미국 주식시장 성과와 PCE 성장 기여도 분석

제공된 골드만삭스 차트는 주식 및 부동산 자산의 개인소비지출(PCE) 성장 기여도를 보여주며, 최근 주식시장 성과 부진이 소비에 미치는 영향을 예측하고 있습니다.

 

자산 가치와 소비 간의 관계 (부의 효과)

• 차트는 주식(진한 파란색)과 부동산(연한 파란색)이 PCE 성장에 미치는 기여도를 보여줍니다
• 빨간 선은 이 두 요소의 총 기여도를 나타냅니다
• 2019년 3분기부터 2026년 2분기까지의 데이터와 예측을 포함하고 있습니다

 

최근 역사적 추세 (2019-2024)

• 2020년 초반에는 코로나19 충격으로 부정적 기여(-1.0%p 근처)를 보였습니다
• 2021년 1분기부터 2022년 1분기까지 강한 긍정적 기여(최대 약 1.5%p)를 보였습니다 이 기간 동안 주식과 부동산 모두 PCE 성장에 크게 기여했습니다
• 2022년 중반부터 2023년까지 부정적 기여로 전환되었습니다
• 2023년 말부터 2024년까지 약간의 회복세를 보였습니다

 

향후 전망 (2025-2026)

• 2025년 1분기부터 주식시장의 부진으로 인해 부의 효과가 소비에 부담(drag)으로 작용할 것으로 예상됩니다
• 2025년과 2026년 대부분의 분기에서 주식이 PCE 성장에 부정적 기여를 할 것으로 예측됩니다
• 차트 하단 주석에 따르면, 이 예측은 주식 가격이 2025년 4월 4일 수준에 머물고 케이스-쉴러 주택 가격이 2025년 1월 수준을 유지한다는 가정을 기반으로 합니다

 

 

부의 효과의 중요성

• 부의 효과(Wealth Effect)란 자산 가치 변동이 소비자 지출에 미치는 영향을 의미합니다
• 주식과 부동산 가격이 상승할 때 소비자들은 더 부유하다고 느껴 소비를 늘리는 경향이 있습니다
• 반대로 자산 가격 하락은 소비 위축으로 이어질 수 있습니다

 

경제 성장에 대한 우려

• 골드만삭스는 주식시장의 최근 부진이 2025-2026년 미국 소비자 지출을 약화시킬 것으로 예상합니다
• 소비는 미국 GDP의 약 70%를 차지하므로, 소비 약화는 더 광범위한 경제 둔화 위험을 증가시킵니다
• 이러한 부정적 부의 효과는 미국 경제 성장률 전망에 하방 리스크로 작용할 가능성이 높습니다

 

이 분석은 투자자들에게 향후 미국 경제 성장과 소비 트렌드에 관한 중요한 시사점을 제공합니다. 최근 주식시장의 부진이 지속된다면, 소비 위축을 통해 더 광범위한 경제적 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.