2023-10-10 미국주식 매크로

 

 

 

이스라엘과 하마스의 분쟁의 잠재적 결과

• 골드만삭스는 이스라엘과 하마스 간의 충돌로 인해 두 가지 잠재적 결과가 발생할 수 있다고 분석했는데요.
  첫째, 미국이 추진해온 이스라엘과 사우디아라비아의 관계 정상화(사우디가 이스라엘을 인정하고, 미국은 사우디 안보를 보장하며, 사우디는 원유를 증산하는)가 지연될 수 있고
  둘째, 이란이 하마스 공격에 개입했을 경우 이란의 석유 공급 전망이 더 악화할 수 있다는 것입니다.
• 골드만삭스는 유가가 그나마 안정된 모습을 유지한 것이 이란의 석유 생산량이 작년보다 하루 50만 배럴 이상 늘어난 게 중요한 요인이었다고 지적했습니다. 그러면서 이란의 생산이 내년에 감소한다면 하루 10만 배럴 줄어들 때마다 브렌트유 가격은 배럴당 1달러 조금 넘게 상승할 것으로 봤습니다. 실제 국제에너지기구(IEA)에 따르면 이란은 올해 초 하루 약 250만 배럴을 생산했지만 지난 8월에는 미국과 유럽이 석유 수출에 대한 제재를 완화하면서 310만 배럴로 생산량을 늘렸습니다.

 

 

UBS는 세 가지 시나리오를 제시

⑴ 단계적 축소=가장 바람직한 시나리오로 군사적 긴장이 빠르게 해결되는 것이다. 시장에서 지정학적 위험 프리미엄은 빠르게 사라지는 경향이 있다.

⑵ 제한된 분쟁=갈등은 좀 더 장기화할 수 있지만, 여전히 하마스와 이스라엘이 각각 통제하는 지역에서 벌어지는 대결로 국한되는 것이다. 이 시나리오에서는 글로벌 금융 시장에 대한 영향이 점차 사라질 가능성이 크다.

⑶ 지역 분쟁으로 확대=부정적 시나리오로 분쟁이 이란 등 다른 국가로 확대되어 석유 공급에 더 큰 혼란을 가져오는 것이다. 우리는 이란으로 확대될 위험이 증가했다고 본다. 이란의 원유 생산량은 5년 내 최고치인 하루 310만 배럴 이상으로 회복되었으며, 수출은 하루 150만 배럴로 증가했다. 이미 공급이 부족한 국제 원유 시장에서 분쟁 확대나 제재 강화로 인한 이란의 원유 수출 중단은 단기적으로 유가에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 시장은 미국 정부가 이란의 원유 수출에 대해 더 강력한 제재를 가할 상황이 발생할지 지켜보고 있다. 사우디의 공급에 대해서도 상당한 불확실성이 존재한다. 이란의 수출이 감소할 경우 시장 균형을 맞추기 위해 감산을 완화할 수 있을까.

 

 

 

11월 인상은 끝?

• 매파'인 로리 로건 댈러스 연방은행 총재는 오늘 아침 미국 실물경제학회(NABE)에서 "우리는 계속해서 제한된 금융여건이 필요할 것이다. 만약 기간 프리미엄이 높아져 장기 금리가 상승한 채로 유지된다면 기준금리를 인상할 필요가 줄어들 수 있다"라고 밝혔습니다. 그는 지난주까지만 해도 인플레이션을 목표로 되돌리려면 여러 차례 금리 인상이 필요할 수 있다고 했던 사람입니다.

 

• '비둘기파'인 필립 제퍼슨 Fed 부의장도 같은 자리에서 "채권 수익률 상승으로 인한 금융여건 긴축을 계속 인식할 것이며 향후 정책 방향을 평가할 때 이를 염두에 둘 것"이라고 말했습니다. 그는 "우리는 충분히 긴축하지 않은 위험과 너무 제약적인 정책의 위험 사이에서 균형을 맞춰야 하는 민감한 시기에 있다. 기준금리를 추가로 인상할 때는 신중하게 진행해야 한다"라고 덧붙였습니다.

 

 

 3분기 어닝시즌

•  월가에서는 기업 이익이 또 예상을 넘어서면서 연말 랠리가 시작될 것이란 기대가 큽니다.
• 골드만삭스는 올해 2분기를 바닥으로 3분기부터 S&P500 기업들의 주당순이익(ESP)이 전년 대비 상승할 것으로 봅니다. 골드만은 올해 EPS는 작년보다 1% 증가한 224달러로 제시했습니다. 그러면서 컨센서스 EPS가 점점 더 자기들의 예상치 수준으로 올라오고 있다고 밝혔습니다.
• 골드만은 내년은 237달러(+5%), 2025년에는 250달러(+5%)로 이익이 계속 증가할 것으로 봅니다.

 

• 에버코어 ISI의 줄리언 에마뉘엘 전략가는 "지난주 각종 변동성의 결합으로 주가가 급락했는데 이는 매수 기회"라면서 "어닝시즌은 이제 곧 시작되며 예상치 못한 3분기 경제 강세의 이면은 3분기 실적이 놀랄 만큼 상승할 가능성이 크다는 것이다. 모두가 금리 상승을 주목하고 있지만, 장기적으로는 기업 이익이 주가를 이끈다"라고 말했습니다.