인플레이션 가속화가 계속되고, 대규모 건강 보험 조정에도 불구하고 핵심 서비스 인플레이션이 급증합니다.

 

2023.10.12                     |            울프 리히터                        |                  출처

 

이번 조치는 핵심 CPI와 핵심 서비스 CPI를 하락시킨 12가지 건강 보험 조정 중 마지막 조정이었으며, 다음 달에는 반대 방향으로 바뀔 예정입니다.

 

 

9월 소비자물가지수(CPI)는 8월보다 0.40% 상승했지만, 건강보험 CPI가 전년 동월 대비 37.3%나 폭락하는 어처구니없는 월별 조정이 여전히 진행 중임에도 불구하고 0.40% 상승했습니다. 오늘 발표되는 CPI는 이러한 조정이 적용된 마지막 달이며, 다음 달에 발표될 10월 CPI에서는 건강보험 CPI가 반전되어 CPI 수치가 하락하는 대신 상승 모멘텀이 추가될 것입니다.

건강보험 조정으로 인해 월별 건강보험 조정이 시작된 2022년 10월 이후 CPI, 핵심 CPI, 핵심 서비스 CPI가 점점 더 큰 폭으로 과소 평가되고 있으며, 이는 팬데믹으로 인한 데이터 혼란으로 인한 가장 큰 데이터 왜곡 중 하나입니다(잠시 후 자세히 설명).

핵심 CPI는 건강보험 CPI의 폭락으로 인해 억제되었음에도 불구하고 8월에서 9월에 0.32%로 전월 대비 상승률이 가속화되었습니다:

 

오늘 노동통계국에 따르면 전년 대비 CPI는 8월 3.67%, 7월 3.18%에 이어 6월 2.97%에서 3.70%로 가속화된 데 이어 세 달 연속 전년 대비 가속도가 빨라졌습니다(아래 차트에서 녹색).

변동성이 큰 식품 및 에너지 제품을 제외하여 근원 인플레이션을 추적하도록 설계된 전년 대비 "핵심" CPI는 9월에 전년 대비 4.1% 상승했지만, 9월에 마지막으로 종료된 기이한 조정으로 인해 건강보험 CPI가 전년 대비 37% 급락하면서 심각하게 하락했습니다.

 

 

연료 가격이 상승하고 있습니다.

작년 하반기 에너지 가격이 가파르게 급락한 후 올해 들어 반전되어 9월 전체 에너지 가격은 8월 대비 1.5% 상승했으며, 작년 말부터 지속되었던 전년 대비 급락세를 거의 소멸시켰습니다.

월별 기준으로 휘발유 가격은 올해 내내 급등세를 보이다가 9월에는 8월 대비 2.1% 상승했으며 전년 동기 대비로는 플러스(+3.0%)로 전환했습니다. 휘발유는 전체 에너지 CPI의 약 절반을 차지합니다.

휘발유, 경유, 제트 연료 등 연료 가격은 거의 모든 소비재와 마찬가지로 배송 밴, 트럭, 철도 또는 항공으로 배송되는 소비재에도 영향을 미칩니다. 제트 연료는 항공 요금을 통해 서비스에도 영향을 미칩니다. 이러한 제품과 서비스는 핵심 CPI에 포함되며, 핵심 CPI는 에너지 비용 상승에 간접적으로 반응하는 방식입니다.

 

카테고리별 에너지 CPI	전월 대비	전년 대비
전체 에너지 CPI	1.5%	-0.5%
가솔린	2.1%	3.0%
가정용 유틸리티 천연가스	-1.9%	-19.9%
전기 서비스	1.3%	2.6%
난방유, 프로판, 등유, 장작	4.8%	-5.6%

 

 

건강보험 CPI의 37% 폭락.

9월(이번 CPI 발표!)은 작년 10월 CPI부터 시작된 건강보험 CPI의 월별 푸시다운 조정의 마지막 달이었습니다. 11월에 발표될 10월 CPI의 경우 조정이 변동될 것입니다(자세한 내용은 여기에서 설명했습니다).

이 조정으로 인해 매월 건강보험 CPI는 3.4%~4.3%씩 하락했으며, 이로 인해 건강보험의 광범위하고 큰 가격 인상에도 불구하고 현재 연간 건강보험 CPI는 37.3%나 하락했습니다.

일반적인 경우처럼 월별 1% 상승이 아닌 월별 4% 급락은 월별 5% 포인트의 변동폭을 나타냅니다!

전년 대비 37.3% 폭락은 12% 상승과 같은 경우와 달리 거의 50% 포인트의 변동폭을 나타냅니다!

전체 CPI에서 핵심 CPI로, 서비스 CPI에서 핵심 서비스 CPI로 CPI 지표를 좁힐수록 이러한 조정은 좁혀진 수치를 더 왜곡합니다.

9월의 물가지수 자체(변동률이 아닌)로서의 건강보험 CPI는 그 이후 큰 폭의 건강보험료 인상에도 불구하고 2018년 8월의 물가 수준으로 떨어졌습니다. 이러한 조정으로 인해 "핵심 CPI"와 "핵심 서비스 CPI"는 더욱 낮아졌습니다. 정신이 번쩍 들 정도입니다:

 

 

핵심 서비스 CPI는 건강보험 CPI의 하락에도 불구하고 전월 대비 상승했습니다.

핵심 서비스 지수(에너지 서비스 제외)는 8월에 비해 9월에 0.57%로 가속화되어 2월 이후 가장 큰 폭으로 상승했으며, 이 지수에서 큰 비중을 차지하는 건강보험 CPI의 비정상적인 조정에도 불구하고 3개월 연속 가속도가 붙었습니다.

 

전년 대비 핵심 서비스 CPI는 37.3% 하락한 건강보험 CPI와 1년 전 지수 급등에 따른 기저효과에도 불구하고 여전히 높은 5.7% 상승률을 기록했습니다:

 

 

카테고리별 서비스 CPI.

이 표는 서비스 가격 인상이 얼마나 뜨거운지 보여줍니다. 표는 전체 CPI에서 각 서비스 카테고리의 비중을 기준으로 정렬되어 있습니다. 의료 서비스 CPI는 전체 CPI에서 6.3%, 서비스 CPI에서 10% 이상의 비중으로 세 번째로 큰 항목이며, 그 안에서 건강보험 CPI의 하락으로 인해 억압을 받아 전년 대비 마이너스(-2.6%)로 전환되었습니다:

 

에너지 없는 주요 서비스	CPI 가중치	전월대비	전년 대비
에너지 없는 서비스	61.3%	0.6%	5.7%
소유자의 임대료 상당액	25.6%	0.6%	7.1%
주 거주지 임대	7.6%	0.5%	7.4%
의료 서비스 및 보험	6.3%	0.3%	-2.6%
교육 및 커뮤니케이션 서비스	4.8%	0.1%	2.5%
음식 서비스(외국 음식)	4.8%	0.4%	6.0%
레크리에이션 서비스, 입장료, 영화, 콘서트, 스포츠 이벤트	2.2%	0.3%	0.2%
자동차 보험	2.7%	1.3%	18.9%
기타 개인 서비스(드라이클리닝, 헤어컷, 법률 서비스…)	1.5%	0.6%	6.8%
자동차 정비 및 수리	1.0%	0.2%	10.2%
호텔, 모텔 등	1.1%	4.2%	8.0%
상하수도, 쓰레기 수거 서비스	1.1%	0.2%	5.2%
비디오 및 오디오 서비스, 케이블	1.0%	0.2%	6.3%
항공사 운임	0.5%	0.3%	-13.4%
수의학을 포함한 애완동물 서비스	0.6%	0.0%	7.0%
임차인 및 가계 보험	0.4%	0.9%	2.8%
자동차 및 트럭 대여	0.1%	0.0%	-8.6%
우편 및 배달 서비스	0.1%	0.5%	4.6%