달러의 박자에 맞춰 춤추기

2024년 4월 20일         |                 로이터               |                 출처

 

4월 19일 (로이터) - 금리 인하가 곧 이루어질 것처럼 보였던 바로 그 순간, 인플레이션이 다시 고개를 들었고 달러 강세로 인해 다른 중앙은행들은 자국 통화를 보호하고 정책 선택을 재고하고 있습니다.

몇 주 전만 해도 확실한 것처럼 보였던 연방준비제도이사회가 올해 상반기에 시장 친화적인 일련의 금리 인하를 단행할 것이라는 전망은 이제 어닝 시즌이 다가오면서 실현 가능성이 희박해 보입니다.

다음 주 시장 전망은 도쿄의 케빈 버클랜드, 싱가포르의 래 위, 뉴욕의 아이라 이오세바쉬빌리, 런던의 다라 라나싱헤와 나오미 로브닉이 전해드립니다.

 

1. 선 그리기

일본 재무장관은 개입 비용을 들이지 않고도 엔화가 34년 만에 최저치로 하락하는 것을 막고자 합니다.
스즈키 슌이치 재무상은 재닛 옐런 재무장관 및 그의 한국 카운터파트와 전례 없는 3자 대화를 통해 미국이 아시아 국가들의 급격한 통화 하락에 대한 "심각한 우려"를 인정하는 결과를 이끌어냈습니다.
이러한 '우려'는 G7 성명에도 반영되어 과도한 환율 변동이 바람직하지 않다는 점을 재확인할 것이며, 이는 G7이 2022년 10월 이후 하지 않았던 일입니다.
일본 당국자들은 통화정책의 흐름에 역행하는 개입이 될 수 있기 때문에 이러한 결과를 환영할 수 있습니다.
제이 파월 연준 의장은 미국의 금리 인하가 예상보다 오래 걸릴 것이라고 시사했고, 일본은행 관계자들은 4월 25일부터 열리는 정책 회의에서 확인될 수 있는 국내 금리 인상 속도가 매우 느릴 것이라고 말했습니다.

 

 

 

2. 여전히 고군분투 중

지난 2년간 아시아 통화는 끊임없는 달러 강세에 시달렸고, 그 상황은 점점 더 악화되고 있습니다.
하루 만에 인도네시아 루피아화는 이드 알 피트르 연휴를 마치고 4년 만에 최저치로 떨어졌고, 한국 원화는 1년 만에 약세로 돌아섰으며, 인도 루피화와 베트남 동화는 사상 최저치로 떨어졌습니다.
달러가 강세를 보이고 있고 미국 경제는 고금리로 인해 불안해하고 있어 신흥 아시아 중앙은행들은 힘든 시기를 보내고 있습니다.
이 지역의 완만한 인플레이션과 완만한 성장세는 정책 입안자들이 금리 인하를 정당화할 수 있음을 시사하지만, 연준보다 먼저 금리 인하에 나설 경우 통화가치가 더 하락할 수 밖에 없습니다.
인도네시아 중앙은행은 4월 23~24일 금통위를 개최하며, 분석가들은 한때 이 지역에서 가장 먼저 금리를 인하할 것으로 예상되었던 인도네시아 중앙은행의 금리 인상 위험이 커지고 있다고 보고 있습니다.

 

 

3. 인플레이션 시계

올해 들어 미국의 인플레이션과 유가가 14%나 오르면서 물가 상승 압력이 다시 커지고 있습니다.
따라서 글로벌 경제 전반의 4월 기업 활동 구매관리자지수(PMI)가 발표되면 인플레이션, 특히 서비스 부문에서 회복 조짐이 있는지 주목할 것입니다.
3월 미국 PMI는 기업이 투입물에 대해 지불한 가격을 측정하는 지표로 4년 만에 최저치를 기록했으며, 유로 지역 인플레이션은 3월 평균 2.4%로 둔화되었습니다.
하지만 최근 미국의 인플레이션 수치와 중동 긴장으로 인한 유가 상승은 투자자들이 불안해하고 있음을 의미합니다. 시장 유로 지역 인플레이션 기대치를 나타내는 주요 지표가 12월 이후 최고치를 기록했습니다.
PMI는 유로존 경제가 나쁘지 않다는 것을 보여줄 수도 있습니다. 3월 PMI는 5월 이후 처음으로 경기가 확장된 것으로 나타났습니다.

 

 

 

4. 빅테크 보고서

미국 증시 랠리가 흔들리고 올해 미국 금리가 크게 하락할 것이라는 기대감이 사라지면서 투자자들은 시장의 기술 및 성장주들의 실적과 또 다른 인플레이션 데이터에 주목하고 있습니다.
4월 23일에는 전기 자동차 제조업체 테슬라, 24일에는 페이스북 모기업인 메타, 25일에는 마이크로소프트와 구글 모기업인 알파벳의 실적이 발표됩니다.
투자자들은 또한 4월 26일에 로이터가 조사한 경제학자들이 3월에 0.3% 상승했을 것으로 예상하는 개인소비지출(PCE) 물가지수를 통해 가격 데이터를 다시 살펴볼 수 있습니다.

{"originWidth":1280,"originHeight":979,"style":"alignCenter","caption":"연준이 선호하는 인플레이션 게이지, 3월에도 안정적일 듯

 

 

 

5. 나쁜 은행에서 좋은 은행으로?

유럽 은행 지수는 2024년 현재까지 12% 상승하면서 마침내 나쁜 은행 명단에서 벗어나고 있습니다.
2023년 금리 상승으로 은행들은 대출금리와 저축자에게 지급하는 이자 사이의 격차가 확대되면서 횡재를 했습니다. 투자자들은 다가오는 분기별 수익 보고서를 면밀히 검토하여 6월에 시작될 것으로 예상되는 유럽 중앙은행의 금리 인하가 대출 기관에 얼마나 많은 비용을 초래할지 측정할 것입니다.
Barclays는 2024년 유럽 은행의 수익이 제로 성장을 기록한 후 2025년에는 5%의 소폭 증가에 그칠 것으로 전망합니다.
그러나 JPMorgan은 유럽 은행 주식에 대해 전반적으로 덜 비관적인 입장을 취하는 반면 신용 분석가들은 이러한 대출 기관이 미국 동료보다 문제가있는 상업용 부동산 부문에 덜 노출 된 것으로보고 있습니다.
BNP 파리바 (BNPP.PA), 도이치뱅크(DBKGn.DE),  바클레이즈(BARC.L),  등이 다음 주에 발표할 대형주 중 하나입니다.

금리 상승으로 유럽 은행에 횡재를 안겨줌