“2020년 12월 후 최저” 6월 일자리 수 증가 (20.9만 명 vs. 24만…다만 6개월 평균은 27.8만 명)
그리 뜨겁지도, 차갑지도 않은 '골디락스'급 수치였습니다.
에릭 로젠그린 전 보스턴 연방은행 총재는 "예상대로 ADP 데이터는 잘못된 것이었다. 20만9000개의 고용 증가는 기대 이하이며 완만한 경제 성장에 부합한다. 경제는 둔화하는 것처럼 보이긴 하지만 많은 이들의 예상보다는 그 속도가 느리다. 시장은 ADP 데이터에 대한 어제의 과잉 반응을 되돌릴 것으로 본다"라고 밝혔습니다.
모하메드 엘 에리언 알리안츠 고문은 "6월 신규고용 20만9000개는 컨센서스 예상보다 낮고 이전 두 달 수치도 하향 수정됐다. 이런 고용보고서는 Fed의 7월 기준금리 인상에 방해가 되지는 않겠지만 이후 인상에 대한 기대는 완화될 수 있을 것"이라고 말했습니다.
3개월 추세는 하향방향이다.
올 들어 계속 하향 조정된 일자리 수 (4월 7.7만 명, 5월 3.3만 명…6월은?)
6월에 늘어난 정부 일자리 수 6만 개 (올해 월평균 6.3만 개…작년 평균은 2.3만 개)
정부 부문의 일자리는 6만 개 증가했는데, 이를 빼면 민간 부분 고용은 14만9000개 증가에 그쳤습니다.
정부가 일자리수 기여함.
소매유통에선 지난 4개월 동안 세 번째 고용이 감소해 상품 소비 둔화 추세를 확인시켜 줬습니다.
4개월 연속 변함 없는 노동 참여율 (62.6%)
경제학자들이 선호하는 노동적령층인 25~54세의 참가율은 83.5%로 2002년 5월 이후 21년 내 최고를 기록했습니다. 이들이 노동시장에 돌아온다면 임금 상승압력을 낮출 수 있습니다.
6월 실업률에선 견조한 고용 또 확인 (3.6% vs. 3.6% …5월엔 3.7%)
고용은 예상만큼 낮아짐(일자리는 늘어났지만 고요도 낮아져서 이상함??)
예상보다 높은 6월 임금 인상률 (4.4% YOY vs. 4.2%, 0.4% MOM vs. 0.3%)
월가가 주목한 것 중 하나가 시간당 임금 상승률인데요.
월가는 Fed 목표 2%에 부합하는 임금 상승률을 3.5% 수준으로 추정하고 있습니다. 사실 올해 들어 인플레이션은 둔화하고 있지만, 문제는 에너지와 음식을 제외한 근원 물가는 떨어지지 않고 있다는 것입니다.
Fed가 벤치마크로 삼는 근원 개인소비지출(PCE) 물가는 계속 4.6~4.8% 선에 머물고 있습니다. 임금이 계속 오르면서 서비스 물가가 높게 버티는 탓이죠. 그런데 6월에도 시간당 임금이 예상보다 높게 나온 것입니다. 총 근로시간도 0.4% 증가했습니다. 근로시간이 늘어나면 총소득이 증가하기 때문에 소비가 이어질 수 있습니다.
인플레이션 자극하는 데이터
고용 지표에 대한 월가의 평가
에릭 로즌그렌 전 보스턴Fed 총재 “기대 이하 일자리…다만 경기 둔화는 예상보다 느리게”
퀸시 크로스비 LPL파이낸셜 수석전략가 “실업률 3.6% 보면 고용 여전히 강력…추가 긴축 여력↑”
키스 러너 트루이스트 공동 CIO “견조한 경제 보여주나 Fed 긴축 자극…혼합된 신호”
6월 고용보고서가 예상보다 좋았지만, 향후 Fed의 긴축 경로를 바꿀 정도는 아니었기 때문입니다. 이는 시카고상품거래소(CME) Fed워치 시장에서의 베팅 변화를 보면 확연히 드러납니다. 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp 인상 확률은 오후 4시 92.4%로 어제 91.8%와 거의 변화가 없고, 11월 추가 인상 확률도 42.5%로 전날 45.1%와 비슷합니다.
기본적으로 한 달 20만 개 수준의 고용 창출은 뜨거운 노동시장을 의미합니다. 미국에선 최근 매년 75만 명 정도가 새로 노동시장에 진입하는데, 이를 고려하면 월 10만 개 수준의 고용이 적정합니다. 그 이상의 고용은 노동시장 과열과 인플레이션을 부르게 되지요. 고용정보업체 인디드의 닉 벙커 이코노미스트는 "한 달 20만 개 고용은 인구증가 추세를 고려하면 굉장한 고용 성장"이라고 지적했습니다. 그래서 6월 실업률은 다시 떨어지고 시간당 임금 상승률은 올라갔습니다.
BMO는 "노동시장은 냉각되는 것으로 보이지만 7월 26일 또 다른 금리 인상을 막을 만큼 그 속도가 빠르지는 않다"라고 분석했습니다.
JP모건은 "6월 고용보고서가 예상 수준으로 나왔다. 큰 그림에서 노동시장의 점진적 둔화를 보여준다. 하지만 Fed가 이달 기준금리를 인상하지 않는다면 굉장히 크게 놀랄 것"이라고 밝혔습니다.
골드만삭스는 "기존 우리 예상대로 Fed가 여전히 7월에 25bp를 올리고 9월에 동결할 것으로 본다"라고 주장했습니다.
웰스파고도 "우리는 7월 26일에 FOMC가 25bp 인상할 것으로 예상한다"라고 밝혔습니다.
'고용보고서는 Fed가 7월 금리 인상 경로를 유지할 수 있도록 한다' : 닉 티미라오스 기자
"오늘 보고서는 7월 FOMC 회의 결과를 바꿀 것 같지 않다.
"Fed 내부에 이달 이후 금리 인상이 필요한지에 대한 논쟁이 있는데, 6월 고용보고서에서는 고용이 가속화되거나 급격히 둔화할 조짐을 보이지 않았기 때문에 그 논쟁을 바꾸는 데 거의 도움이 되지 않을 것"이라며 "Fed 위원들은 9월 회의 전에 두 번의 고용보고서를 더 볼 것이다. 또 다음주에는 6월 소비자물가(CPI) 보고서가 나온다"라고 썼습니다.
美 국채 10년물 年 4.06% (+0.01%P)2년물 4.94% (-0.05%P)
국채 금리 뛰자 나타난 현상…“전액 현금 거래” (뉴욕 맨해튼 1분기 57% → 2분기 65% ‘역대 최고)
Fed 컨센서스
오스탄 굴스비 (시카고Fed 총재)
“추가 긴축해도 침체 없이 물가 잡을 거라 확신… 고용 지표도 ‘황금의 길’로 들어섰다는 점 입증”
“고용 시장은 전반적으로 균형∙지속 성장의 길로”
“연내 1~2번 완만한 추가 인상…그래도 침체 없다”
월가 컨센서스
베네타 디미트로바 (네드데이비스 선임이코노미스트)
“침체 진단 도구 10단계 중 현재 3단계 불과… 불황이 닥쳤다고 볼 만한 증거가 없다”
“1년 이상 긴축∙은행 위기 속에서 강한 회복력… 견조한 고용∙보복 소비(특히 서비스)∙초과 저축 힘”
“실질 가처분 소득이 평균 이상 속도로 늘고 있다”
RSM
"주거비를 제외한 근원 서비스 물가가 예기치 않게 내림세를 보이지 않는다면 Fed는 7월뿐 아니라 9월에도 인상을 계속할 수 있다"라고 밝혔습니다. 오안다는 "6월이 지나면 기저 효과가 줄어들면서 앞으로 물가 압박이 더 높아질 것이라는 분석도 있다"라고 덧붙였습니다.
