미국 경제가 정말 경기 침체로 향하고 있을까요? 경제학자들의 생각은 다음과 같습니다.

주의 : 경제학자와 트레이더의 뷰는 많이 다르다는 전제하에 글을 읽어야 합니다.

2023년 1월 31일     |      Rob Wile           |       출처 :nbcnews

 

1980년대처럼 급격한 경기 침체를 동반하지 않은 인플레이션에 대한 공격적인 싸움이 있었던 적은 없었습니다. 이번에는 다를 수 있을까요?

 

현재 미국 경제에 대한 좋은 소식이 있습니다: 연이은 해고 발표에도 불구하고 대부분의 근로자는 여전히 고용되어 있습니다. 지난주 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)은 실업 수당 신청자 수가 9개월 만에 최저치인 18만 6,000명으로 감소했다고 발표했습니다. 실업률은 3.5%로 반세기 만에 가장 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 그리고 약 1,050만 개의 일자리가 있습니다.

그러나 많은 경제학자들은 우리가 어떤 종류의 경기 침체로 향하고 있다고 생각합니다. 다만 이전에 미국에서 경험했던 경기 침체와는 다른 양상을 보일 수 있습니다.

언스트앤영의 EY-파르테논 컨설팅 그룹의 수석 이코노미스트인 그레고리 다코는 "이번 경기 침체의 특징은 이전의 경기 침체와는 다를 것 같다"라고 말했습니다. 그는 두 가지 이유를 들었습니다. 건전한 저축률과 상대적으로 낮은 부채 수준과 같은 가계 재정 상태와 계속해서 탄력적으로 유지되고 있는 노동 수요를 들었습니다.

 

"따라서 경기 침체가 시작될 때 기업들이 비용을 급격하게 줄이려고 할 때 흔히 볼 수 있는 심각한 경기 침체 유형이 나타나지 않았습니다."라고 그는 말합니다. "따라서 경기 침체는 과거보다 더 부드럽고 점진적으로 진행될 가능성이 높습니다. 광범위한 해고는 일어나지 않을 것입니다."

그렇다면 미국이 여전히 경기 침체를 향해 나아가고 있는 이유는 무엇일까요? 다코는 소비자 지출 수준이 몇 달 전에 정점을 찍은 것으로 보인다고 말했습니다. 또한 사람들은 근무 시간을 줄이기 시작했고 제조업 활동도 위축되기 시작했습니다.

"따라서 경제 전반에 걸쳐 경제가 실질적으로 둔화되고 있다는 징후가 더 많이 나타나고 있으며, 이는 일반적으로 경기 침체의 시작을 알리는 신호입니다."라고 Daco는 말합니다.

경기 둔화 소식은 적어도 지금까지는 일부 관찰자들 사이에서 어느 정도 안도감을 주고 있습니다. 이는 작년 대부분 기간 동안의 가파른 인플레이션율이 급격하고 광범위한 실업률 상승 없이 소멸되고 있는 것처럼 보이는 경제 '연착륙'의 징후이기 때문입니다.

 

연방 준비 은행 관리들은 지난여름 연간 기준으로 9%에 달했던 인플레이션을 억제하기 위한 목표의 일환이라는 점을 분명히 했습니다. 거의 1년 동안 중앙은행은 소비자 물가 상승을 늦추기 위해 금리를 인상하는 공격적인 캠페인에 주력해 왔습니다.

제롬 파월 연준 의장도 작년에 이러한 조치를 취한 것에 대해 부끄러워하지 않았습니다.

파월 의장은 11월 월례 기자 회견에서 "올해 들어 인플레이션 상황이 점점 더 어려워지고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다."라고 말했습니다. "이는 우리가 정책을 더 제한적으로 해야 한다는 것을 의미하며, 이는 연착륙으로 가는 길을 좁히는 것입니다."

 

어떻게 해야 하나요?

 

금융 서비스 회사 베어드의 전무이사이자 개인 자산 관리자인 마이클 안토넬리는 연착륙을 위해서는 인플레이션이 크게 하락하고 기업 수익이 견고해야 하며 고용 시장이 강세를 유지해야 한다고 말했습니다.

안토넬리는 "연착륙"에 성공할 확률은 어렵겠지만 불가능하지는 않을 것이라고 말했습니다.

"연착륙은 어떤 확률로든 가능성이 희박합니다. 이전에는 실제로 일어난 적이 없습니다."라고 그는 말했습니다. "인플레이션이 이렇게 높을 때마다 경기 침체가 발생하여 인플레이션을 통제할 수 있었습니다. 연착륙 시나리오에 대한 역사적 유추 사례는 많지 않습니다."

 

많은 경제학자들은 현재 미국이 경기 침체에 빠져 있지 않다는 데 동의합니다. 지난주 발표된 가장 최근의 국내총생산 보고서에 따르면 미국 경제는 전 분기의 3.2% 성장에 이어 2022년 4분기에 2.9% 성장한 것으로 나타났습니다. 이는 경기 침체를 두 분기 연속 마이너스 성장으로 정의하는 한 가지 기술적 정의를 극복하기에 충분한 수치입니다.

그러나 같은 경제학자들은 여전히 '경미한' 경기 침체가 곧 닥칠 것으로 예상하고 있습니다.

"성장률의 혼합은 실망스러웠고, 월별 데이터는 4분기로 갈수록 경제가 모멘텀을 잃었음을 시사합니다."라고 Capital Economics의 미국 수석 이코노미스트인 Andrew Hunter는 최신 GDP 보고서에 대해 썼습니다. "금리 급등의 지연된 영향으로 올해 상반기에는 경제가 완만한 경기 침체에 빠질 것으로 예상합니다."

사실 경제는 지금 최적기에 접어들었을지도 모릅니다. 온라인 구인구직 마켓플레이스인 ZipRecruiter의 수석 이코노미스트 줄리아 폴락은 경제가 실업률 상승과 같은 "큰 경제적 비용 없이" 인플레이션이 빠르게 하락하는 지점에 있거나 그 지점으로 향하고 있다는 고무적인 신호를 보고 있습니다.

"우리는 이제 당분간 인플레이션보다 임금 상승률이 더 빨라지고 2년 동안 실질 임금이 하락한 후 소비자들이 실질 임금 인상을 받는 상황의 정점에 있을 수 있습니다."라고 그녀는 말합니다.

 

폴락은 아이러니하게도 경제를 침체기로 몰아넣는 것은 결국 연방준비제도 자체일 수 있다고 말했습니다. 수요일에 연준은 최신 금리 결정을 발표할 예정입니다. 12월에 그랬던 것처럼 금리를 0.5% 포인트 더 올리면 다른 투자자들이 현재의 느린 물가 상승 속도에 만족한다고 밝혔음에도 불구하고 인플레이션에 대해 여전히 우려하고 있다는 신호를 시장에 전달할 것입니다.

폴락은 "가장 큰 위험은 연준이 [물가 상승 둔화를] 충분히 빨리 인식하지 못하거나 너무 걱정해서 너무 공격적으로 오버슈팅할 수 있다는 점입니다."라고 말했습니다.

금리가 시장의 예상보다 높아지면 "어느 정도의 공황과 공포를 유발하고 노동 시장에 더 많은 고통을 줄 정도로 주요 지출과 투자를 둔화시킬 수 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.

한 가지 확실한 것은: 미국 경제는 때때로 예상을 뒤엎을 수 있는 크고 복잡한 기계라는 점입니다. 그리고 연준이 그 기계를 미세 조정하는 데 사용하는 지렛대는 불완전하기 때문에 연준의 명확한 계획에도 불구하고 경제가 단기적으로 어떻게 반응할지는 누구도 정확히 예측할 수 없습니다.

 

 

 

기타의견 : 극단적인 하락은 일어나지 않을 것  같습니다. (특별한 이벤트가 발생되지 않는 한)