10년물 수익률이 미 중앙은행(Fed)의 기준금리보다 여전히 훨씬 낮은 상황이어서 일부 전문가들은 금리가 계속 오를 여지가 충분하다고 보고 있다.
침체 가능성 높아짐 = 채권 가격 하락 = 미국 자금 조달 부족
10년물 채권 수익률 어디까지 갈까?
더 올라간다.
내년엔 10년물 금리 내려간다는 월가
예상(24만건)보다 조금 줄어든 신규실업수당청구(23.9만건)
예상(170만건)보다 늘어난 계속실업수당 청구 : 추세 하락
예상(-10.0) 상회한 8월 필라델피아 제조업 경기(12.0)
신규수주가 31.9포인트나 급증한 게 큰 요인이었습니다. 다만 지역 지수는 변동성이 워낙 큽니다. 이번 주 발표된 뉴욕 연은의 8월 엠파이어 스테이트 제조업 지수는 -19.0으로 7월 1.1에서 큰 폭으로 하락했습니다. 하지만 이들 지수에서 공통되는 점이 발견됐습니다. 지불물가가 반등했다는 것입니다.
네드 데이비스 리서치는 "지불가격 상승은 인플레이션 기대가 높아지고 있음을 나타낸다. Fed는 금리 인상은 종료하더라도 더 오랫동안 더 높은 금리를 유지할 수 있다"라고 밝혔습니다.
여전히 침체 가리키는 LEI(경기선행지수) : 전월비 -0.4%
7월 신규 수주 전망 악화, 올해 4분기~~내년1분기 사이 짧고 얕은 경기침체 전망
야데니 리서치는 "경기선행지수는 제조업 측면에 더 큰 비중을 두고 있어서 서비스의 중요성 증가를 인식하지 못하고 있다. 소비자가 상품에서 서비스로 더 많은 지출을 선회한 2022년 중반 이후 약세를 보여온 이유"라면서 "경기동행지수가 현재 성장 추세를 더 잘 반영한다"라고 지적했습니다.
7월 경기동행지수는 전월보다 0.4% 오른 110.5로 집계됐습니다. 0.4% 증가는 2021년 10월 이후 가장 큰 월간 상승 폭입니다. 지난 5개월 중 3개월 동안 올랐는데, 이는 선행지수와 대조적으로 성장이 개선되는 추세라는 걸 시사합니다.
한국, 돈 잘 벌어서 다행이지만,가계부채(HHD) 높음
오른쪽 가계부채(HHD)가 높아서 위험함.
한.중 가계부채(HHD), 실질 GDP 2%p 내려
가계부채 경제 악영향, 기존 예측보다 크다
Fed 컨센서스
Fed 부의장이었던 리처드 클라리다 핌코 고문
어제 회의록 공개 직후 "나는 올해 Fed의 파이프라인에 한 번의 추가 금리 인상이 있다는 방향으로 기울고 있다"라고 말했습니다.
월가 컨센서스
월가 관계자는 "서머스는 중요한 순간에 중대한 발언을 해온 사람인데, 어제의 인터뷰는 시장 심리에 매우 중요했다. 서머스는 향후 10년간 장기 평균으로 10년물 금리가 4.75%에 갈 수 있다고 했는데 그 말은 아래위로 1%포인트 정도는 더 움직일 수 있다는 뜻이다. 즉 10년물 금리가 5%도 넘을 수 있다"라고 설명했습니다.
월가에는 장기 금리가 4.3~4.4% 수준이라면 매력적이란 분석이 많습니다.
JP모건 자산운용
"개선된 성장 전망과 Fed의 '오랫동안 높은 금리를 유지하겠다'는 자세가 금리 상승에 이바지했다. △국채 공급 증가 △외국인 투자자의 잠재적 수요 약화 △밸류에이션이 금리에 추가 압력을 가할 가능성이 있다.
하지만 위험은 수익률 하락에 치우쳐 있다고 본다. 금리는 현 수준에서 안정될 가능성이 크며, 냉각되는 인플레이션 및 경제 성장으로 인해 수익률은 낮아질 것이다. 현재 금리를 고려할 때 투자자들은 4% 이상의 수익률로 듀레이션을 늘리는 게 유리할 것"이라고 밝혔습니다.
도이치뱅크의 짐 리드 전략가
"시장은 Fed의 또 다른 금리 인상 전망을 점점 더 심각하게 받아들이고 있다. 투자자들은 금리가 한동안 더 높은 수준을 유지할 수 있다는 사실에 적응하고 있다"라고 밝혔습니다.
시간이 지날수록 인하 폭이 작아지고 있다.
ING
"금리 상승세는 미국 경제의 탄탄함을 반영한다. '노랜딩'(NO landing) 주장까지 다시 나오고 있다. 이런 경제의 힘이 극적으로 기울지 않는 한 10년물 금리는 4.5%에 도달할 수 있다"라고 밝혔습니다.
월가 관계자는 "단기에 너무 올라서 금리 상승세가 잠시 쉬어갈만 한데, 전 세계 시장을 둘러보면 금리가 오를만한 요인 외에는 찾기가 어렵다. 그래서 자꾸 상승하는 것 같다"라고 말했습니다.
월마트 존 데이비드 레이니 CFO
"소비자는 여전히 지출하고 있지만, 분별력을 발휘하고 있다. 의류와 가정용품, 스포츠용품 등 임의소비재에서 약해지는 걸 보고 있다. 올해 남은 기간에 경제의 불확실성이 있다"라고 밝힌 탓입니다.
전체 개인 저축 vs. 팬데믹 이전 추세
샌프란시스코 연은은 "팬데믹 때인 2021년 8월 2조1000억 달러로 정점을 찍었던 소비자들의 잉여저축이 올해 6월 1900억 달러를 밑도는 것으로 나타났다”라며 "현 추세가 이어진다면 초과저축액은 올해 3분기 고갈될 것으로 예상된다”라고 밝혔습니다.
