연말까지 경기 침체가 다가오고 있으며 주식은 '알려지지 않은 미지의 위험'이 높아지면서 어려움을 겪을 것이라고 JPMorgan은 말합니다.

2023년 6월 23일                   |                          매튜 폭스                           |                출처

2020년 3월 3일 미국 뉴욕의 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 한 트레이더가 바닥에서 일하고 있다. 앤드류 켈리 / 로이터

 

JP모건에 따르면 올해 상반기에 S&P 500 지수를 약 14% 급등시킨 주식 시장 랠리는 경제가 경기 침체에 가까워짐에 따라 하반기에 사라질 가능성이 높습니다.

이 은행은 목요일 메모에서 연방 준비 은행이 금리 인하를 시작하지 않는 한 올해 말에서 2024 년 1분기 사이에 경기 침체가 올 수 있다고 말했습니다.

최근 몇 달 동안 주식 시장 밸류에이션이 급등했다는 사실도 상황을 돕지 못하고 있으며, JP모건의 경기 침체 예상이 현실화되면 S&P 500 지수는 고통을 겪을 것입니다.

JP모건의 수석 글로벌 주식 전략가인 더브라브코 라코스-부자스는 "연준의 선제적인 양적완화 조치가 없다면 하반기에는 증시가 급격히 재평가된 상황에서 소비 동향이 둔화되는 등 거시적 배경이 더욱 어려워질 것으로 예상한다"고 말했습니다.

이번 주 제롬 파월 연방준비제도 의장이 미 의회 증언에서 연말에 추가 인상이 가능하다고 재차 강조하면서 금리 인하 전망은 더욱 어두워졌습니다

 

경기 침체가 아직 현실화되지 않은 상태에서 수많은 경고가 쏟아져 나오면서 '경기 침체 피로감'이 커지면서 주식 투자자들의 포지션이 급증한 것도 하반기 주식 전망을 약화시키고 있습니다. 최근 투자심리 지표가 급등하고 시카고옵션거래소 변동성 지수가 급락한 것이 이를 증명합니다.

CNN 공포 및 탐욕 지수는 "극도의 탐욕" 영역에 있으며, AAII 투자자 심리 조사에서는 주식 시장이 고통스러운 약세장에 진입하기 직전인 2021년 이후 가장 높은 강세 수치를 기록했습니다.

라코스-부자스는 "주식에 대한 위험 대비 보상이 매력적이지 않고 투자자들의 안일함이 커지면서 하반기 경기 사이클이 더욱 둔화되고 4Q23/1Q24에 경기 침체가 시작될 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다. 

경기 침체가 임박했다는 JP모건의 견해는 소비 약화, 코로나19 팬데믹으로 인해 누적된 초과 저축이 10월까지 완전히 고갈될 것이라는 예상, 9월부터 학자금 대출 상환이 재개되면서 재정 순풍이 사라지고 있다는 점 등을 근거로 하고 있습니다.

또한 올해 초의 지역 은행 위기나 2020년의 코로나19 팬데믹 발병과 같이 시장을 혼란에 빠뜨리고 주가를 하락시킬 수 있는 블랙스완 유형의 깜짝 이벤트가 발생할 가능성은 항상 존재합니다.

라코스-부자스는 지난해 연준의 공격적인 금리 인상과 대차대조표 축소의 후행적 효과를 지적하며 "알려지지 않은 또 다른 악재가 다시 나타날 위험이 높아 보인다"고 말했습니다. "앞으로 몇 달 안에 유동성 및 신용 조건이 긴축될 위험이 있습니다." .