'25.05.08 Fed 파월 발언 요약

2025.05.08                 |                    그렉 미칼로프스키              |              출처

연준은 금리 인하와 관세 영향에 대한 불확실성에 직면해 있으며, 인플레이션이 더 높아질 것으로 예상하고 있습니다. 정책은 신중하게 유지하며, 다음 조치를 결정하기 위해 더 많은 데이터를 기다리고 있습니다.

 

금리 인하 및 통화정책

• 지금은 전망을 내릴 수 없으며, 6월까지 기다려야 한다고 언급
• 상황이 어떻게 전개되는지 지켜봐야 함
• 적절한 통화정책 대응이 무엇인지 전혀 명확하지 않음
• 정책 조정 전까지 기다릴 시기
• 올해 금리 인하가 적절한 경우도 있고, 그렇지 않은 경우도 있음
• 적절한 금리 경로를 자신 있게 말할 수 없음
• 대통령의 금리 인하 요구는 연준의 업무에 전혀 영향 없음
• 더 많은 정보를 얻을 때까지 위원회 모두가 대기 방침에 동의

 

관세 및 무역 불확실성

• 아직 관세로 인한 경제적 영향이 데이터에 크게 나타나지 않음. 우려는 있지만 충격은 아직 오지 않음
• 관세에 대한 불확실성이 매우 큼
• 관세가 크게 인상되어 지속된다면, 인플레이션 상승과 고용 감소를 보게 될 것
• 지속적인 인플레이션을 피할 수 있을지는 관세의 규모, 시기, 인플레이션 기대치에 달림
• 우려가 해소되지 않으면, 앞으로 몇 주~몇 달 내에 실제 데이터에 반영될 것으로 예상
• 매우 주의 깊게 관찰 중이나, 실제 데이터에서 경기 둔화의 뚜렷한 증거는 아직 없음
• 현재 행정부가 무역 협상을 시작하는 새로운 국면에 진입했다고 언급, 이는 경제 상황을 크게 바꿀 수도, 아닐 수도 있음
• 관세를 피하기 위한 수입 급증은 2분기에 반전될 것으로 보이며, 순수출이 GDP에 큰 긍정적 기여를 할 가능성

 

공급망

• 연준은 공급망 문제를 직접 해결할 도구가 없으며, 수요를 지원하는 방식은 비효율적임

 

소비자 심리 및 소프트 데이터

• 소프트 데이터를 무시하지 않으나, 최근 몇 년간 소비자 심리와 수요 간의 연관성은 약했음. 이번 변화는 예외적으로 큼

 

인플레이션 및 물가 안정

• 목표치를 웃도는 인플레이션과 추가 상승 압력 예상
• 지난해 가을 연준의 조치는 다소 늦었고, 선제적이지 못했음
• 물가 안정 없이는 강한 고용시장 달성 불가
• 인플레이션 기대치 고정 유지가 목표
• 근본적 인플레이션 상황은 양호하나, 현재 2%를 약간 상회하며 주거 및 비주거 서비스에서 양호한 수치

 

고용시장 및 이중 목표

• 인플레이션과 실업률이 모두 상승하면, 내년에 목표 진전이 없을 것
• 두 목표가 충돌하는 상황은 오랜만이지만, 이를 계속 염두에 둬야 함
• 목표 간 거리와 격차 해소에 걸리는 시간도 고려

 

노동시장 및 데이터 의존성

• 전망과 실제 데이터를 조합해 정책 결정
• 아직 판단하기 이름
• 추가 데이터가 나올 때까지 정책은 적절한 위치에 있음
• 더 많은 데이터가 필요
• 명확해질 때까지 기다리는 것이 옳음
• 서두를 필요 없으며, 인내심을 가질 수 있음
• 상황이 전개되어 더 명확해지길 기다림

 

금융여건 및 과거 정책

• 경제가 취약할 때 금융여건이 급격히 긴축되는 것을 원치 않았음
• 양적완화(QE)는 연준의 권한 범위를 벗어나지 않음
• 설명을 더 잘할 수 있었음
• 불확실성이 매우 높다고 느낌
• 하방 위험이 증가
• 실업률과 인플레이션 상승 위험이 커졌으나, 아직 데이터에는 반영되지 않음

 

전반적 경제 전망

• 정책은 다소 긴축적임
• 경제는 탄탄하고 양호한 상태
• 정책은 매우 적절한 위치에 있음
• 설문조사 결과, 기업과 가계 모두 광범위하게 우려를 표하며 의사결정을 미루고 있음