월스트리트 최고의 전략가들이 전망하는 힘든 8월 이후 주식 시장의 다음 방향은...

2023년 8월 31일              |                     필 로젠               |                  출처

 

 

월스트리트 기업들은 8월 증시 부진이 계속될 것인지에 대해 의견이 분분합니다. 루카스 잭슨 / 로이터

 

2023년 주식 시장은 7월까지 S&P 500 지수가 21% 상승하며 사상 최고치를 향해 순항하는 듯 보였지만, 8월 한 달 동안 증시가 벽돌처럼 폭락하며 월 중반까지 상승분의 약 4분의 1을 잠식했습니다.

과거 추세를 보면 8월은 일반적으로 주식에 좋지 않은 달이며, 안타깝게도 9월도 마찬가지입니다. 특히 대통령 선거가 있는 해에는 이 달이 트레이더에게 좋지 않습니다. 

현재 주식시장에는 역사보다 더 많은 것이 영향을 미치고 있습니다. 연방준비제도이사회는 11차례 금리 인상 이후에도 매파적 기조를 유지하고 있으며 투자자들은 내년까지 금리 인하 전망을 연장했습니다. 금리 인하에 대한 기대감이 커지면서 채권 금리가 급등했고, 이달 초 10년 만기 국채 금리는 2007년 이후 최고치를 기록했습니다.

투자자가 채권보다 주식을 보유할 때 기대할 수 있는 수익을 측정하는 주식 위험 프리미엄은 2009년 이후 최저 수준으로 떨어졌으며 일부 논평가들은 이를 주식에 대한 경고 신호로 지적하고 있습니다. 

해외에서도 중국의 경제 문제가 계속 커지면서 전 세계 시장을 불안하게 하고 있으며, 러시아는 우크라이나와의 전쟁을 계속하고 있습니다.

월스트리트 최고의 애널리스트들이 예상하는 향후 증시 동향은 다음과 같습니다. 

          

 

JPMorgan

이 은행의 수석 글로벌 주식 전략가인 두브라브코 라코스는 제롬 파월의 잭슨홀 연설 이후 CNBC 인터뷰에서 2023년 시장 랠리는 끝났으며 투자자들은 현재 포지션에 대해 지나치게 낙관적이라고 말했습니다.

그의 견해에 따르면 시장은 조만간 중앙은행의 양적완화를 보지 못할 것이며 연준의 매파적 기조는 궁극적으로 단기적인 주가 상승을 제한할 것입니다. 그는 또한 경제의 지속적인 강세가 경기 침체 시기를 앞당겼을 뿐이며 "경착륙" 시나리오는 불가피하다고 말했습니다. 

라코스는 "인플레이션이 낮아지고 연준이 금리를 인하할 것이며 성장률은 괜찮을 것이라고 믿기 힘들다"고 말했습니다. 

 

모건 스탠리

이 은행의 최고투자책임자(CIO)인 마이크 윌슨은 엔비디아의 어닝 서프라이즈 이후 랠리가 실패한 것을 향후 주식 전망을 어둡게 하는 이유로 지적했습니다. 라코스와 마찬가지로 그는 올해 남은 기간에 대해 낙관적이지 않습니다.

윌슨은 8월 25일 블룸버그와의 인터뷰에서 "시장은 좋은 소식에 최고점을 찍고 나쁜 소식에 바닥을 친다는 사실을 기억하세요."라고 말했습니다. "수요일에 [엔비디아]에서 나온 것보다 더 좋은 뉴스는 생각나지 않습니다... 그리고 우리는 랠리에 실패했습니다. 이는 랠리가 소진되었다는 또 다른 부정적인 기술적 신호입니다. 사람들을 흥분시킬 만한 스토리가 필요한데, 그 스토리가 무엇인지 모르겠습니다."

그는 3월에 엔비디아, 테슬라 등 소수의 기술주에서 시작된 랠리가 이유 없이 지나치게 확대되었다고 설명했습니다. 이 이야기는 지속 불가능해 보이며 연준의 정책 결정으로 인해 또 다른 랠리가 이어질 수 있습니다.

그러나 윌슨의 약세 전망과는 대조적으로 모건 스탠리의 수석 포트폴리오 매니저 앤드류 슬림몬은 연말까지 S&P 500 지수가 5,000에 근접할 것으로 보고 있으며 이는 11% 상승할 것이라고 말했습니다. 

"연말이 가까워질수록 주식 비중 축소와 그에 따른 실적 부진으로 인한 고통이 심화되어 긍정적인 자금 흐름을 강요할 것입니다."라고 Slimmon은 화요일 CNBC에서 말했습니다.

 

 

 

Fundstrat

올 한해 정확한 강세 예측을 연이어 내놓은 펀드스트랫의 톰 리는 화요일 S&P 500이 8월의 침체기를 벗어날 것이라고 말했습니다. 

그는 많은 동료들이 9월의 약세를 예상하고 있지만 한 달 동안의 랠리로 지수가 2023년 고점을 회복할 것으로 예상합니다. 리는 고객들에게 보낸 메모에서 경기 냉각, 연준의 비인상 움직임, 지나치게 약세인 투자자들을 다음 달 강세를 예상하는 이유로 지적했습니다.

"우리는 지난 주가 '매파'의 고정 편향에 대한 더 많은 증거라고 생각합니다."라고 Lee는 말했습니다.

 

 

Wedbush

웨드부시의 댄 아이브스는 "AI 기반 지출의 해일"이 기술주의 또 다른 랠리를 촉진할 것이라고 말합니다. 

"우리의 생각은 완고한 10 년과 연준에도 불구하고 기술은 더 높아질 것입니다."라고 그는 고객에게 메모에서 말하면서 기술에 대해 낙관적 인 견해를 유지해야하는 이유로 Nvidia의 낙관적 인 지침을 지적했습니다.

"향후 12~18개월 동안 기술 산업을 강타할 로켓선 같은 AI 주도 성장 궤적은 기술주에 대한 우리의 낙관적인 전망을 뒷받침합니다."라고 아이브스는 덧붙였습니다. 

 

 

제레미 시겔

9월과 10월이 고르지 못한 거래 달이긴 하지만 주식 시장은 여전히 상승 여력이 충분합니다. 그의 견해에 따르면 제롬 파월 의장이 인플레이션이 실제로 하락하고 있음을 인정하고 연준이 추가 금리 인상을 보류한다면 S&P 500 지수는 현재 수준에서 9% 추가 상승할 수 있습니다. 

시겔은 8월 말 CNBC와의 인터뷰에서 "올해 남은 기간 동안은 상승세가 안정적이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "[파월]이 더 이상 [금리를] 인상하지 않고 인플레이션이 [하락하고 있다]고 말한다면, 연간 20~25%가 될 수 있습니다." 

 

 

 

데이비드 로젠버그

로젠버그 리서치 사장은 채권 가격 하락과 수익률 급등 등 광범위한 경제 압력으로 인해 주식이 폭락할 것이라고 전망했습니다.

 그는 "주식 시장 하락의 2라운드가 이어질 것"이라고 말했습니다. "현금이 왕이다."

로젠버그는 완고한 노동 시장이 연준이 편안함을 느낄 정도로 실업률이 상승하지 못하게 할 수 있으며, 정책 입안자들이 경제를 식히기 위해 더 많은 금리 인상을 추진하도록 유도하여 시장의 나사를 더욱 조일 수 있다고 말했습니다. 

특히, 그는 올해 S&P 500 지수를 견인한 두 가지 섹터인 임의소비재와 IT가 올해 최악의 한 달을 보내고 있다고 지적했습니다. 

 

 

키 어드바이저 자산 관리

이 회사의 CEO는 화요일 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 또 다른 금리 인상이 있을 경우 주가가 10% 이상 폭락할 수 있다고 말했습니다. 이는 올해 S&P 500 지수의 17% 상승분의 상당 부분을 지워버릴 것입니다.

에디 가부르는 "시장이 마침내 경기 침체기에 가격을 책정할 때 일반적으로 두 자릿수 하락을 보게 될 것입니다."라고 말했습니다. 

막대한 신용 카드 부채와 10월부터 학자금 대출 상환이 재개되면 미국 소비자에게 부담이 될 수 있으며, 이는 경제 전망에 타격을 줄 수 있지만 연준이 마침내 인플레이션을 2%로 되돌리려는 목표에 더 가까워 질 수 있다고 그는 설명했습니다. 

"거기에 도달 할 수있는 유일한 방법은 수요 파괴뿐입니다."라고 그는 말했습니다. "경기 침체 없이 내년까지 그 변화율을 그렇게 많이 떨어뜨릴 수 있는 방법을 모르겠습니다."