착륙은 여전히 취소되었습니다: 상승 기류와 에어 포켓을 통한 노동 시장 순항

 2023.07.07                  |                   울프 리히터                |            출처

 

그러나 언론의 숨 막히는 해고 과대 광고는 근로자들을 겁에 질리게 하고 임금 상승을 억제했습니다.

 

고용 시장은 어떤 종류의 유성이 경제를 강타하지 않는 한 한 푼도 돌아서지 않습니다. 따라서 우리는 월별 변화의 인위적인 드라마를 넘어 추세를 살펴볼 것이며, 이러한 추세에 따라 노동 시장은 가끔씩 상승 기류와 에어포켓을 통과하며 순항하고 있습니다.

1년이 넘도록 우리는 노동 시장이 연착륙하기를 기다려 왔습니다. 연준은 노동 시장을 연착륙시키기 위해 정책 금리를 5.25%로 인상하고 더 올릴 준비를 하고 있지만, 아직 그런 일은 일어나지 않았습니다. 노동 시장이 성층권에서 내려와 여전히 상당히 높은 고도에서 순항하고 있다는 것입니다.

노동통계국의 사업체 조사에 따르면 고용주들은 6월에 209,000개의 급여형 일자리를 추가했습니다. 지난 3개월 동안 고용주들은 월 평균 24만 4,000개씩 73만 2,000개의 일자리를 추가했으며, 이는 팬데믹 이전의 호황기보다 여전히 높은 수준입니다. 올해 지금까지 167만 개의 일자리가 창출되었습니다. 이 차트는 3개월 이동 평균을 보여 주므로 시끄러운 기복을 제거합니다:

 

이로써 급여형 일자리의 총 수는 1억 5,660만 개로 늘어났습니다:

 

긱 워커(gig work)를 포함한 총 근로자 수는 5월 감소 이후 6월에 273,000명이 증가하여 전월의 증가세를 이어갔습니다. 이 데이터는 가구 조사를 기반으로 하며, 위의 사업체 데이터에 포함되지 않은 자영업자를 포함한 모든 종류의 일자리를 추적합니다.

가구 데이터는 변동성이 매우 크고 월별 증감 폭이 크므로 6개월 평균을 살펴보겠습니다: 지난 6개월 동안 취업자 수는 175만 명 증가하여 월 평균 291,700명이 증가했으며, 이는 팬데믹 이전의 호황기보다 크게 높은 수치입니다:

 

기업 직원부터 자영업자를 포함한 총 근로자 수는 6월에 1억 6,010만 명으로 증가했습니다:

 

 

적극적으로 일자리를 찾고 있는 실업자 수는 5월에 증가세를 보이다가 6월에 다시 596만 명으로 감소했습니다. 3개월 평균 실업률은 올해 초의 역사적 최저치에서 조금씩 상승하고 있지만 여전히 역사적으로 낮은 수준입니다:

 

 

6월에 노동 인구는 133,000명이 증가하여 총 노동 인구는 1억 6,700만 명으로 늘어났습니다. 이는 일하고 있거나 적극적으로 일자리를 찾고 있는 사람들입니다. 지난 3개월 동안 노동 인구는 4월의 감소로 인해 22만 명 증가에 그쳤습니다. 지난 6개월 동안은 198만 명이 증가했습니다. 이 차트는 3개월 이동 평균을 보여줍니다:

6월에 노동 인구는 133,000명이 증가하여 총 노동 인구는 1억 6,700만 명으로 늘어났습니다. 이는 일하고 있거나 적극적으로 일자리를 찾고 있는 사람들입니다. 지난 3개월 동안 노동 인구는 4월의 감소로 인해 22만 명 증가에 그쳤습니다. 지난 6개월 동안은 198만 명이 증가했습니다. 이 차트는 3개월 이동 평균을 보여줍니다:

 

24세부터 54세까지 일하고 있거나 적극적으로 구직 활동을 하는 사람들로 구성된 주요 연령층의 노동 참여율은 6월에 83.5%로 상승하여 노동 시장이 닷컴 버블 시대에서 벗어난 2002년 이후 가장 높았습니다. 3개월 평균은 83.3%로 상승했습니다.

한창 일할 나이에 해당하는 사람들이 20년 동안 볼 수 없었던 비율로 노동 시장에 참여하고 있습니다. 주요 연령대 데이터는 은퇴했거나 은퇴 직전의 고령층이 급증하는 문제를 피할 수 있습니다:

 

그러나 언론의 숨 막히는 해고 과대 광고는 임금 상승을 억제하기 때문에 언론의 주목을 많이 받는 기업들은 글로벌 해고 발표를 통해 큰 성과를 거두었습니다. 그리고 언론은 이를 대대적으로 보도합니다. 근로자들은 겁을 먹고 임금 인상을 요구할 가능성이 줄어들고, 재취업할 때 더 높은 보상을 요구할 가능성도 줄어듭니다. 그리고 다른 데이터에서도 이러한 현상이 나타나기 시작했습니다.

'생산직 및 비감독직 직원'의 6월 평균 시간당 급여는 전월과 동일하게 5월보다 0.38% 상승했습니다. 3개월 평균은 전월과 동일한 0.36%였으며, 지난 5개월 동안 0.36%~0.38%에 머물렀습니다. 이는 연간 약 4.7%의 인상률을 의미합니다. 이제 임금 인상이 안정화되고 있는 것으로 보입니다.

전년 대비 '생산직 및 비감독직 직원'의 평균 시간당 수입은 4.7% 상승하여 최근 몇 달간의 연간 상승률과 비슷하지만, 2021년 6월 이후 가장 작은 폭으로 증가했습니다.

이에 비해 모든 품목의 소비자 물가지수는 전년 대비 4.1% 상승했습니다. 그리고 현재로서는 근로자들이 CPI 인플레이션보다 더 많은 수익을 올리고 있습니다.

이러한 "생산직 및 비감독직 근로자"는 엔지니어, 교사, 바텐더, 기술자, 운전기사, 소매점 직원, 웨이터, 사무원, 건설 근로자, 간호사 등 비감독직에 종사하는 근로자를 말합니다. 이들은 전체 고용의 대부분을 차지합니다.

 

실업률은 가장 좁은 실업률 측정에 따라 5월의 3.7%에서 3.6%로 하락했지만, 사상 최저치를 기록했던 4월의 3.4%보다는 상승했습니다. 노동 인구는 소폭 증가했지만 실업자 수는 감소하여 실업률이 하락했습니다. 이 비율은 2022년 2월 이후 3.4%에서 3.8% 사이를 맴돌고 있습니다.

인구 대비 고용률은 5월과 동일한 60.3%를 유지했지만 3월과 4월의 60.4%보다는 하락했습니다. 모두 팬데믹 이전 이후 가장 높은 수치입니다. 이 '노동 가능 연령' 지표에는 상한 연령 제한이 없기 때문에 은퇴자를 포함하며 최근 은퇴한 인구가 급증한 것을 지적합니다.

 

 

기타 노동 시장 데이터: 착륙도 없습니다.

어제 발표된 민간 부문 ADP 전국 고용 보고서는 6월에 49만 7,000개의 일자리가 창출되었다고 보고해 눈길을 끌었습니다. 임금은 전년 동월 대비 6.4% 상승했지만, 이는 전월 대비 감소한 수치입니다.

실업 보험 초기 청구 건수, 4주 이동 평균은 어제 253,250건으로 소폭 하락했습니다. 이 지표는 역사적 최저치에서 조금씩 상승하고 있으며, 현재 팬데믹 직전의 양호한 시기(20만~23만 5천 건)를 약간 상회하고 있습니다. 35만 명에 근접하면 노동 시장 침체가 시작될 수 있습니다.

실업 보험 청구 지속: 올해 초 상승세를 보였던 4주 이동 평균이 지난 3개월 동안 감소세를 보이고 있는데, 이는 실업 보험을 신청한 해고 근로자가 신규 실업자보다 더 빨리 새로운 일자리를 얻고 있다는 것을 나타내며, 대량 해고에 휩싸인 사람들이 상당히 빠르게 재취업할 수 있다는 이론을 확인시켜 줍니다. 이는 노동 시장에 상승 기류가 형성되고 있다는 신호입니다.