월스트리트 주간을 앞두고 투자자들은 시장 랠리 유지의 핵심으로 연준 금리 인하와 실적에 주목합니다.

2024년 3월 31일              |                데이비드 랜달                   |                      출처

 

 

뉴욕, 3월 29일 (로이터) - 올해 주식이 순조로운 출발을 보인 가운데 투자자들은 연방준비제도이사회가 6월까지 금리 인하를 단행할지 여부를 가늠하고 향후 기업 실적에 초점을 맞추면서 2분기의 잠재적 상승에 대한 경계심을 늦추지 않고 있습니다.

S&P 500 지수(.SPX)는 2019년 1분기의 13.1% 상승 이후 1분기 최대 상승폭인 10% 이상의 상승률로 1분기를 마감했습니다. 칩 제조업체인 엔비디아(NVDA.O)와 페이스북 모기업인 메타 플랫폼(META.O) 등 이른바 '매그니피센트 세븐' 종목이 분기 상승의 대부분을 차지했지만, 지난 6주 동안 에너지와 산업재 등 경기에 민감한 업종이 상승세를 보였습니다.

6월까지 랠리가 지속될지 여부는 금리 인하를 정당화할 만큼 인플레이션이 충분히 낮아졌다는 신호를 아직 보내지 않은 연준의 판단에 달려 있습니다. 1월 초 시장은 2024년까지 6~7차례의 금리 인하를 예상했지만, 미국 경제의 회복 조짐으로 소위 연착륙에 대한 투자자들의 신뢰가 높아지면서 현재는 3차례 인하를 예상하고 있습니다.

 

"시장과 연준이 마침내 기대치를 일치시키고 있지만, 모든 사람이 같은 방향으로 움직이는 것은 아니기 때문에 나오는 모든 경제 보고서에 더 많은 압박이 가해집니다."라고 Ned Davis Research의 수석 글로벌 매크로 전략가인 Joe Kalish는 말합니다. "인플레이션 측면에서 더 많은 진전이 보이지 않는다면 변동성이 더 커질 것으로 예상됩니다."

CME의 FedWatch 도구에 따르면 선물 시장은 6월 12일에 열리는 연준의 정책 회의에서 금리가 25bp 인하될 가능성을 61%로 보고 있으며, 기준금리는 5 ~ 5.25% 범위로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.

미국 경제의 지속적인 성장은 투자자들이 더 매력적인 밸류에이션을 찾으면서 최근 시장 랠리가 경기 순환 업종과 소형주로 확대될 것이라고 하버 캐피탈의 다중 자산 전략 팀의 포트폴리오 매니저인 제이슨 알론조는 말했습니다. 러셀 2000 지수(.RUT) 소형주 지수는 1분기에 4.8% 상승한 반면, S&P 500 산업 부문은 같은 기간 동안 11% 가까이 상승했습니다.

"지금 시장이 관심을 두는 것은 경제가 다시 가속화되더라도 연준이 통제력을 유지할 것인지 여부뿐입니다."라고 알론조는 말합니다. "이 생각이 다소 흔들리고 연준이 금리 인상이 다시 테이블 위에 있음을 암시해야 한다면 투자자들에게 충격이 될 것이며 모든 자산에 실질적인 문제를 일으킬 것입니다."

다음 주에 발표될 경제 지표로는 ISM 제조업 지표, ISM 서비스업 지표, 로이터가 여론조사한 경제학자들이 3월에 19만 8천 개의 일자리가 증가할 것으로 예상하는 비농업 고용 보고서 등이 있습니다.

CFRA 리서치의 수석 투자 전략가인 샘 스토발은 연준의 금리 인하가 가까워지면서 시장 랠리가 둔화되더라도 투자자들은 놀라지 말아야 한다고 지적했습니다. 1989년 이후 S&P 500 지수는 한 사이클의 마지막 금리 인상과 첫 금리 인하 사이에 평균 15.5% 상승했지만, 첫 금리 인하 이후 6개월 동안은 평균 5.4% 상승에 그쳤다고 그는 말했습니다.

그럼에도 불구하고 1분기의 강력한 모멘텀은 역사적으로 다음 분기로 이어져 왔다고 트루스트 어드바이저리 서비스의 공동 최고투자책임자인 키스 레르너는 말했습니다. 그는 S&P 500 지수가 1분기에 총 수익률 10% 이상을 기록한 11번 중 2분기에도 9번의 상승세를 이어가며 평균 6.2%의 상승률을 기록했다고 말했습니다.

"시장은 의심의 혜택을 받을 자격이 있으며 현재로서는 강세장 규칙이 적용된다고 생각합니다."라고 레르너는 말했습니다. 지속적인 랠리의 가장 큰 위험은 연준이 연말까지 금리를 현재 수준으로 유지하는 것을 고려하고 있다는 신호일 것이며, 이는 위험 자산의 "극적인"가격 재조정으로 이어질 것이라고 그는 말했습니다.

존 핸콕 인베스트먼트 매니지먼트의 공동 수석 투자 전략가인 에밀리 롤랜드는 시장 둔화 가능성은 기업 실적에 크게 좌우될 것이며, 이는 놀랍도록 견조한 실적을 기록했고 시장의 금리 정책 재조정에도 불구하고 S&P 500 지수를 연이어 사상 최고치로 끌어올리는 데 도움이 됐다고 말했습니다.

LSEG I/B/E/S에 따르면 2023년 마지막 분기 S&P 500 수익은 10.1%의 속도로 증가하여 예상치인 4.7%의 두 배가 넘는 증가율을 기록했습니다. 애널리스트들은 1분기에 5.1%의 수익 성장을 예상하는 등 높은 금리는 소비자와 기업의 지출에 부담을 줄 것으로 보입니다. 기업들은 4월 둘째 주부터 본격적으로 실적을 발표하기 시작합니다.

롤랜드는 "수익이 계속해서 상승세를 보인다면 연준은 올해 3차례의 금리 인하를 정당화하는 데 어려움을 겪을 것"이라고 말했습니다. "하지만 인플레이션이 평준화된다면 이러한 경기 재가속화는 보다 지속 가능한 것으로 바뀔 수 있습니다."