S&P 500 선물 시장의 유동성이 2020년 이후 극히 낮은 수준으로 축소

2025.03.19             |                      이몬 셰리던                    |                    출처

 

유비에스(UBS) 분석 보고서에 따르면, S&P 500 선물 시장의 유동성이 2020년 이후 극히 낮은 수준으로 축소되었으며, 지난 4년간 이와 유사한 수준은 주로 한여름에 단 4차례만 관찰됐습니다. 개별 주식 시장에서도 비슷한 추세가 나타나며, 이는 최근 시장 변동성의 확대를 부추기고 있습니다.

UBS 트레이딩 데스크가 관측한 투자자 심리와 일치하는 현상으로, 단기적으로는 주식 시장에 대한 신중한 낙관론이 존재하지만 관세 정책, 이민 제도, 재정 예산, 지정학적 갈등 등에 대한 불확실성이 신뢰를 저해하며 시장이 정체 상태에 머물고 있습니다.

이에 따라 자금 흐름은 헤지펀드로 쏠리는 반면, 전통적인 장기 투자자들은 대부분 참여를 유보 중입니다. 매수 세력은 더 높은 가격대에서 입장을 취하며 명확한 신호 발생을 기다리는 모습입니다.

최근 세션에서는 이미 상당한 리스크 감소(de-risking : 기존 투자 비중 축소)가 진행된 종목들이 우위를 보였으며, 공매도 비중이 높은 종목들도 반등했습니다. 그러나 공매도 비중이 높은 종목들의 광범위한 상대적 성과는 미미했는데, 이는 투자자들이 총노출(gross exposure : 헤지 없이 순수 매수/매도한 규모 )은 늘렸으나 순노출(net exposure : 매수와 매도를 상쇄한 실제 투자 규모 )은 여전히 제한적임을 시사합니다.
(단기적 매수 움직임은 있으나, 전체적인 시장 참여도는 낮은 상태, 투자자들은 "완전히 확신하지 못한 채 소규모로만 시험 매수" 중인 상황을 의미함.)

현재 시장 참여자들은 S&P 500이 단기적으로 6,000선을 돌파할 것이라는 전망에 회의적이며, 이는 우세한 경계 심리를 강화하고 있습니다.

 

참고로

이 차트의 오른쪽에서 거래량이 급증한 것을 확인할 수 있습니다. 거래량이 항상 유동성을 의미하는 것은 아닙니다.