S&P 500: Next Stop 4,200

 

 

 

 

요약

 

• S&P 500은 결정적으로 3,800선을 돌파했으며 연말 목표인 4,200선을 향한 추가 상승 가능성을 계속 보고 있습니다.
       
• 연준의 pivot(연준의 스텐스 변화) 둘러싼 이야기는 현시점에서 시기상조로 보입니다.  그리고 우리는 연준의 pivot이 다음 강세장을 촉발하는 데 필요하지 않을 수도 있다고 생각합니다.
       
• 미국 가계 대차대조표는 건전하고 노동 시장은 여전히 ​​근로자에게 호의적입니다.  따라서 소비자는 금리가 높아도 경제를 지탱할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
       
• 2023년 연준의 목표 정책 금리인 4.5%~4.75%가 필연적으로 심각한 경기 침체와 주가의 극적인 붕괴를 초래할 것이라고 믿을 만한 이유는 거의 없습니다.
       
• S&P 500 지수에 대한 "강력 매수" 등급을 유지합니다.

 

 

 

 

 

S&P 500 지수(SP500)는 이 반등을 선언한 지 단 2주 만에 초기 목표 수준인 3,800을 넘어섰습니다.  Alphabet(GOOG)(GOOGL), Microsoft(MSFT) 및 Meta(META)의 혼합 수입이 기술 중심의 Nasdaq(NDX)에 대한 매도를 촉발했음에도 불구하고, S&P 500은 당시 3,800 이상을 편안하게 유지하고 있는 것으로 보입니다. 나머지 어닝 시즌 동안 부진한 성장의 추가 신호가 예상되지만 S&P 500이 연말 목표인 4,200을 달성할 가능성을 계속 보고 있습니다.

 

Investing.com   일 이동 평균 및 추세선 저항

 

 

우리의 4,200 목표는 S&P 500의 2020년 3월 저점에서 2022년 1월 사상 최고점까지 연장된 장기 피보나치 되돌림을 기반으로 합니다. 4,200을 향한 이러한 랠리는 S&P 500이 200-200을 테스트하게 될 다른 강세 기술과도 일치합니다. 위 차트에서 볼 수 있듯이 일 이동 평균 및 추세선 저항.  따라서 4,200으로의 성공적인 이동은 현재 하락세의 결정적인 반전을 의미하며 잠재적으로 다음 강세장 사이클을 위한 길을 닦을 수 있습니다.

 

 

 

Fed Pivot 내러티브는 시기상조

금융 언론은 이번 랠리가 연방준비제도이사회(Fed)가 통화정책에 선회할 것이라는 기대감이 커지고 있기 때문이라고 대체로 분석했다. 인플레이션이 적절히 억제되었다는 결정적인 증거를 아직 보지 못했다는 점을 감안할 때 연준의 피벗에 대한 이러한 이야기는 시기상조일 뿐만 아니라, 우리는 또한 연준의 피벗이 주식에 대한 우리의 낙관적인 전망을 정당화하기 위해 필요하지 않을 수도 있다고 생각한다. 주식에 대한 심리가 처음에는 극도로 약세였다는 점을 감안할 때, 시장이 그렇게 강력한 반등을 보일 것이라는 것은 놀랄 일이 아니다.

확실히, 우리는 인플레이션이 정점을 찍었고 앞으로 몇 달 동안 계속 완화되어야 한다는 견해를 가지고 있다.그러나 우리는 연준이 2023년 말까지 정책금리를 4.5%에서 4.75%로 장기간 유지할 것으로 예상한다.

 

 

 

 

 

깊은 경기침체의 위험이 있는 경제활동의 급격한 둔화 조짐이 나타나지 않는 한 연준은 당분간 인플레이션과의 싸움에 주력할 것으로 보인다. 물가가 보합세를 유지한다고 해도 연준의 2% 인플레이션 목표에 도달하는 데는 여전히 몇 달이 걸릴 것이다.
그렇게 말했으므로, 우리는 최고 인플레이션의 결정적인 증거가 다음 주식 강세 시장에 불을 붙이기에 충분할 것이라고 믿는다. Fed 피벗이 필요하지 않습니다.

 

 

 

 

경제가 더 높은 금리를 수용할 수 있을까?

 

연방준비제도이사회(Fed)의 피벗이 조만간 일어날 것 같지 않다는 우리의 견해를 감안할 때, 중요한 문제는 미국 경제가 연방준비제도이사회(Fed Funds)의 금리를 4.5%에서 4.75%까지 수용할 수 있을 만큼 회복력이 있느냐에 달려 있다.

우선 민간소비가 미국 경제의 70% 가까이를 차지하고 있는데, 최근 자료를 보면 가계 대차대조표가 건재하다는 것을 알 수 있다. 첨부된 도표에서 알 수 있듯이, 소득 수준에 따른 주간 당좌 예금 잔액의 중앙값은 전염병 이전 수준에 비해 상당히 높다.따라서, 소비자는 확실히 감정이 개선될 때 다시 무거운 짐을 들어 올릴 수 있는 좋은 위치에 있다.

 

JPMorgan Chase

 

 

한편 미국 노동시장은 연초부터 노동력 부족으로 시간당 임금이 오르는 근로자들에게 유리한 상태를 유지하고 있다. 노동시장의 긴축은 연준의 인플레이션과 통화정책 전망에 영향을 미치는 주요 요인이 됐다. 연방준비제도이사회 관계자들은 긴축된 노동시장이 2차 인플레이션 압력으로 이어질 수 있다는 위험을 예리하게 인식하고 있으며 공격적인 통화정책이 근로자들의 수요를 위축시키는 데 도움이 되기를 바라고 있다.

 

 

 

 

 

경기가 냉각될 조짐을 보이기 시작했지만, 노동통계국의 최근 자료에 따르면 모든 가용 근로자에게 1.7개의 개방된 일자리가 있다는 것이 계속해서 나타나고 있기 때문에 노동시장에 대한 전망은 여전히 불확실하다. 대부분의 예측은 온화하고 얕은 경기 침체와 일치하는 2023년 실업률의 1%에서 2% 상승을 요구하고 있다.

 

 

 

 

 

미국 급여 증가 전망 : 고용주들은 8월에 건강하지만 더 온건한 속도로 일자리를 추가할 것으로 예상된다.

 

 

둘째로, 우리는 금리 인상이 미국 경제에 새로운 현상이 아니라는 점에 주목한다. Fed Funds Rates는 2000년(6.5%)과 2006년(5.25%)에 비해 훨씬 높았지만 깊은 불황을 초래한 핵심 요인은 아니었다.

따라서 2023년 연준의 목표 정책금리 4.5%~4.75%가 반드시 깊은 경기침체와 주식가격의 극적인 붕괴를 초래할 것이라고 믿을 만한 근거는 거의 없다.주식 시장은 (2004-2008) 및 (2016-2019)와 같은 통화 긴축 환경에서 잘 수행 될 수 있으며 잘 수행 될 수 있습니다.

 

 

 

 

2023년 1분기까지 연방준비제도이사회(Fed)의 목표 정책금리 4.5% 대 4.75%도 향후 몇 달 동안 인플레이션이 완화될 것이라는 우리의 전망과 잘 맞아떨어져 실질금리가 다시 긍정적인 영역으로 돌아올 것이다. 초긴축 통화정책과 마이너스 실질금리 시대는 끝났고 앞으로 금리가 3% 내외로 좀 더 중립적인 수준으로 돌아갈 것으로 기대해야 한다.

 

 

 

결론

우리는 미국 경제가 노동시장의 강세를 감안할 때 연방기금금리 4.5%에서 4.75%를 수용할 수 있을 만큼 회복력이 있다고 믿는다. 주식 시장은 또한 이전주기의 통화 긴축 환경에서 잘 수행된 것으로 입증되었습니다. 연준의 피벗이 없더라도 우리는 S&P 500이 연말 목표 인 4,200을 달성 할 수있는 잠재력을 계속보고 있습니다.

 

S&P 500 지수에 대한 "강력 매수" 등급을 유지합니다.

 

 

 

 

 

 

출처 : https://seekingalpha.com/article/4550032-s-and-p-500-next-stop-4200