휘발유 가격, 2022년 2월 이후 처음으로 전년 대비 상승: 올해 뜨거운 열기를 느낄 CPI 인플레이션

 2023년 9월 5일               |           by 울프 리히터            |                출처

 

 

"디플레이션"은 이미 끝났습니다.

 

지난 주 미국 전역의 휘발유 평균 가격(모든 등급)이 3개월 동안 급등한 후 2022년 2월 이후 처음으로 1년 전 같은 주 가격을 넘어섰습니다. 오늘 오후 EIA 데이터에 따르면 평균 가격은 갤런당 3.93달러로 1년 전 9월 같은 주(3.86달러)보다 1.7% 상승했습니다.

이는 주간 기준 휘발유 평균 가격의 전년 대비 변동률입니다. 그리고 이는 앞으로 소비자 물가지수에 또 다른 장애물이 될 것입니다. "디스인플레이션"은 이제 안녕입니다. 그러나 우리는 이미 7월 CPI를 통해 '디스인플레이션'에 작별을 고했습니다.

휘발유 평균 가격은 2022년 6월에 전년 대비 +60%까지 치솟았습니다. 그리고 가격이 급락했습니다. 2023년 6월에는 전년 대비 하락률이 -27%로 바닥을 찍었습니다. 그리고 현재 휘발유는 전년 대비 +1.7% 상승했습니다. 휘발유 가격의 급락은 CPI가 2022년 6월 +9.1%에서 2023년 6월 +3.0%로 12개월 연속 하락한 주요 요인이었으며, 이제는 악명 높지만 이제는 지나간 "디스인플레이션" 시대가 도래했습니다.

 

 

이는 6월 이후 원유 등급 WTI 가격이 28% 급등한 데 따른 것입니다.

2020년 중반부터 시작된 휘발유 가격의 급등은 2022년 6월 갤런당 5.11달러로 끝났습니다. 그 후 2022년 12월에는 3.20달러로 바닥을 찍으며 급락했습니다. 그리고 그 이후로 23% 상승했습니다.

 

 

7월 CPI는 6월의 +3.0%에서 +3.3%로 상승세로 돌아섰는데, 이는 휘발유 가격이 6월의 -26%에 비해 7월에는 -20%로 전년 대비 급락 폭이 작아진 데 따른 것입니다.

다음 주에 발표될 8월 CPI의 경우 휘발유는 여전히 전년 대비 하락할 것으로 예상되지만 그 폭은 미미할 것입니다. 그리고 CPI는 7월의 3.3%에서 가속화될 것입니다.

그러나 10월에 발표될 9월 CPI는 작년 9월과 비교하여 현재와 9월의 휘발유 가격을 반영할 것입니다. 그리고 휘발유가 CPI의 하락세에서, 비록 하락세는 감소하고 있지만, CPI의 완전한 상승세로 전환되는 시점은 9월 CPI가 될 것입니다.

그리고 전체 CPI(녹색선)가 "핵심" CPI(빨간색선)보다 낮은 악명 높은 차트는 올해 하반기에 반전되어 전체 CPI가 핵심 CPI보다 높아질 것입니다.

일반적인 인플레이션 의심 품목(서비스)이 양호한 것으로 판명되더라도 기저 효과(전년 대비 비교의 기준은 작년의 냉각)와 11월에 발표될 10월 CPI부터 시작되는 건강보험의 악명 높은 대규모 조정이 끝나기 때문에 코어 CPI 자체는 상승할 것입니다.

에너지 가격의 전년 대비 급락으로 인해 전체 CPI 상승률이 핵심 CPI 상승률을 밑돌았습니다. 저는 지난 몇 달 동안 에너지 가격이 전년 대비 급락을 멈추고 다시 상승하기 시작하면 전체 CPI는 다시 한 번 핵심 CPI를 넘어설 것이며, 올해에는 핵심 CPI 자체도 가속화될 것이라고 지적해 왔습니다.

7월까지의 CPI와 핵심 CPI를 보면 '핵심 PCE 물가지수'가 이미 그랬던 것처럼 CPI는 이미 역전되었고, 핵심 CPI는 역전될 것으로 예상됩니다. 그리고 그것은 올바른 방향이 아닙니다: