연준이 선호하는 인플레이션 지표에 대한 관심 전환

 

2024/01/13                   |                        아담 버튼               |              출처

 

예, CPI는 높았지만 PCE는 낮을 것으로 보입니다. 

 

오늘날 모든 사람의 마음속에 있는 질문입니다: 채권 시장이 왜 이렇게 급락할까?

미국 2년물 금리는 11bp 하락했고, 연준 펀드는 현재 164bp 인하를 반영한 가격을 책정하고 있습니다.

미국 2년물 일일 수익률

 

한 가지 대답은 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE 보고서의 지표가 하락하고 있다는 점일 수 있습니다. 경제학자들은 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)의 세부 정보를 추정하여 PCE로 변환하고 있습니다. 그 결과 심리적으로 중요한 수준인 전년 대비 3%를 밑도는 수치가 나왔습니다.

골드만 삭스는 오늘 "PPI 및 CPI 보고서의 세부 사항을 바탕으로 12월 핵심 PCE 물가지수는 0.17% 상승하여 전년 대비 +2.93%에 해당하는 것으로 추정합니다."라고 썼습니다.

르네상스 매크로도 비슷하게 말합니다:

PPI가 주는 메시지는 핵심 PCE가 핵심 CPI만큼 견고하지 않을 것이라는 것입니다. CPI/PPI의 입력을 사용하여 핵심 PCE를 전월 대비 0.2%로 추정합니다. 지난 12개월 동안 핵심 PCE 인플레이션은 3.0%를 밑돌 가능성이 높습니다.

의료( healthcare)인플레이션 측정치가 두 시리즈에서 서로 다르다는 점에 주목합니다.

 

의료 서비스 인플레이션은 CPI에 비해 PCE에서 크게 상승하지 않고 있습니다. 두 시리즈 간에는 범위의 차이가 있습니다. 이것이 바로 이 두 가지 인플레이션 지표 사이에 격차가 커지는 중요한 이유입니다.

PCE 보고서는 1월 26일까지 발표되지 않지만 1월 30~31일 열리는 FOMC에 중요한 자료가 될 것입니다.