부적절한 해고에 대한 정부의 분노를 불러일으키는 인도 사무소의 최근 "작업장 최적화"프로그램을 통해 10,000 개의 일자리를 추가로 감축할 계획이다. 이유 및  또는 적절한 보상 없이. 법적 통지가 발송되었습니다. 유죄 판결을 받으면 그 결과는 심각할 수 있습니다.

참고: 아마존의 규제/준수 문제는 거의 1년 전 기사에서 논의되었다.

 

 

전반적으로 경제 생산성을 결정하는 핵심 요소인 PMI(구매 관리자 지수)는 신흥 시장(EM)의 자산 수준이 상승함에 따라 PMI가 약간 상승하면서 순 전망이 하향 추세를 보이고 있습니다.

Source: Fidelity Management Research

 

 

한편, 미국에서는 10월까지 기관 시장 참여자들의 컨센서스 기대가 연준의 금리 인상이 계속될 것임을 보여주고 있으며, 이는 미국 주식 시장의 밸류에이션 하락이 적어도 가까운 장래에 계속될 가능성이 있음을 시사합니다.

Source: Fidelity Management Research

 

 

 

몇몇 기관 보고서들은 경제 회복에 대한 여론의 일치된 의견에 반대하기 시작했고 경제 회복이 더 오래 걸릴 수 있다고 전망하고 있다.

 

부분적으로는 2008년 글로벌 금융위기 이후 미국 국채가 투자자 선호도에서 시장 점유율이 감소하고 있기 때문에(보험회사, 외국 중앙은행 등과 같은 기관 주체가 대부분 지배적인 주체로 남아 있을 정도로) 미국 국채 시장은 가격에서 많은 지지를 받지 못했다. 양적완화(QE) 조치의 명시적 의도가 끝난 후, 미국 재무부의 장기 수익률은 구멍이 생기게 되었다.

수익률이 낮

 

그러나 흥미롭게도 주요 은행의 개인 고객은 일반적으로 채권에 상당한 자금 유입을 기록하고 있습니다.

이는 주로 회사채가 광범위한 시장 지수 및 국채보다 손실률이 낮다는 역사적 데이터에 의해 주도됩니다.

 

 

 

결론

선도적 인 기관들은 또한 "세계화"가 "지역화"로 대체되고 있음을 점점 더 암시하고 있습니다 (이는 진정한 다각화를 추구하는 투자자에게 환영이며 1 년 전 기사에서 그럴듯한 것으로 추정됩니다). 예를 들어, Bank of America는 이미 2023 년에 "경기 침체 고전"으로의 복귀를 나타 냈습니다 : 서반구의 긴 국채와 금, 단기 기술 및 은행, 기타. 흥미로운 관찰은 "긴 중국 주식"인데, 현재의 이슈를 고려할 때, "보아야 할 잔재"가 될 것 같다.

대체로, 자신의 투자 철학을 재고하고 기술 및 광범위한 시장에 대한 약세 전망을 전술적 부스터로 활용할 수 있는 수단을 찾는 것이 좋습니다. 장기 투자자들은 그들의 포트폴리오 혼합을 재고하는 것이 좋을 것이고, 더 오래 유지하려는 투자자들의 최근 투자는 재검토와 함께 할 수 있을 것이다.

 

출처 : https://seekingalpha.com/article/4561077-2022-trends-economic-woes-in-china-and-us-localization-over-globalization