헤지펀드 매니저들의 신뢰도 소폭 하락

2023년 7월 5일                   |              Jacob Wolinsky             |            출처

 

거시경제 및 지정학적 우려가 지속되는 가운데 향후 12개월간 헤지펀드 매니저들의 신뢰도가 소폭 하락했습니다.

AIMA는 시몬스 앤 시몬스, 수워드 앤 키셀과 협력하여 향후 12개월 동안의 경제 전망에 대한 펀드 매니저들의 신뢰도를 보여주는 11번째 분기별 헤지펀드 신뢰지수(HFCI : Hedge Fund Confidence Index)를 발표하게 되어 자랑스럽게 생각합니다. 2020년 4분기 이후 신뢰도의 전체 시계열은 이 보고서 하단에서 확인할 수 있습니다.

적절한 신뢰 수준을 선택하기 위해 응답자들은 -50에서 +50 사이의 범위에서 선택하도록 요청받았으며, +50은 향후 12개월 동안 해당 기업의 경제 신뢰도가 가장 높음을 나타냅니다. 경제 신뢰도를 측정할 때 헤지펀드 응답자는 회사의 자본 조달 능력, 회사의 수익 창출 및 비용 관리 능력, 펀드의 전반적인 성과 등의 요소를 고려하도록 요청받습니다.

 

 

 

 

2023년 2분기 결과

최신 HFCI는 2023년 6월 23일로 끝나는 주에 실시한 업계 설문조사에 참여한 408개 헤지펀드(총자산 약 3조 3,400억 달러, 절대 응답자 수 및 전체 AUM(Asset Under Management : 총관리자산) 기준 역대 최대 규모)의 표본을 기반으로 합니다.

평균 신뢰도(향후 12개월 동안의 사업 전망)는 +14.2로 1분기의 +16.3에서 하락하여 과거 평균치인 +17.5에서 더 멀어졌습니다(왼쪽 위의 HFCI 점수 참조).

이러한 하락세는 10억 달러 이상의 자산을 운용하는 응답자 비율이 2분기 77%, 1분기 71%로 소폭 증가했고, 응답자의 평균 운용자산도 79억 달러로 전 분기 대비 10억 달러 가까이 증가하여 신뢰도가 높아졌음에도 불구하고 나타난 결과입니다.

전반적으로, 지난 12개월과 비교하여 향후 12개월 동안의 비즈니스 경제 전망에 대한 자신감을 +50점부터 -50점까지 몇 점으로 표시하시겠습니까? (헤지펀드 매니저).

 

 

 

헤지펀드 소재지별 분석

지역별로는 북미가 7분기 연속 영국을 제치고 가장 신뢰도가 높은 지역 타이틀을 되찾았습니다. 이번 순위 개편은 북미 펀드 매니저의 평균 신뢰지수가 +16.7로 보합세를 유지한 반면, 영국은 +18에서 +14.5로 하락한 탄력성을 반영한 결과입니다.

상위 헤지펀드와 기관투자자들이 현재 투자하고 있는 주목받지 못하는 주식이 무엇인지 알고 계신가요? 

북미의 경우, 영국 72억 달러, 아시아태평양 58억 8,000만 달러에 비해 평균 AUM이 92억 1,000만 달러로 모든 지역 중 가장 높았다는 점이 부분적으로 반영된 결과입니다. 특히, 세 지역 모두 전략이 거의 동일했기 때문에 이전 버전의 HFCI와 달리 한 지역의 점수가 다른 지역보다 높다고 볼 수 없습니다.

한편, 아시아 태평양 지역은 한 자릿수(+9.4)로 하락하여 역대 최저 점수를 기록했으며, 평균 신뢰도 역시 3년 연속 하락했습니다. 그러나 전체 지역 신뢰도 점수는 지역 금융 허브의 점수와 큰 차이를 보이고 있습니다. 일본과 싱가포르는 각각 +18점, +16점을 기록한 반면 홍콩은 +4점의 낮은 점수를 기록했습니다. 실제로 홍콩에 본사를 둔 헤지펀드 중 거의 절반이 0점 또는 마이너스 신뢰도를 기록했습니다.

홍콩 응답자의 3분의 2 이상이 공개 시장과 중앙은행 정책에 특히 노출될 수 있는 전략을 구사하는 것으로 나타났습니다. 홍콩의 평균 신뢰지수는 적어도 지난 6분기 동안 싱가포르에 뒤처졌는데, 이는 홍콩이 코로나19 봉쇄에서 벗어나는 것이 늦어지고 이로 인해 비즈니스의 모든 측면에 미친 영향을 부분적으로 반영한 것으로, 일부는 다른 시장, 특히 싱가포르로 빠져나간 것으로 분석됩니다.

게다가 팬데믹 관련 문제가 뒤늦게 해소되면서 다른 마찰 분야, 주로 지정학적 문제에 집중하게 되었고, 특히 두바이와 같이 외국인 투자에 훨씬 더 개방적인 다른 시장이 부상하면서 국제 투자자들은 홍콩의 장기적인 생존 가능성에 대해 잠시 생각해보게 되었습니다.

그럼에도 불구하고 일부 홍콩 전문가들은 홍콩의 사회 및 비즈니스 규범으로의 복귀가 거의 완료되어 격리 없이 해외 여행이 가능해짐에 따라 연말까지 전반적인 신뢰도가 상승할 것으로 낙관할 수 있다고 말합니다.

아시아 태평양 지역에는 더 좋은 소식이 있습니다. 싱가포르의 지속적인 강세와 함께 일본 헤지펀드는 현지 주식시장의 호조세(닛케이 30% 상승)와 미국, 유럽, 중국보다 양호한 일본의 펀더멘털 경제 상황에 힘입어 계속해서 높은 수준의 신뢰도를 보이고 있습니다.

한편 중동은 다른 지역보다 응답자 수가 훨씬 적고 평균 AUM(112억 2,000만 달러)이 훨씬 크지만 +22.6에서 +16.5로 하락했습니다. 최신 HFCI는 롤링 평균을 +17.9에서 +17.5로 낮췄습니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

헤지펀드 운용규모별 분석

10억 달러 이상 또는 그 미만을 운용하는 전 세계 응답자의 신뢰도 점수 격차를 비교한 결과, 소규모 펀드 매니저는 회복력을 보였을 뿐만 아니라 평균 신뢰도가 소폭 상승한 반면, 대형 펀드 매니저는 4점 하락했습니다(아래 차트 참조).

대형 운용사의 신뢰도가 여전히 높았지만, 평균적으로 대형 운용사와 소형 운용사 간의 격차는 3점으로 줄어들어 규모별 신뢰도 차이의 과거 평균과 비슷했습니다.

이번 분기 HFCI에서 가장 흥미로운 그룹은 자산규모가 10억 달러 미만인 북미 펀드매니저들로, 이들의 낙관론이 전체 그룹의 점수 회복과 북미의 1위 복귀를 압도적으로 뒷받침했습니다(지역별 분석 참조). 이들은 영국의 대형 펀드매니저들만큼이나 자신감을 보였으며, 아시아 태평양 지역의 대형 펀드매니저들보다 더 자신감이 높았다고 답했습니다.

이러한 점수는 소규모 운용사가 공모 시장 전반에서 기회가 희박한 시기에 대규모 자본을 투입해야 하는 제약 없이 급변하는 시장 상황에 대응할 수 있는 능력에 기인한 것으로 보입니다. 이러한 장점은 유연성이 높은 멀티전략 및 글로벌 매크로 전략 펀드가 1분기에 비해 신뢰도가 상승한 유일한 전략 그룹인 이유이기도 합니다. 그러나 응답자들은 자본 조달 및 비용 관리 능력을 고려해야 하므로 HFCI는 단순히 예상 성과를 나타내는 지표가 아니라는 점을 다시 한 번 강조합니다.

 

 

 

 

 

논평: 장기적인 인플레이션 환경과 기업 운영 비용 상승을 배경으로 중앙은행 정책과 지정학이 신뢰도 점수를 끌어내리고 있습니다.

응답자의 90%가 경제 전망에 대해 여전히 자신감을 보였지만, 2분기 HFCI는 북미를 제외한 모든 지역에서 약세를 보였으며 대부분의 전략이 1분기보다 평균 점수가 낮아졌다고 답했습니다.

1분기를 지배했던 거시경제의 불확실성이 계속되고 있습니다. 특히 영국의 높은 인플레이션 수준과 중앙은행의 추가 금리 인상 가능성이 제기되면서 헤지펀드 신뢰도에 영향을 미치는 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있습니다.

여기에 더해, 특히 미국을 중심으로 한 규제 변화의 끊임없는 공세가 수그러들 기미가 보이지 않는 가운데 (사모펀드 업계의 기존 시장 관행에 대한 가장 심각한 개편이 될 수 있는) 최종 버전이 어떤 모습일지에 대한 세부 정보가 거의 알려지지 않았습니다. 일부 신뢰도 상승 요인이 있기는 하지만, 이러한 요인들이 지속되는 한 전반적인 심리는 여전히 위축될 것으로 보입니다.

지역적 관점(이전 섹션 참조)에서 신뢰지수를 더 자세히 설명하기 위해 펀드 전략의 렌즈를 통해 살펴볼 수 있습니다. 이번 HFCI 응답자 풀의 절반 이상이 롱숏 주식형 펀드 매니저로 구성되었으며, 글로벌 매크로 펀드 매니저도 16%에 달했는데, 지난 분기 동안 어려운 시기를 견뎌낸 이 둘은 글로벌 금리 사이클에 민감하게 반응하여 경제 성과에 대한 자신감의 동인으로 작용하고 있습니다.

우울한 환경에도 불구하고 헤지펀드가 조심스럽게 낙관할 만한 이유가 있을 수 있습니다. 하반기에 전 세계 중앙은행의 통화정책이 더욱 엇갈릴 것이라는 신호가 나오면서 헤지펀드에 더 많은 거래 기회가 제공될 수 있으며, 그 결과 다음 HFCI는 올해 상반기보다 업계에 더 긍정적인 패턴을 보일 가능성이 있습니다.

 

 

응답자 분석

헤지펀드 응답자의 운용 자산 추정치: 미화 3조 3,400억 달러

 

 

 

 

 

 

시간 경과에 따른 헤지펀드 신뢰 지수

AIMA의 글로벌 리서치 및 커뮤니케이션 책임자인 톰 케호(Tom Kehoe)는 다음과 같이 말했습니다: "거시경제 및 지정학적 우려가 만연한 상황에서 헤지펀드가 보고한 경제 신뢰도가 낮다는 것을 인정합니다. 올해 하반기부터 중앙은행 통화정책이 달라질 것이라는 소식은 헤지펀드에 더 많은 거래 기회를 제공할 것이며, 그 결과 다음 HFCI는 올해 상반기에 형성된 패턴에 더 긍정적일 것"이라고 말했습니다.

시몬스 앤 시몬스의 파트너인 데브 삭세나는 이렇게 말했습니다: "어려운 거래 환경으로 인해 영국 운용사들의 신뢰도가 다소 떨어졌음에도 불구하고 영국 시장은 지속적으로 회복세를 보이고 있습니다. 중동 및 기타 기관 투자자들로부터 영국 운용사들의 자본 조달 기회가 증가하고 있으며, 지난 8분기 동안의 긍정적인 성과도 영국에서 전반적인 추세가 긍정적으로 유지되는 데 기여했습니다."라고 말했습니다.