불황기 플레이북: 투자자를 위한 세 가지 전략

2023년 5월 1일 게시                  |                    작성자 도로시 노펠트                  |               출처

 

 

 

불황기 플레이북: 투자자를 위한 세 가지 전략

경제에 대한 우려와 미국 은행 부문의 문제로 인해 시장 불확실성이 커지고 있습니다.

이러한 문제가 표면화되기 전에는 여러 요인이 수익률 하락을 이끌었습니다:

• 인플레이션: 목표치 초과
• 이자율: 제한적
• 경제 성장: 추세 하회

뉴욕 라이프 인베스트먼트의 이 그래픽에서는 역사적으로 시장이 역풍을 맞았을 때 탄력적으로 대응한 세 가지 불황기 투자 전략을 살펴봅니다.

 

 

1. 가치주(Value Equities)

인플레이션이 높고 성장이 둔화되는 시기에 가치주는 다음과 같은 요인으로 인해 불황기 투자 전략으로 좋은 위치를 차지했습니다:

• 소득 창출
• 품질
• 높은 현금 잔고
• 경기 사이클과의 낮은 상관관계

가치주에는 수익이 경기 사이클과 상관관계가 낮은 가장 전통적인 "방어적" 섹터 4가지가 포함됩니다:

• 부동산
• 유틸리티
• 필수소비재
• 건강 관리

이러한 업종은 경기 침체기에 더 탄력적인 경향이 있을 뿐만 아니라, 이러한 업종의 현금 흐름은 종종 인플레이션과 양의 상관관계를 보였습니다.

다각화된 포트폴리오 내에서 가치주에 대한 적절한 주식 배분은 추세 이상의 인플레이션과 추세 이하의 성장 시기에 탄력성을 제공하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

 

2. 원자재(Commodities)

오늘날의 지정학적 환경에서는 다음과 같은 여러 가지 요인이 원자재 부문을 지지할 수 있습니다:

• 에너지 독립
• 중국 경제 재개
• 친환경 에너지의 연료가 되는 광물 및 금속

이를 염두에 두고 투자자가 원자재를 포트폴리오에 통합하는 방법은 다음과 같습니다.

구분	전통적인 60/40	샘플 원자재 위성 포트폴리오
주식	60%	55%
채권	40%	40%
상품	0%	5%

 

위의 표에서 볼 수 있듯이 원자재 위성 포트폴리오는 포트폴리오에서 원자재 기업에 대한 5%의 노출을 나타냅니다.

다음으로, 25년 동안을 되돌아보면 원자재에 5%를 할당하는 가상의 포트폴리오가 기존 포트폴리오보다 더 높은 위험 조정 수익률을 보였습니다. 이는 포트폴리오의 위험 조정 수익률을 측정하는 샤프 비율에서 확인할 수 있습니다. 숫자가 높을수록 더 좋은 것으로 간주됩니다.

 

위험 지표 (1998년 1월~2022년 10월)	전통적인 60/40	샘플 원자재 위성 포트폴리오
샤프 비율	0.96	1.02
평균 손실	-4.2%	-3.7%

 

이러한 요인을 고려할 때 원자재는 강세 포지션을 취할 수 있습니다.

 

 

3. 사회기반시설 (Infrastructure)

 

사회기반시설 주식은 향후 10년간 에너지, 교통, 광대역 부문에서 1조 3,000억 달러의 정부 지출이 예상됨에 따라 주요 이점을 제공합니다.

다음은 불황기 투자 전략의 일환으로 인프라를 뒷받침하는 몇 가지 주요 동인입니다:

• 높은 정부 지출
• 현금 흐름은 인플레이션과 상관관계가 있을 수 있습니다.
• 대체 자산 대비 잠재적으로 더 안정적인 수익률

 

아래는 투자자가 인프라를 포트폴리오에 편입하는 방법을 보여줍니다.

구분	전통적인 60/40	샘플 인프라 위성 포트폴리오
주식	60%	50%
채권	40%	40%
인프라 주식	0%	10%

 

보시다시피 인프라 포트폴리오에는 해당 섹터의 주식에 10%를 할당했습니다. 전통적인 포트폴리오와 비교했을 때, 인프라 구성 요소가 포함된 포트폴리오는 1998년 1월부터 2022년 10월까지 리스크 지표가 개선되었습니다. 

위험 지표 (1998년 1월~2022년 10월)	전통적인 60/40	샘플 원자재 위성 포트폴리오
샤프 비율	0.74	0.76
평균 손실	-4.5%	-4.3%

게다가 인프라 섹터는 시장이 하락할 때 회복력을 보여 왔습니다. 예를 들어, 다우존스 브룩필드 글로벌 인프라 지수는 시장이 혼란을 겪었던 2022년, 2008년, 2000년에 S&P 500 지수를 큰 폭으로 상회하는 성과를 냈습니다.

따라서 인프라 주식은 특히 불황기 투자 전략으로 포트폴리오를 다각화하려는 투자자에게 기회를 제공할 수 있습니다.

 

 

불황기 투자 전략으로 회복력 유지하기

이 세 가지 전략을 함께 사용하면 경제 사이클의 단계에 관계없이 투자자에게 더 많은 회복력을 제공할 수 있습니다:

• 가치주
• 원자재
• 인프라

각각의 특성 덕분에 투자자는 불황기 투자 전략을 통해 시장 사이클의 예기치 않은 변동을 상쇄할 수 있습니다.

 

 

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