2023년 1분기 GDP 보고서

2023년 4월 29일             |             peter.c.rupert       |      출처

 

 

BEA는 1분기 실질 GDP가 연간 1.1% 증가했다고 발표했습니다. 많은 언론은 지난 두 분기 동안의 하락이 경제가 둔화되고 있음을 의미한다고 지적했습니다. 실제로 오늘 발표는 약 2%로 예상했던 예상치를 "하회"했습니다. 그러나 기본 구성 요소는 조금 더 혼합되어 있으며 경제의 강도는 보는 사람의 눈에 달려있을 수 있습니다. 실질 소비지출은 3.7% 증가하여 지난 7분기 동안 가장 큰 폭으로 증가했으며, 개인 가처분 소득은 8.0% 증가했습니다.

 

실질 GDP

 

실질 소비

 

실질 개인 가처분 소득

 

생산량 아이덴티티인 Y = C + I + G + X - M은 생산량의 용도("수요" 측면)를 알려줍니다. 생산량 증가율이 감소하면 오른쪽 구성 요소 중 하나 이상이 감소해야 합니다. 위에서 보면 소비 증가율은 4분기 1.0%에서 1분기 3.7%로 상승했습니다. 정부 지출 증가율도 3.8%에서 4.7%로 상승했습니다. 그러나 실질 투자 지출은 4분기의 4.5% 증가에 비해 1분기에 12.5% 감소했습니다. 실질 투자 중 실질 재고는 0.4% 증가(-3.7%에서 증가), 비주거용 구조물 투자는 11.2% 증가, 주거용 구조물 투자는 4.2% 감소했습니다(이 감소는 2022년 말 이 부문의 마이너스 성장률에 비해 개선된 것이지만).

실질 투자

 

실질 투자 : 비주거용 구조물

 

실질 투자 : 주거구조

 

미국에서는 분기별 GDP 성장률을 연율로 환산하는 것이 표준이 되었지만, 전년 대비 성장률도 살펴볼 수 있습니다. 이제 1분기는 지난 몇 분기에 비해 그렇게 나쁘지 않으며 실제로 전 분기보다 증가했습니다.

 

 

1분기 개인소비지출물가지수(PCE)는 전 분기의 3.7% 성장에 비해 4.2% 상승하여 FOMC의 목표치인 2.0%를 크게 상회했습니다.

 

이러한 상황으로 인해 통화정책 전망은 더욱 어두워졌습니다. 지난 1년간 통화정책 긴축의 누적 효과를 반영하듯 생산 증가세가 둔화되었습니다. 그러나 PCE 인플레이션은 여전히 연준의 목표치인 2%를 훨씬 상회하고 있으며(CPI 및 PPI 참조), 1분기 소비 증가율은 실제로 가속화되었습니다. 이전 게시물에서 실업률이 역사적으로 낮고 실업자 한 명당 약 두 개의 일자리가 있는 등 노동 시장이 여전히 상당히 견고하다는 점을 언급했습니다. 이를 감안할 때 FOMC가 한두 차례 더 금리 인상을 만류할 만한 새로운 것은 없다.

 

 

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