시장 랠리를 쫓아가야 할 때는 고통스럽습니다.

2023년 2월 07, 화요일         |              By Michael Msika, Bloomberg Markets Live strategist and reporter             |       출처

 

 

대부분의 투자자가 여전히 주식 비중을 낮추고 있는 상황에서 증시가 급등하면서 고통이 커지고 있습니다. 랠리를 놓칠지도 모른다는 두려움이 커지면서 옆에서 지켜보던 사람들이 하락장에 매수하는 것은 당연한 일입니다.

인플레이션 하락, 채권 수익률 정점에 대한 이야기 증가, 경기 회복세는 결국 연착륙할 수 있음을 시사합니다. 트레이더는 확실히 반쯤 풀린 상태이며 주식 거래량은 회복세를 보이고 있습니다.

매파적인 연방준비제도 정책 입안자들의 먹잇감인 금요일 미국 고용지표가 엄청나게 호조를 보였음에도 유럽 주가에 영향을 미치지 못했습니다. Stoxx 600 지수는 강세장에 진입했고 런던의 FTSE 100 지수는 사상 최고치를 기록했습니다.

바클레이즈의 전략가 엠마누엘 카우는 "4분기 실적이 다소 부진했음에도 불구하고 중앙은행이 비둘기파적인 시장 기대에 밀리지 않은 것이 골디락스 분위기를 부추겼다"라고 말합니다. 대다수의 투자자가 랠리 추격을 꺼리고 주식에 대한 노출을 줄이지 않고 있지만, 긍정적인 모멘텀을 고려하면 상황이 바뀔 수 있다고 그는 말합니다.

 

주식 거래량이 증가하고 있다 유럽 랠리는 지난 몇 세션 동안 증가한 물량에 의해 뒷받침된다

 

작년 최대 낙폭을 기록했던 종목과 부진한 경기사이클에 의해 주도되고 있다는 점에서 급격한 상승의 질에 의문을 제기하는 분들도 있습니다. 반등의 일부는 숏커버링과 투자자들이 저렴한 밸류에이션을 쫓는 것일 수 있으며, 이들 종목은 2022년 초 이후 평균 55% 하락한 상태입니다.

 

2022년 패자, 약세 대차대조표 및 순환주가 유럽 랠리를 주도한다

 

오도 증권의 유럽 대륙 세일즈 트레이딩 책임자인 미카엘 자코비는 "단기적으로는 랠리 기간 동안 관망세를 유지한 회의적인 자산운용사들이 더 이상 소극적인 자세를 유지할 수 없을 것"이라며 "기술적 수준을 고려할 때 급격한 상승에 이어 더 큰 차익 실현으로 이어질 수 있다"고 전망했습니다. 이번 주 ECB 정책입안자들이 큰 서프라이즈를 내놓지 않은 것은 "좋은 소식"이라고 그는 덧붙였습니다.

랠리는 이미 여러 지표로 확장된 것으로 보이며, 변곡점이 어디 일지가 관건입니다. 유로스톡스 50 구성종목의 90% 이상이 200일 이평선 위에서 거래되고 있는데 이는 2021년 4월 이후 최고치이며, 당시에는 강한 반전을 나타내지는 않았지만 시장은 여전히 숨 고르기에 들어갔습니다.

 

현재 저항선에 있다. 향후 방향이 중요하다

 

뱅크오브아메리카의 전략가들은 통화 긴축이 경제와 시장에 타격을 줄 것으로 보고 있습니다. 미국의 마이클 하트넷은 S&P 500 지수의 1분기 고점이 "발렌타인데이 이전에 달성될 가능성이 높다"라고 말했고, 그의 유럽 담당자인 세바스찬 래들러는 경기 침체가 구체화되면서 주식이 "하락을 피할 수 없을 것"으로 보고 있습니다.

반전의 첫 번째 피해자는 경기사이클주가 될 수 있습니다. 경기민감주는 지난 한 달 동안 공격적으로 방어주를 능가했으며 러시아의 우크라이나 침공 이후 입은 손실을 거의 만회하고 있어 추가 경기 확장에 대비해 이미 가격이 책정된 상태입니다.

 

연착륙 중인 경기사이클 주가의 흐름 : 유럽 경기사이클 지수는 여전히 약한 움직임에도 불구하고 방어주를 능가합니다.

 

재앙은 아니지만 다소 실망스러운 실적 시즌이 투자자들을 당황하게 만들지 않았다면 애널리스트들은 조용히 예상치를 계속 낮추고 있습니다. 이번 분기에는 유럽과 미국 모두에서 주당순이익 예상치를 상회하는 기업의 비율이 크게 감소했습니다.

모건 스탠리의 전략가 그레이엄 시커는 "금리 인상과 에너지 비용 상승의 시차를 고려할 때 현재 유럽 매크로 데이터의 안정화가 올해 의미 있는 경제 회복으로 이어질지 의문"이라고 말합니다. 그는 금리 인상의 효과가 후행 주당순이익에 나타나려면 2년이 걸린다고 지적합니다. "올해 하향식 주당순이익 전망치인 -10%는 여전히 매우 그럴듯해 보입니다."