트럼프 관세 리스크로 가장 큰 타격을 입은 시장

2025년 1월 8일                   |                  로이터                 |                   출처

 

런던, 1월 8일 (로이터)  

중국에서 유럽, 캐나다, 멕시코에 이르기까지 세계 시장은 2주 이내에 미국 대통령이 되면 관세를 인상하겠다는 도널드 트럼프의 약속에 이미 휘청거리고 있습니다.
트럼프는 전 세계 수입품에 10%, 중국산 제품에 60%의 관세를 부과하고 캐나다와 멕시코 제품에 25%의 수입할증료를 부과하겠다고 공약했는데, 무역 전문가들은 이러한 관세가 무역 흐름을 뒤집고 비용을 높이며 보복을 불러올 수 있다고 말합니다.
관세의 규모와 범위는 아직 지켜봐야 하지만 앞으로의 길은 험난합니다. 현재 주목받고 있는 몇 가지 시장을 살펴보세요.

 

 

1.  취약 : 중국

골드만삭스는 “중국은 트럼프 무역전쟁 2.0의 주요 타깃이 될 가능성이 높다”고 말합니다. 투자자들은 이미 앞서 나가고 있으며, 중국 증권거래소와 중앙은행은 위안화와 주식 하락을 방어하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다.

엄격하게 통제되는 중국의 통화는 16개월 만에 가장 약세를 보이고 있으며, 달러는 당국이 방어해 온 상징적인 7.3위안선 위에서 거래되고 있습니다.

바클레이즈는 2025년 말까지 위안화가 달러당 7.5달러에 도달하고, 미국이 60% 관세를 부과하는 시나리오에서는 8.4달러까지 하락할 것으로 보고 있습니다.

관세가 없더라도 중국 국채 수익률이 하락하면서 미국 국채 수익률과의 격차가 확대되는 등 경기 부진으로 인해 위안화는 타격을 입었습니다.

분석가들은 중국이 수출업체들이 관세의 영향을 관리할 수 있도록 위안화 약세를 더 허용하되 점진적으로 진행할 것으로 예상합니다.

갑작스러운 급락은 자본 유출에 대한 잠재적 공포를 불러일으키고, 주가가 2년 만에 주간 최대 낙폭을 기록한 후 이미 멍든 투자심리를 자극할 수 있습니다.

베트남과 말레이시아 등 다른 주요 아시아 수출국 투자자들도 긴장하고 있습니다.

거의 완벽한 대칭 세계에서 가장 큰 두 경제 대국은 서로의 무역에 크게 의존하고 있지만, 그 관계는 매우 불균형합니다. ❘ 중국은 세계에서 가장 큰 무역 흑자를 기록하고 있는 반면, 미국은 가장 큰 적자를 기록하고 있습니다.

 

 

2. 유로화의 독성 혼합

유로화는 미국 대선 이후 주요 통화 중 가장 큰 폭인 5% 이상 하락하여 2년래 최저치인 1.04달러까지 떨어졌습니다.

JP모건과 라보뱅크는 관세 불확실성이 가중되면서 올해 유로화가 1달러 선까지 떨어질 수 있다고 예상하고 있습니다.

미국은 유럽연합의 가장 중요한 무역 파트너로, 양방향 상품 및 서비스 교역 규모가 1조 7천억 달러에 달합니다.

시장에서는 올해 유럽중앙은행이 부진한 경제를 부양하기 위해 100베이시스포인트의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 트레이더들은 관세가 미국 인플레이션을 끌어올릴 수 있다고 예상하면서 연준의 금리 인하 폭을 40bp로 예상하고 있어 유로화에 비해 달러의 매력이 높아질 것으로 예상하고 있습니다.

중국 경제 약화도 유럽에 타격을 줍니다.

ING의 통화 전략가 프란체스코 페솔레는 중국과 EU에 동시에 관세가 부과되면 “유로화에 매우 유독한 조합”이 될 수 있다고 말했습니다.

무역 긴장으로 인해 유로화가 1달러로 다시 하락했습니다.

 

 

3. 자동차 문제

유럽에서는 자동차 주식도 관세 헤드라인에 특히 민감합니다.

월요일, 트럼프 보좌관들이 중요 수입품에 대해서만 수입 관세를 검토하고 있다는 워싱턴 포스트 보도에 따라 자동차 종목(.SXAP)이 잠시 5% 가까이 급등했지만 트럼프가 이를 부인하면서 하락했습니다.

이러한 변동은 2024년 4월 정점 이후 주가가 4분의 1로 떨어지고 상대적 가치가 급락한 이미 침체된 섹터에 대한 투자자들의 민감성을 강조합니다.

바클레이스의 유럽 주식 전략 책임자 엠마누엘 카우는 자동차가 무역에 노출된 소비재 섹터 중 하나라고 말했습니다. 다른 업종으로는 필수소비재, 명품, 산업재 등이 있습니다.

관세에 가장 많이 노출된 유럽 주식으로 구성된 바클레이즈 바스켓은 지난 6개월 동안 주요 시장 대비 약 20~25% 하락했습니다.

유로존 경제 약세도 유럽 증시의 부진을 장기화할 수 있습니다. STOXX 600 지수(.STOXX)는 2024년에 6% 상승한 반면, S&P 500 지수는 23% 급등했습니다. (.SPX)

 

 

 

4.  캐나다 달러(= 루니 : LOONIE) 약세

캐나다 달러는 11월 트럼프가 캐나다와 멕시코에 25%의 관세를 부과하겠다고 위협한 후 마약과 이민자를 단속할 때까지 급격히 하락하여 4년 만에 가장 약세를 보이고 있습니다.

더 떨어질 가능성이 있습니다. 골드만 애널리스트들은 시장이 관세 부과 가능성을 5% 정도로만 보고 있으며, 실현 가능성은 낮다고 생각하지만 무역 협상이 장기화되면 리스크가 지속될 수 있다고 말합니다.

ING의 페솔은 무역전쟁이 본격화되어 캐나다의 추가 금리 인하가 필요하면 루니화가 미국 달러 대비 1.50달러까지 하락할 수 있다고 말했습니다. 이는 현재 약 1.43에서 거의 5%의 추가 약세를 의미합니다.
저스틴 트뤼도 캐나다 총리의 사임은 전망을 더욱 복잡하게 만듭니다.

 

 

5. 변동성 페소

트럼프가 당선된 2024년 멕시코 페소화는 이미 달러 대비 16% 하락한 상태였기 때문에 달러에 좋은 뉴스와 페소화에 나쁜 뉴스가 모두 가격에 반영되었습니다.

페소의 2024년 실적은 18.6% 하락으로 2008년 이후 가장 약한 연간 실적을 기록했습니다. 멕시코 수출의 80%를 차지하는 미국의 관세 위협 외에도 논란의 여지가 있는 사법 개혁도 페소화에 영향을 미쳤습니다.

월요일의 관세 소식은 나중에 트럼프가 부인하면서 페소화가 2%까지 올랐다가 상승폭을 줄였고, 미국 남부 국경의 무역이 대통령 당선인의 표적이 되면서 변동성이 계속될 수 있다는 점을 강조했습니다.

취약한 라틴 아메리카 외환 2024년 중반 이후 중남미 주요 통화는 달러 대비 하락했으며, 멕시코가 가장 큰 타격을 입었습니다.