앞서 월러 연준 총재는 "통화 정책은 9월 회의에서 필요했던 것보다 금리 인하 속도에 대해 더 신중하게 진행해야 한다"고 말했습니다.
앞으로 급여 인상은 완만해지고 실업률은 높아지겠지만 역사적으로 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
정책 금리는 현재 제한적입니다.
경제가 예상대로 진행되면 의도적인 속도로 정책을 중립 입장으로 전환할 수 있습니다.
인플레이션이 2% 미만으로 떨어지거나 노동 시장이 악화될 경우 연준은 금리를 전면 인하할 수 있습니다.
인플레이션이 예기치 않게 상승할 경우 연준은 금리 인하를 일시 중단할 수 있습니다.
최신 인플레이션 데이터는 실망스럽습니다.
탄탄한 기반을 갖춘 경제는 원하는 만큼 둔화되지 않을 수도 있습니다. 2024년 하반기에는 GDP가 더 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.
Fed | Kashkari
글로벌 쇼크가 배경으로 사라지고 있습니다.
추가적인 완만한 금리 인하가 적절해 보입니다.
고용 시장은 여전히 강세를 보이고 있습니다
통화 정책은 여전히 제한적인 입장에 있습니다.
경제는 인플레이션을 2%로 되돌리는 마지막 단계에 있습니다.
변동성이 큰 데이터로 인해 지금은 정책 입안자들에게 이상한 시기입니다.
이번 주 말 미국 소매 판매 보고서는 '착륙 불가' 사례를 더욱 증폭시킬 수 있습니다.
9월 소매 판매 보고서는 미국 동부 시간으로 목요일 오전 8시 30분에 발표
뱅크 오브 아메리카의 프리뷰에서 발췌:
'연착륙 없음' 시나리오를 강화할 수 있으며, 이는 증시에 강세를 가져올 것입니다 (“연착륙 없음” 시나리오는 인플레이션이 높은 수준을 유지하더라도 경제가 계속 확장되지만 가속되지는 않는 경우)
최근 일자리 보고서와 예상보다 높은 핵심 인플레이션 데이터는 이러한 가능성을 시사했습니다.
BoA는 소매 데이터가 예상보다 더 뜨거울 것으로 예상합니다.
“'인플레이션이 폭발하지 않는 한, 우리가 보기에 주식에 대한 '착륙 없음'은 강세입니다.”
“인플레이션이 억제 된 환경에서 금리와 주식의 관계는 긍정적이어야합니다.”
달러 강세에 금값 하락, 중국 부양책 부진
금은 중국의 경기부양 노력이 디플레이션 압력을 완화하지 못하면서 하락했습니다.
적당한 금리 인하와 강력한 노동 시장에 대한 카슈카리 미니애폴리스 연준 총재의 발언은 그린백을 더욱 지지하고 있습니다.
헤즈볼라와 이란에 대한 이스라엘의 대응을 포함한 지정학적 긴장이 계속해서 금 가격에 영향을 미치고 있으며 거래자들은 이번 주 후반 미국 경제 데이터에 주목하고 있습니다.
연준의 공격적인 양적완화는 가장 가능성이 높은 결과보다는 크리스마스 위시리스트에 더 가깝습니다.
도이체방크는 연방준비제도에 대한 완화 기대가 여전히 너무 공격적이라는 연구 보고서를 발표했습니다.
우리가 이미 본 50bp를 포함하여 약 200bp의 인하가 가격에 반영되어 있습니다.
경제가 괜찮은 상태라면 상당한 규모의 완화 사이클은 다른 모든 것이 동일할 때 인플레이션을 확실히 증가시킵니다.
이 메모는 최근 인플레이션과 금리 전망에 변화를 가져온 것은 연준의 50bp 금리 인하뿐만이 아니라고 주장합니다. 우리는 또한 관찰했습니다:
유럽중앙은행의 보다 공격적인 조치에 대한 기대감 상승;
지정학적 리스크 증가와 중국의 상당한 부양책 가능성, 여름철 하락 이후 유가 및 기타 원자재 가격 상승;
고용지표 호조
지난주 예상치 못한 소비자물가지수(CPI) 상승을 포함한 전반적으로 견조한 미국 경제 데이터
결론
인플레이션이 통제 불능이라는 말은 아니지만 경기 호조, 상대적으로 공격적인 연준의 양적완화 사이클, 완벽한 인플레이션에 대한 이야기는 가장 가능성이 높은 결과라기보다는 크리스마스 위시리스트처럼 들립니다. 이 중 한두 가지는 쉽게 실현될 수 있지만 세 가지를 모두 달성하기는 어려울 것입니다.
